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鸡西市(城子河区、虎林市、麻山区、鸡东县、密山市、恒山区、鸡冠区、梨树区、滴道区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克旗、鄂托克前旗、东胜区、达拉特旗、杭锦旗)

新余市(渝水区、分宜县)  吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

邵阳市(邵阳县、新宁县、邵东市、大祥区、洞口县、隆回县、城步苗族自治县、双清区、北塔区、新邵县、绥宁县、武冈市)

铁岭市(昌图县、西丰县、开原市、调兵山市、清河区、铁岭县、银州区)

保定市(唐县、蠡县、高碑店市、阜平县、容城县、竞秀区、顺平县、涿州市、满城区、涞水县、曲阳县、安新县、定州市、清苑区、望都县、涞源县、雄县、徐水区、定兴县、易县、莲池区、高阳县、博野县、安国市)

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、双峰县、涟源市)  淮安市(淮阴区、洪泽区、淮安区、涟水县、清江浦区、金湖县、盱眙县)

青岛市(平度市、崂山区、胶州市、莱西市、黄岛区、李沧区、市北区、城阳区、市南区、即墨区)

大理白族自治州(祥云县、大理市、弥渡县、洱源县、云龙县、南涧彝族自治县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、永平县、剑川县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、红岗区、萨尔图区、龙凤区、肇源县、大同区、让胡路区、林甸县)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、南浔区、安吉县)

马鞍山市(当涂县、和县、含山县、花山区、博望区、雨山区)

怀化市(洪江市、通道侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区、辰溪县、新晃侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县)

杭州市(拱墅区、西湖区、钱塘区、淳安县、上城区、萧山区、桐庐县、滨江区、富阳区、临安区、余杭区、临平区、建德市)

宣城市(宣州区、宁国市、郎溪县、广德市、绩溪县、旌德县、泾县)

阜阳市(太和县、颍上县、临泉县、颍州区、界首市、颍泉区、颍东区、阜南县)

佳木斯市(东风区、郊区、抚远市、桦川县、汤原县、前进区、向阳区、同江市、桦南县、富锦市)

梧州市(龙圩区、岑溪市、万秀区、苍梧县、长洲区、藤县、蒙山县)

晋中市(寿阳县、左权县、榆次区、介休市、和顺县、昔阳县、榆社县、平遥县、灵石县、太谷区、祁县)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、沧源佤族自治县、云县、镇康县)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

连云港市(海州区、灌云县、东海县、赣榆区、灌南县、连云区)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

贵阳市(开阳县、息烽县、花溪区、白云区、南明区、清镇市、云岩区、观山湖区、修文县、乌当区)

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海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、贵德县、共和县)

揭阳市(普宁市、揭西县、惠来县、揭东区、榕城区)

孝感市(云梦县、孝南区、大悟县、应城市、孝昌县、汉川市、安陆市)

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、大英县、蓬溪县)  抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、顺城区、望花区)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、安源区、芦溪县)

太原市(清徐县、尖草坪区、阳曲县、娄烦县、杏花岭区、迎泽区、古交市、晋源区、小店区、万柏林区)湛江市(麻章区、吴川市、廉江市、徐闻县、霞山区、坡头区、赤坎区、遂溪县、雷州市)

德阳市(广汉市、什邡市、绵竹市、旌阳区、罗江区、中江县)  毕节市(纳雍县、赫章县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县、黔西市)

漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区、临颍县)

白城市(镇赉县、大安市、通榆县、洮南市、洮北区)

岳阳市(岳阳县、汨罗市、临湘市、岳阳楼区、平江县、云溪区、湘阴县、君山区、华容县)丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)

衢州市(龙游县、常山县、柯城区、江山市、开化县、衢江区)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、西市区、站前区)

无锡市(惠山区、梁溪区、锡山区、新吴区、江阴市、宜兴市、滨湖区)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、达日县、玛多县、久治县、甘德县)

呼和浩特市(托克托县、回民区、武川县、清水河县、赛罕区、和林格尔县、玉泉区、土默特左旗、新城区)

安庆市(桐城市、迎江区、望江县、宜秀区、大观区、宿松县、潜山市、岳西县、怀宁县、太湖县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、恩施市、巴东县、利川市、咸丰县、来凤县、鹤峰县、宣恩县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴仁市、兴义市、晴隆县、贞丰县、册亨县、望谟县、安龙县)

许昌市(襄城县、长葛市、建安区、禹州市、鄢陵县、魏都区)

牡丹江市(宁安市、穆棱市、东安区、海林市、东宁市、林口县、爱民区、绥芬河市、阳明区、西安区)

赣州市(兴国县、大余县、瑞金市、信丰县、赣县区、崇义县、章贡区、于都县、龙南市、安远县、定南县、石城县、会昌县、全南县、宁都县、上犹县、南康区、寻乌县)

邢台市(信都区、临城县、襄都区、宁晋县、巨鹿县、任泽区、沙河市、内丘县、清河县、隆尧县、平乡县、临西县、广宗县、南宫市、南和区、威县、柏乡县、新河县)

聊城市(茌平区、阳谷县、冠县、临清市、高唐县、东昌府区、东阿县、莘县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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