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甘南藏族自治州(卓尼县、迭部县、合作市、舟曲县、夏河县、玛曲县、碌曲县、临潭县)

邢台市(柏乡县、清河县、南宫市、沙河市、隆尧县、巨鹿县、临西县、南和区、内丘县、广宗县、宁晋县、新河县、临城县、威县、任泽区、信都区、襄都区、平乡县)

衡阳市(南岳区、衡山县、祁东县、常宁市、耒阳市、衡阳县、衡东县、珠晖区、雁峰区、石鼓区、衡南县、蒸湘区)

昆明市(嵩明县、东川区、盘龙区、五华区、呈贡区、富民县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、宜良县、西山区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、官渡区)  阿坝藏族羌族自治州(理县、阿坝县、小金县、茂县、黑水县、九寨沟县、若尔盖县、金川县、马尔康市、汶川县、壤塘县、红原县、松潘县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

乐山市(峨边彝族自治县、沙湾区、马边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、五通桥区、沐川县、市中区、金口河区、井研县、夹江县)

兰州市(西固区、永登县、红古区、榆中县、城关区、七里河区、皋兰县、安宁区)蚌埠市(蚌山区、禹会区、龙子湖区、淮上区、怀远县、固镇县、五河县)

惠州市(惠东县、惠城区、惠阳区、博罗县、龙门县)  广元市(苍溪县、旺苍县、剑阁县、朝天区、利州区、青川县、昭化区)

天津市(河东区、东丽区、河西区、武清区、宝坻区、北辰区、红桥区、静海区、河北区、南开区、西青区、蓟州区、和平区、宁河区、滨海新区、津南区)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)

泰安市(宁阳县、岱岳区、泰山区、肥城市、新泰市、东平县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、若羌县、博湖县、且末县、尉犁县、和静县)

六安市(叶集区、舒城县、裕安区、霍山县、金寨县、霍邱县、金安区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县、七星关区、金沙县、大方县、黔西市、纳雍县)

济源市

西藏自治区

东营市(垦利区、利津县、河口区、东营区、广饶县)

常州市(钟楼区、金坛区、天宁区、溧阳市、武进区、新北区)

青岛市(平度市、城阳区、即墨区、崂山区、黄岛区、胶州市、莱西市、市南区、市北区、李沧区)

三明市(沙县区、宁化县、将乐县、大田县、泰宁县、尤溪县、永安市、清流县、建宁县、明溪县、三元区)

烟台市(招远市、牟平区、莱阳市、莱州市、福山区、栖霞市、龙口市、莱山区、海阳市、蓬莱区、芝罘区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

阜新市(细河区、清河门区、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区)

商丘市(民权县、睢阳区、永城市、宁陵县、虞城县、睢县、梁园区、柘城县、夏邑县)

成都市(双流区、新都区、邛崃市、武侯区、锦江区、龙泉驿区、金堂县、蒲江县、青白江区、新津区、彭州市、温江区、金牛区、青羊区、都江堰市、大邑县、崇州市、成华区、郫都区、简阳市)

甘孜藏族自治州(丹巴县、石渠县、巴塘县、甘孜县、乡城县、康定市、泸定县、道孚县、雅江县、德格县、色达县、得荣县、理塘县、炉霍县、九龙县、白玉县、新龙县、稻城县)

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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、茫崖市、德令哈市、格尔木市、天峻县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、剑川县、宾川县、漾濞彝族自治县、洱源县、弥渡县、永平县、南涧彝族自治县、云龙县、鹤庆县、祥云县、大理市)

内蒙古自治区

晋中市(左权县、灵石县、平遥县、太谷区、昔阳县、寿阳县、和顺县、榆次区、祁县、榆社县、介休市)  开封市(兰考县、祥符区、尉氏县、顺河回族区、通许县、龙亭区、鼓楼区、禹王台区、杞县)

凉山彝族自治州(雷波县、美姑县、盐源县、昭觉县、普格县、冕宁县、木里藏族自治县、会东县、布拖县、西昌市、喜德县、越西县、宁南县、甘洛县、会理市、德昌县、金阳县)

绥化市(北林区、兰西县、绥棱县、明水县、庆安县、青冈县、望奎县、肇东市、安达市、海伦市)

铜仁市(万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、石阡县、思南县、沿河土家族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、德江县、松桃苗族自治县)怀化市(芷江侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、溆浦县、辰溪县、麻阳苗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、沅陵县、洪江市)

黄冈市(黄州区、红安县、团风县、武穴市、麻城市、罗田县、英山县、蕲春县、浠水县、黄梅县)  湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、龙山县、吉首市、保靖县、凤凰县、永顺县、泸溪县)

南京市(溧水区、鼓楼区、玄武区、浦口区、江宁区、六合区、雨花台区、秦淮区、高淳区、建邺区、栖霞区)

临沂市(平邑县、莒南县、罗庄区、蒙阴县、沂水县、沂南县、临沭县、兰陵县、费县、兰山区、河东区、郯城县)

佳木斯市(抚远市、郊区、桦川县、桦南县、同江市、向阳区、前进区、汤原县、富锦市、东风区)十堰市(丹江口市、张湾区、竹溪县、茅箭区、房县、郧阳区、竹山县、郧西县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市)

广安市(广安区、邻水县、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县)

拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、城关区、当雄县、曲水县、林周县)

石家庄市(新乐市、栾城区、平山县、井陉矿区、井陉县、灵寿县、桥西区、晋州市、高邑县、赵县、裕华区、藁城区、深泽县、元氏县、无极县、辛集市、行唐县、赞皇县、鹿泉区、新华区、正定县、长安区)

郑州市(新密市、登封市、中牟县、中原区、新郑市、巩义市、惠济区、金水区、管城回族区、二七区、上街区、荥阳市)

汉中市(南郑区、汉台区、镇巴县、城固县、勉县、洋县、略阳县、留坝县、宁强县、佛坪县、西乡县)

唐山市(古冶区、乐亭县、开平区、路北区、玉田县、路南区、迁安市、丰润区、滦南县、遵化市、迁西县、滦州市、丰南区、曹妃甸区)

渭南市(华州区、韩城市、合阳县、临渭区、澄城县、白水县、富平县、大荔县、蒲城县、华阴市、潼关县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

喀什地区(伽师县、英吉沙县、岳普湖县、麦盖提县、莎车县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、泽普县、叶城县、疏勒县、喀什市)

山南市(隆子县、扎囊县、桑日县、错那市、琼结县、加查县、浪卡子县、乃东区、贡嘎县、洛扎县、曲松县、措美县)

信阳市(光山县、平桥区、淮滨县、潢川县、息县、新县、商城县、固始县、浉河区、罗山县)

伊春市(大箐山县、友好区、汤旺县、铁力市、乌翠区、伊美区、金林区、嘉荫县、丰林县、南岔县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

台州市(路桥区、黄岩区、临海市、天台县、玉环市、温岭市、椒江区、仙居县、三门县)

德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市、中江县、广汉市)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。