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更新时间：2025-04-24 07:34:26　浏览次数： 885

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嘉兴市(海盐县、海宁市、平湖市、南湖区、秀洲区、嘉善县、桐乡市)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区、大石桥市、盖州市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

衡阳市(石鼓区、珠晖区、耒阳市、祁东县、雁峰区、蒸湘区、衡东县、衡山县、衡南县、衡阳县、常宁市、南岳区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

梧州市(龙圩区、藤县、长洲区、蒙山县、岑溪市、万秀区、苍梧县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

儋州市

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、满洲里市、阿荣旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗)

南通市(启东市、如东县、海门区、海安市、如皋市、崇川区、通州区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、东方市、昌江黎族自治县、屯昌县、琼海市、万宁市、定安县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、临高县、乐东黎族自治县、澄迈县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、弋江区、南陵县、鸠江区、无为市、镜湖区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

张家口市(怀安县、桥东区、张北县、怀来县、涿鹿县、蔚县、阳原县、宣化区、沽源县、尚义县、万全区、赤城县、下花园区、崇礼区、康保县、桥西区)

抚州市(金溪县、黎川县、崇仁县、南城县、临川区、南丰县、宜黄县、广昌县、资溪县、乐安县、东乡区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、乌兰县、格尔木市、天峻县、德令哈市)

临沧市(临翔区、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、凤庆县)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、弓长岭区、文圣区、太子河区、辽阳县、白塔区)

武汉市(青山区、洪山区、东西湖区、蔡甸区、硚口区、汉南区、江岸区、新洲区、汉阳区、武昌区、江夏区、黄陂区、江汉区)

阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、福海县、吉木乃县、富蕴县)

保山市(腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区)

安阳市(北关区、殷都区、安阳县、滑县、文峰区、林州市、汤阴县、内黄县、龙安区)

成都市(郫都区、蒲江县、金牛区、武侯区、青白江区、青羊区、大邑县、新都区、新津区、金堂县、龙泉驿区、邛崃市、温江区、简阳市、崇州市、彭州市、双流区、都江堰市、锦江区、成华区)

三明市(明溪县、宁化县、清流县、建宁县、尤溪县、将乐县、永安市、大田县、沙县区、泰宁县、三元区)

商丘市(永城市、睢县、睢阳区、夏邑县、民权县、虞城县、柘城县、梁园区、宁陵县)

新乡市(卫滨区、牧野区、卫辉市、延津县、新乡县、封丘县、长垣市、凤泉区、红旗区、辉县市、获嘉县、原阳县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

桂林市(永福县、雁山区、临桂区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、阳朔县、兴安县、资源县、叠彩区、灌阳县、荔浦市、全州县、灵川县、秀峰区、平乐县、象山区、七星区)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城中区、湟源县、城西区、湟中区、城东区)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、义马市、陕州区、卢氏县、渑池县)

衢州市(开化县、龙游县、衢江区、柯城区、常山县、江山市)

信阳市(潢川县、光山县、浉河区、平桥区、商城县、固始县、罗山县、淮滨县、新县、息县)

金昌市(永昌县、金川区)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

白银市(白银区、平川区、景泰县、靖远县、会宁县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

宁夏回族自治区

蚌埠市(禹会区、蚌山区、怀远县、固镇县、淮上区、五河县、龙子湖区)

榆林市(佳县、府谷县、定边县、清涧县、靖边县、神木市、米脂县、吴堡县、榆阳区、子洲县、横山区、绥德县)

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荆州市(荆州区、沙市区、松滋市、江陵县、公安县、石首市、洪湖市、监利市)

拉萨市(墨竹工卡县、林周县、曲水县、达孜区、堆龙德庆区、尼木县、当雄县、城关区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

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通化市(集安市、东昌区、柳河县、通化县、辉南县、二道江区、梅河口市)

宁波市(镇海区、奉化区、慈溪市、海曙区、象山县、江北区、宁海县、余姚市、北仑区、鄞州区)

吉林市(舒兰市、永吉县、磐石市、蛟河市、丰满区、船营区、桦甸市、龙潭区、昌邑区)

贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、港北区、平南县)

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大同市(平城区、广灵县、阳高县、云冈区、灵丘县、云州区、天镇县、浑源县、左云县、新荣区)

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石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

盐城市(滨海县、东台市、亭湖区、响水县、盐都区、射阳县、大丰区、建湖县、阜宁县)

怀化市(辰溪县、新晃侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、溆浦县、鹤城区、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、会同县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县)

周口市(扶沟县、郸城县、商水县、淮阳区、项城市、川汇区、西华县、沈丘县、鹿邑县、太康县)

宝鸡市(凤县、太白县、扶风县、陇县、金台区、陈仓区、凤翔区、眉县、岐山县、千阳县、渭滨区、麟游县)

