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安阳市(安阳县、林州市、龙安区、北关区、内黄县、文峰区、滑县、汤阴县、殷都区)

渭南市(蒲城县、大荔县、华州区、澄城县、富平县、合阳县、潼关县、白水县、韩城市、华阴市、临渭区)

马鞍山市(当涂县、雨山区、花山区、和县、博望区、含山县)

青岛市(胶州市、城阳区、市南区、市北区、莱西市、李沧区、崂山区、黄岛区、平度市、即墨区)  克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

惠州市(龙门县、惠东县、惠城区、博罗县、惠阳区)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

周口市(扶沟县、太康县、西华县、川汇区、项城市、淮阳区、郸城县、商水县、鹿邑县、沈丘县)

甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、玛曲县、卓尼县、碌曲县、迭部县、临潭县、合作市)  新疆维吾尔自治区

襄阳市(保康县、襄城区、枣阳市、谷城县、宜城市、樊城区、襄州区、老河口市、南漳县)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

乌鲁木齐市(米东区、天山区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区)

平顶山市(郏县、舞钢市、叶县、宝丰县、石龙区、湛河区、新华区、鲁山县、卫东区、汝州市)

宜宾市(屏山县、长宁县、南溪区、筠连县、珙县、江安县、叙州区、兴文县、高县、翠屏区)

毕节市(纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、黔西市、七星关区、赫章县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

丽水市(青田县、云和县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、遂昌县、松阳县、庆元县、缙云县)

丽江市(华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

南京市(六合区、栖霞区、鼓楼区、江宁区、溧水区、浦口区、建邺区、玄武区、秦淮区、雨花台区、高淳区)

上海市(长宁区、杨浦区、黄浦区、金山区、普陀区、奉贤区、松江区、崇明区、浦东新区、虹口区、嘉定区、青浦区、宝山区、闵行区、静安区、徐汇区)

双鸭山市(宝山区、集贤县、饶河县、岭东区、友谊县、尖山区、宝清县、四方台区)

郑州市(金水区、荥阳市、惠济区、二七区、新郑市、上街区、巩义市、登封市、新密市、管城回族区、中原区、中牟县)

苏州市(吴中区、虎丘区、姑苏区、吴江区、太仓市、张家港市、常熟市、相城区、昆山市)

广州市(黄埔区、海珠区、荔湾区、花都区、南沙区、番禺区、越秀区、增城区、从化区、白云区、天河区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、云县、临翔区、永德县)

濮阳市(华龙区、台前县、南乐县、濮阳县、范县、清丰县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

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鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

梅州市(梅江区、兴宁市、丰顺县、大埔县、梅县区、蕉岭县、五华县、平远县)

开封市(兰考县、通许县、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、祥符区、龙亭区、杞县、禹王台区)

阳泉市(矿区、盂县、城区、郊区、平定县)  防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

烟台市(莱阳市、福山区、龙口市、芝罘区、招远市、栖霞市、莱山区、海阳市、牟平区、莱州市、蓬莱区)

保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县)

赣州市(龙南市、宁都县、石城县、会昌县、瑞金市、安远县、上犹县、章贡区、南康区、兴国县、定南县、崇义县、大余县、寻乌县、全南县、于都县、赣县区、信丰县)新乡市(牧野区、延津县、获嘉县、凤泉区、封丘县、卫滨区、辉县市、长垣市、卫辉市、新乡县、原阳县、红旗区)

晋城市(陵川县、高平市、城区、阳城县、沁水县、泽州县)  鸡西市(鸡冠区、恒山区、密山市、鸡东县、梨树区、虎林市、城子河区、麻山区、滴道区)

九江市(柴桑区、庐山市、修水县、濂溪区、武宁县、德安县、共青城市、彭泽县、都昌县、湖口县、瑞昌市、永修县、浔阳区)

丹东市(元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、振安区)

焦作市(武陟县、温县、山阳区、中站区、博爱县、孟州市、沁阳市、马村区、修武县、解放区)盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、鹤山区、淇县)

