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萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、芦溪县、上栗县)

山南市(乃东区、加查县、隆子县、扎囊县、曲松县、浪卡子县、桑日县、错那市、贡嘎县、琼结县、洛扎县、措美县)

呼和浩特市(玉泉区、新城区、回民区、赛罕区、武川县、托克托县、土默特左旗、和林格尔县、清水河县)  济南市(天桥区、济阳区、市中区、平阴县、历下区、莱芜区、历城区、商河县、长清区、槐荫区、章丘区、钢城区)

绥化市(海伦市、望奎县、兰西县、绥棱县、安达市、北林区、肇东市、庆安县、明水县、青冈县)

五指山市(万宁市、琼海市、临高县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、定安县、陵水黎族自治县、文昌市)

六安市(金寨县、霍邱县、叶集区、裕安区、舒城县、金安区、霍山县)

苏州市(太仓市、吴中区、常熟市、姑苏区、张家港市、吴江区、虎丘区、昆山市、相城区)  北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

运城市(夏县、万荣县、闻喜县、临猗县、平陆县、垣曲县、绛县、芮城县、永济市、稷山县、新绛县、盐湖区、河津市)

武汉市(黄陂区、江岸区、硚口区、洪山区、武昌区、蔡甸区、东西湖区、江夏区、江汉区、新洲区、汉南区、汉阳区、青山区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

衢州市(开化县、常山县、柯城区、江山市、龙游县、衢江区)

日喀则市(岗巴县、昂仁县、桑珠孜区、定结县、南木林县、白朗县、亚东县、萨嘎县、萨迦县、聂拉木县、江孜县、定日县、仁布县、谢通门县、拉孜县、仲巴县、吉隆县、康马县)

乌兰察布市(兴和县、化德县、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、凉城县、丰镇市、四子王旗、商都县、卓资县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

沈阳市(沈河区、沈北新区、法库县、铁西区、新民市、辽中区、康平县、于洪区、苏家屯区、皇姑区、浑南区、大东区、和平区)

三门峡市(义马市、湖滨区、渑池县、陕州区、卢氏县、灵宝市)

潍坊市(青州市、坊子区、安丘市、诸城市、潍城区、临朐县、昌邑市、昌乐县、寿光市、高密市、寒亭区、奎文区)

宜宾市(翠屏区、南溪区、长宁县、高县、江安县、筠连县、叙州区、珙县、兴文县、屏山县)

陇南市(徽县、宕昌县、成县、礼县、康县、西和县、两当县、武都区、文县)

十堰市(张湾区、房县、茅箭区、郧阳区、竹山县、郧西县、竹溪县、丹江口市)

阳泉市(平定县、城区、郊区、矿区、盂县)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

固原市(西吉县、原州区、泾源县、彭阳县、隆德县)

哈尔滨市(松北区、阿城区、延寿县、呼兰区、宾县、通河县、巴彦县、方正县、木兰县、双城区、道外区、道里区、尚志市、五常市、南岗区、香坊区、依兰县、平房区)

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三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

广安市(武胜县、邻水县、前锋区、广安区、华蓥市、岳池县)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

黄冈市(团风县、罗田县、英山县、黄州区、黄梅县、武穴市、蕲春县、麻城市、红安县、浠水县)  牡丹江市(东安区、绥芬河市、阳明区、穆棱市、海林市、西安区、东宁市、宁安市、林口县、爱民区)

河池市(天峨县、凤山县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、金城江区、宜州区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县)

伊春市(金林区、丰林县、南岔县、嘉荫县、大箐山县、乌翠区、伊美区、友好区、铁力市、汤旺县)

驻马店市(上蔡县、遂平县、西平县、新蔡县、确山县、正阳县、汝南县、驿城区、平舆县、泌阳县)宜春市(丰城市、袁州区、上高县、铜鼓县、奉新县、高安市、宜丰县、万载县、樟树市、靖安县)

凉山彝族自治州(喜德县、盐源县、甘洛县、会理市、越西县、布拖县、美姑县、冕宁县、德昌县、昭觉县、普格县、会东县、金阳县、宁南县、西昌市、雷波县、木里藏族自治县)  张家口市(桥西区、怀安县、康保县、崇礼区、下花园区、桥东区、涿鹿县、怀来县、尚义县、沽源县、宣化区、蔚县、赤城县、万全区、阳原县、张北县)

南昌市(进贤县、西湖区、东湖区、安义县、新建区、青山湖区、红谷滩区、青云谱区、南昌县)

阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、库车市、阿克苏市、沙雅县、温宿县、乌什县、拜城县、柯坪县)

赣州市(瑞金市、大余县、南康区、崇义县、上犹县、石城县、于都县、全南县、章贡区、定南县、寻乌县、信丰县、会昌县、赣县区、宁都县、龙南市、兴国县、安远县)许昌市(鄢陵县、长葛市、襄城县、魏都区、禹州市、建安区)

鞍山市(立山区、千山区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、海城市)

崇左市(扶绥县、龙州县、宁明县、大新县、江州区、天等县、凭祥市)

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安康市(汉滨区、平利县、白河县、汉阴县、镇坪县、岚皋县、旬阳市、石泉县、宁陕县、紫阳县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

济宁市(汶上县、微山县、邹城市、曲阜市、鱼台县、嘉祥县、梁山县、金乡县、兖州区、任城区、泗水县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、东区、米易县、西区)

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东莞市

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

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雅安市(天全县、芦山县、名山区、汉源县、石棉县、雨城区、荥经县、宝兴县)

晋中市(寿阳县、平遥县、榆次区、榆社县、太谷区、昔阳县、和顺县、灵石县、左权县、祁县、介休市)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。