作者| MikeZaccardi,CFA,CMT

编译|华尔街大事件

由于关税形势出现新变化，福特( NYSE: F )股价在过去几周出现大幅波动。目前股息收益率超过6.5%，对一些投资者来说可能具有吸引力。然而，值得注意的是，贝莱德的LarryFink 、摩根大通的JamieDimon等许多顶级金融高管都警告称，不久的将来可能会出现美国经济衰退或放缓。福特是一只周期性很强的股票，在美国经济放缓期间从未表现良好。在大衰退和互联网泡沫破灭期间，福特的股价下跌了70%-80%。福特超过50%的交付是在国际市场上。供应链也依赖于与不同地区的贸易。即使关税小幅上调也可能导致公司盈利能力大幅下降。

一些看涨分析师指出，第一任期内将出现“特朗普看跌期权”效应，这意味着白宫将确保不会出现严重的美国经济衰退，因为它会对股市和债市产生影响。然而，即使是经济的小幅放缓也可能对福特产生重大影响。这反映在广泛的预期每股收益预测中。截至2027年12月的财年，福特股票的预期市盈率为5.8倍，但最低每股收益预测为0.85美元，最高每股收益预测几乎是3倍，为2.3美元。这些预测大多是在最近的关税战之前做出的。未来预期每股收益可能会进一步分化。这种不确定性给股价带来了巨大的风险。

短期内，大量每股收益下调可能会损害股票市场人气。福特汽车过去三个月内有19次每股收益下调，而只有1次上调。这将在未来几个季度继续损害该股的市场人气。

关税形势对福特来说尤其危险，因为其供应链非常多元化。2024年，福特在美国交付了220万辆汽车，而其全球总销量为447万辆。因此，福特超过一半的汽车销往国际市场。关税战中的任何针锋相对都不可避免地会损害福特的利润率。即使毛利率略有下降，也可能对每股收益造成巨大影响。

福特是一只周期性股票，在美国经济放缓时期表现从未出色。在之前的几次美国经济衰退中，包括上世纪90年代初、互联网泡沫破灭以及大衰退，福特股价都经历了70%-80%的大幅回调。如果未来几个季度经济放缓，福特很可能会面临巨大的逆风。许多顶级财务高管已经开始警告消费者信心下降，并提到一些公司正在限制资本支出。这可能会成为一个自我实现的预言，而更高的关税环境可能会导致滞胀。

在即将召开的财报电话会议上，听取科技公司高管对其资本支出预测的意见至关重要。亚马逊此前已将其资本支出预测上调至1000亿美元，而谷歌则宣布其资本支出为750亿美元。这些数字非常庞大，任何资本支出的削减都可能对GDP增长数据产生负面影响。同样，其他大型科技公司也宣布了巨额资本支出计划。如果他们开始撤出这些大型投资，我们可能会看到美国经济放缓的强烈信号。

福特的股息收益率高达6.5%，这是吸引众多投资者的关键原因之一。但任何美国经济放缓或衰退都会立即迫使福特管理层削减股息并节省现金。在当前经济不确定的时期，寻求更高收益率的投资者可能会选择更具防御性的电信股。

分析人士提到了第一任期内的“特朗普看跌期权”效应。这意味着白宫的任何重大政策决定都将确保股市和债市不会受到不利影响。然而，即使在第一任期内，福特股价在2017年至2019年底期间也下跌了30%以上。所有国家的关税税率也不太可能恢复到之前的水平。即使关税只增加几个百分点，也会对福特微薄的利润率造成重大影响。

从上图我们可以看出，福特的毛利率远低于通用汽车或比亚迪。即使关税导致毛利率下降几个百分点，也可能对未来几个季度的每股收益产生重大影响。

从预期市盈率来看，该股股价可能颇具吸引力。然而，我们也应该关注该公司巨额的债务。对于像福特这样的成熟公司来说，关注预期每股收益预测的巨大差异也至关重要。

分析师预计，截至2026年12月的财年，每股收益将在1.06美元至1.86美元之间。截至2027年12月的财年，分析师预计每股收益将在0.85美元至2.30美元之间。因此，最高每股收益预期是最低每股收益预期的2.7倍。这些预期中有许多是在关税影响之前做出的。未来几周，我们可能会看到预期每股收益预期出现更大的差异。这增加了投资者的风险，并损害了人们对该股的信心。

过去几周，福特股价的每股收益（EPS）修正值迅速下调。许多金融高管也越来越多地警告称，美国经济放缓或衰退的可能性正在加大。在美国经济放缓时期，福特股价表现不佳。在过去几次重大美国经济衰退中，福特股价已出现70%-80%的回调。

即使关税税率小幅上调，也可能损害福特的供应链。如果该公司无法将这笔额外成本转嫁给客户，我们可能会看到其利润率进一步下降。福特的预期市盈率相当低，其6.5%的股息收益率颇具吸引力。但我们也应该关注其巨额债务。预期每股收益预测差异巨大，反映出预期收益缺乏确定性。这增加了投资者的风险，我们可能会看到股价在这些不利因素的影响下进一步回调。

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