临沂市(兰山区、费县、郯城县、蒙阴县、兰陵县、莒南县、沂南县、罗庄区、河东区、平邑县、沂水县、临沭县)

凉山彝族自治州(会东县、甘洛县、美姑县、喜德县、越西县、昭觉县、德昌县、冕宁县、盐源县、会理市、木里藏族自治县、西昌市、布拖县、金阳县、宁南县、雷波县、普格县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、伊宁市、霍尔果斯市、新源县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、尼勒克县、昭苏县、特克斯县、奎屯市)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区)

平凉市(崆峒区、华亭市、静宁县、崇信县、灵台县、泾川县、庄浪县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、敦化市、龙井市、安图县、和龙市、图们市、汪清县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、兴和县、化德县、卓资县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、商都县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、凉城县)

怀化市(新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、辰溪县、会同县、鹤城区、沅陵县、洪江市、溆浦县、麻阳苗族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、河口瑶族自治县、红河县、弥勒市、建水县、蒙自市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、石屏县、元阳县、泸西县、绿春县)

柳州市(鱼峰区、柳城县、融安县、柳江区、柳南区、融水苗族自治县、柳北区、三江侗族自治县、鹿寨县、城中区)

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昭通市(大关县、昭阳区、鲁甸县、威信县、永善县、巧家县、水富市、盐津县、彝良县、镇雄县、绥江县)

承德市(兴隆县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、双滦区、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、平泉市、滦平县)

北交所的上市之路并非坦途。

从创业板撤离后，宏远股份火速转道北交所。

4月18日，沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）将首发上会。该公司计划在北交所上市，保荐机构为民生证券。然而，该公司上市之路并非坦途，面临客户高度集中、家族治理争议和募投项目数据矛盾等问题。

根据最新招股说明书，近三年来，宏远股份前五大客户销售额占比超7成，从第一大供应商处采购占比更接近九成。过度依赖上下游，该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩，2021年至2023年现金流净额持续为负数。

宏远股份还是一家典型的家族企业，杨绪清及其子女控制了83.62%的股权；7名高管中，杨氏家族成员占据5席，这也在一定程度上引起市场对其公司治理及经营合规性的担忧。

更令人质疑的是，宏远股份募资拟投的电磁线生产线智能数字化扩建项目，关键数据还出现了“三重版本”。招股书、问询回复和环评文件，对同一项目的产能描述分别为5000吨、4000吨和5160吨。

针对上述问题，第一财经向宏远股份发送了采访提纲，但截至发稿未能得到回复。

高度依赖大客户、供应商

宏远股份的业绩，高度依赖大客户。

披露显示，2022年至2024年，该公司向前五大客户销售的金额，分别为10.53亿元、11.18亿元和15.01亿元，占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%。

期间，该公司向第一大客户为特变电工及其关联公司的供应销售金额，分别为8.66亿元、6.84亿元、5.52亿元，占年度销售的比例分别为42.16%、46.83%、41.8%。

宏远股份的部分高管，曾在特变电工任职。如现任董事、副总经理、董事会秘书的何润，2003年12月至2008年12月，历任特变电工沈阳变压器集团有限公司质量检验部技术主管、工艺部技术主管。

上述前五大客户销售占比，远高于行业可比公司。宏远股份主营业务为高电压等级变压器用电磁线的研发、生产和销售。记者从业内获悉，目前行业内的可比公司包括金杯电工(002533.SZ)、

精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大客户集中度分别为20.2%、11.64%、31.03%。

宏远股份在招股说明书中承认，由于主要客户相对集中，一旦该等客户发生重大经营问题导致其对公司产品需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，则公司可能出现订单减少、存货积压、货款回收不畅甚至发生坏账的情况。

这也导致该公司应收账款规模逐年攀升，且上升速度很快。根据招股说明书，2022年至2024年末，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.68亿元和2.53亿元，占主营业务收入的比例分别为9.73%、11.53%和12.25%。

