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张家口市(崇礼区、下花园区、赤城县、桥东区、桥西区、尚义县、蔚县、万全区、阳原县、张北县、涿鹿县、康保县、怀来县、宣化区、怀安县、沽源县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、白塔区、弓长岭区、宏伟区、太子河区、灯塔市)

常州市(溧阳市、金坛区、天宁区、武进区、新北区、钟楼区)

泸州市(古蔺县、叙永县、纳溪区、泸县、江阳区、合江县、龙马潭区)  唐山市(古冶区、遵化市、丰南区、丰润区、滦州市、路北区、玉田县、路南区、迁安市、曹妃甸区、滦南县、开平区、迁西县、乐亭县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市、同心县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

山南市(错那市、隆子县、琼结县、贡嘎县、洛扎县、桑日县、浪卡子县、乃东区、措美县、曲松县、加查县、扎囊县)钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)  南京市(玄武区、浦口区、栖霞区、建邺区、高淳区、鼓楼区、江宁区、六合区、雨花台区、秦淮区、溧水区)

三明市(宁化县、大田县、沙县区、将乐县、明溪县、清流县、尤溪县、泰宁县、建宁县、三元区、永安市)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

六安市(霍邱县、裕安区、金安区、舒城县、叶集区、霍山县、金寨县)

塔城地区(额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、乌苏市、裕民县)

鞍山市(台安县、铁东区、千山区、海城市、岫岩满族自治县、铁西区、立山区)

长治市(襄垣县、潞城区、壶关县、屯留区、武乡县、沁县、黎城县、平顺县、上党区、长子县、潞州区、沁源县)

铜仁市(江口县、德江县、松桃苗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、万山区)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、镇康县、永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)

青岛市(市南区、市北区、崂山区、莱西市、李沧区、黄岛区、胶州市、平度市、城阳区、即墨区)

金华市(永康市、武义县、东阳市、兰溪市、婺城区、磐安县、金东区、义乌市、浦江县)

惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区、惠东县)

佳木斯市(汤原县、郊区、富锦市、前进区、抚远市、桦川县、东风区、向阳区、桦南县、同江市)

丹东市(振安区、东港市、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区)

福州市(长乐区、晋安区、仓山区、福清市、台江区、连江县、马尾区、鼓楼区、平潭县、闽清县、永泰县、罗源县、闽侯县)

白山市(临江市、抚松县、靖宇县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县)

泉州市(石狮市、南安市、泉港区、永春县、德化县、鲤城区、丰泽区、惠安县、洛江区、金门县、晋江市、安溪县)

昌都市(察雅县、芒康县、类乌齐县、贡觉县、八宿县、边坝县、左贡县、洛隆县、丁青县、江达县、卡若区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、四子王旗、化德县、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、卓资县、兴和县、商都县、丰镇市、凉城县)

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吕梁市(文水县、柳林县、岚县、孝义市、汾阳市、离石区、交口县、兴县、交城县、临县、方山县、中阳县、石楼县)

廊坊市(大城县、文安县、安次区、广阳区、永清县、香河县、固安县、大厂回族自治县、霸州市、三河市)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)  锦州市(义县、古塔区、北镇市、太和区、凌河区、凌海市、黑山县)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县)

周口市(川汇区、鹿邑县、西华县、沈丘县、太康县、项城市、扶沟县、淮阳区、商水县、郸城县)

绥化市(庆安县、海伦市、明水县、北林区、兰西县、望奎县、肇东市、青冈县、安达市、绥棱县)桂林市(临桂区、兴安县、叠彩区、荔浦市、雁山区、灵川县、资源县、平乐县、七星区、永福县、龙胜各族自治县、全州县、秀峰区、恭城瑶族自治县、阳朔县、灌阳县、象山区)

梅州市(五华县、平远县、大埔县、兴宁市、丰顺县、梅江区、梅县区、蕉岭县)  黄石市(大冶市、黄石港区、铁山区、西塞山区、下陆区、阳新县)

聊城市(东阿县、茌平区、阳谷县、临清市、冠县、莘县、高唐县、东昌府区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、来凤县、宣恩县、巴东县、利川市、恩施市、建始县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)临沂市(临沭县、沂南县、河东区、莒南县、郯城县、平邑县、蒙阴县、沂水县、兰山区、罗庄区、费县、兰陵县)

三沙市(南沙区、西沙区)

四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、铁东区、梨树县)

新乡市(辉县市、牧野区、凤泉区、卫滨区、原阳县、卫辉市、新乡县、封丘县、红旗区、延津县、长垣市、获嘉县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、长岭县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

广西壮族自治区

运城市(新绛县、盐湖区、永济市、垣曲县、闻喜县、稷山县、万荣县、平陆县、河津市、临猗县、夏县、绛县、芮城县)

赣州市(石城县、信丰县、章贡区、寻乌县、大余县、赣县区、南康区、定南县、于都县、龙南市、会昌县、安远县、宁都县、瑞金市、崇义县、上犹县、兴国县、全南县)

新余市(渝水区、分宜县)

深圳市(龙华区、宝安区、福田区、光明区、罗湖区、南山区、坪山区、龙岗区、盐田区)

潍坊市(潍城区、坊子区、昌邑市、奎文区、诸城市、寒亭区、昌乐县、安丘市、寿光市、临朐县、青州市、高密市)

宁夏回族自治区

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗)

广州市(天河区、南沙区、番禺区、荔湾区、从化区、白云区、黄埔区、越秀区、花都区、增城区、海珠区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市)

甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、合作市、夏河县、玛曲县、碌曲县、舟曲县、临潭县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。