与之相对应的，是应收账款周转率在逐步下滑。同期，该公司应收账款周转率分别为10.01次/年、9.9次/年和9.84次/年。这通常也意味着企业收账速度在变慢、平均收账期或会增加。

除依赖大客户外，宏远股份的原材料采购，也在一定程度上受制于人。该公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%。

电解铜作为大宗商品，供应渠道较多，但宏远股份向第一大原材料供应商的采购占比却接近九成。2022年至2024年，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额分别为11.45亿元、13.23亿元和18.84亿元，占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%和97.37%。其中，向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司（下称“中国船舶”）采购的金额，占年度采购额的比例分别为95.42%、94.4%、81.54%。

这一比例同样也远高于行业均值。金杯电工(002533.SZ)、精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大供应商采购金额占比分别为60.08%、49.67%、83.25%，均低于宏远股份。

这种“两头受压”的商业模式，也一定程度上导致该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩。招股书显示，2021年至2023年，宏远股份经营现金流净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，持续为负数。直至2024年才勉强转正，但2856万元的净额仍不足当期净利润的三分之一。

企业治理高度家族化

宏远股份成立于2000年4月24日，公司实际控制人为杨绪清、杨立山和杨丽娜。杨绪清是杨立山和杨丽娜之父。

根据最新披露的招股说明书，杨绪清直接持有宏远股份4.35%的股权，杨立山、杨丽娜分别直接持股44.54%、23.97%。加上员工持股平台沈阳宏远永昌投资管理中心（有限合伙）、沈阳宏远日新投资管理中心（有限合伙）间接持有的股权，上述三人合计持有宏远股份80.05%的股权。

该公司多个关键岗位如董事长、总经理、多名副总经理、财务总监等，均存在亲属关系。根据招股说明书，该公司董事会现有的4名非独立董事中，杨氏家族占据3席，分别为杨绪清、杨立山、杨丽娜。

7名高级管理人员中，杨氏家族占据5席。其中，杨绪清担任董事长、总经理，杨立山担任董事、副总经理，杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理，杨丽娜的丈夫庄政曦担任副总经理、证券事务代表。担任公司财务总监的熊伟才，为杨绪清侄女杨立敏的配偶。

然而，在招股说明书中，庄政曦、杨绪明、熊伟才等三人未被认定为实际控制人。北交所要求宏远股份说明合理性和依据充分性。

宏远股份在问询函回复中称，上述三人不存在股份代持情形，除作为高级管理人员履行职责外，不存在事实上享有公司经营管理控制权的情形，不存在以非持股规避实际控制人认定及关于资金流水、合规性、同业竞争、关联交易等方面的核查的情形。

家族经营模式下，公司治理及经营合规成为重要挑战。此前，该公司治理、经营就多有不合规的情形。

北交所在问询函中提及，宏远股份存在“三会”材料不规范、个别内控制度执行不到位、挂牌期间信息披露错误等内控瑕疵情形。

此外，该公司设立宏远电磁线香港有限公司，按照规定应当向所在地省级发改委备案，但由于该公司认为项目不属于实体投资，且经办人员对法规不熟悉，没有完成备案。

产能疑云

闯关北交所过程中，宏远股份对于募投项目的产能，多次披露前后矛盾。

宏远股份此前披露的招股说明书显示，拟募投项目之一“为电磁线生产线智能数字化扩建项目”，拟投入募集资金金额5557.9万元，新增电磁线产能5000吨。

但在首轮问询函回复中，该公司的说法，却变成了“新增产能4000吨”。招股说明书显示，该项目环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈阳生态环境局在2024年6月17日披露的沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，该扩建项目年产电磁线5160吨，总投资5557.90万元。

上述三份文件在产能规模、项目总投资上均存在一定出入。

宏远股份募投项目的必要性及合理性也引发关注。2023年，该公司冲刺创业板，当时预计融资金额3.3707亿元，涉及4个项目。而仓促撤单转战北交所后，募资额增加到3.94亿元，对应项目变成了5个。其中，募投项目电磁线生产线智能数字化扩建拟进一步增加产能。

但宏远股份设备产能长期未达到核定指标。根据披露，从2021年至2024年1～6月，该公司漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%。基本低于7成，且远低于同期的设备产能利用率。

宏远股份解释称，核定产能为经环保部门核准的产能，设备产能为公司已投产的生产设备产能。公司在历次扩产中，在核定产能范围内结合公司资金情况及市场需求情况，合理增加设备产能，因此存在设备产能未达到核定产能的情况，具有合理性。

从创业板仓促撤回至北交所火速闯关，宏远股份的“上市突击战”背后，客户依赖、家族治理、数据矛盾三重问题相互叠加，这家电磁线制造商能否真正“通电”资本市场，仍有待进一步观察。

　　来源：中国金融新闻网

　　2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，这是全国首例股权信托财产登记。

　　该项目的成功落地，标志着北京市股权信托财产登记试点政策实施取得重大进展，既是北京市深化信托财产登记制度改革的又一里程碑，也为金融风险化解和信托行业转型发展提供了创新范本。

　　为落实国务院《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的相关要求，2025年4月10日，北京金融监管局与北京市监局联合印发股权信托财产登记试点政策，通知辖内各单位做好北京市股权信托财产登记工作。4月14日，中国信托登记有限公司随后发布办理股权信托财登记证明文件的配套通知。

　　长期以来，股权信托依托信托工具本身独特的制度优势，在多元化金融实践中持续发挥着重要作用。中信信托不断努力尝试，积极总结经验，已对股权信托财产的交付、管理、运用、处分及退出方式积累了丰富的实践经验，也为股权信托登记政策出台后能够迅速落实做好了准备。在接到监管机构通知后，中信信托积极响应政策号召，充分发挥金融国企带头作用，迅速部署推进，并以“中信信托·东方园林破产重整专项服务信托”项下的股权信托财产登记作为试点项目。

　　据了解，在北京金融监管局、中国信托登记有限公司、北京市监局、北京市朝阳区政府、北京市朝阳区市场监督管理局的大力支持和悉心指导下，中信信托仅用时2天即完成全国首单试点项目落地，率先在全行业实现股权信托财产登记，将所持股权在标的公司营业执照上明确标注股权为信托财产。

　　股权信托财产登记办理过程中，北京市朝阳区市场监督管理局的相关工作人员积极响应，竭力支持此次股权信托财产登记工作，充分展现出了高效、专业、创新、文明的服务精神和高质量的营商环境。

　　该试点项目是中信信托和外贸信托作为双受托人的项目，旨在帮助北京市朝阳区国资委控股的A股上市公司北京东方园林环境股份有限公司完成破产重整，符合监管机构倡导的信托行业创新转型方向，是中信信托服务实体经济、保障社会稳定，以“中信所能”服务“国家所需”的生动体现。通过将列入破产重整计划的股权资产装入服务信托架构，实现了三大核心价值：其一，依托信托制度优势，避免企业资产因无序清算而贬值，防止风险向金融系统扩散，为“精准拆弹”提供市场化、法治化工具，助力维护经济金融稳定。其二，通过专业化管理盘活存量股权资产，保障员工就业与产业链上下游稳定，同时预留信托收益用于清偿债权人权益，缓解社会矛盾。其三，突破传统资金信托局限，推动服务信托在风险处置领域的应用，为行业探索“财产独立+受托运营”模式提供实践样本，加速信托业回归本源。

　　此次试行政策的发布，切实解决了行业痛点。不仅在行政管理和法律层面有效强化了信托财产的独立性，更为信托公司开展股权信托业务提供了更为清晰的操作指引和坚实的制度保障。首单股权信托财产登记的顺利实现，标志着股权信托登记政策从“制度设计”迈向“实践落地”，为我国信托财产登记制度的完善和信托行业高质量发展奠定了坚实基础。