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长沙市(芙蓉区、望城区、岳麓区、长沙县、宁乡市、雨花区、天心区、浏阳市、开福区)

邯郸市(涉县、邯山区、曲周县、成安县、临漳县、复兴区、磁县、广平县、武安市、魏县、肥乡区、邱县、永年区、馆陶县、峰峰矿区、鸡泽县、丛台区、大名县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

桂林市(荔浦市、平乐县、七星区、兴安县、永福县、灵川县、龙胜各族自治县、资源县、象山区、恭城瑶族自治县、叠彩区、秀峰区、全州县、雁山区、灌阳县、临桂区、阳朔县)  河池市(巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、宜州区、凤山县、天峨县、环江毛南族自治县)

曲靖市(陆良县、会泽县、富源县、师宗县、罗平县、麒麟区、沾益区、马龙区、宣威市)

长春市(农安县、朝阳区、榆树市、公主岭市、德惠市、南关区、双阳区、二道区、宽城区、绿园区、九台区)

佳木斯市(桦川县、前进区、桦南县、向阳区、东风区、汤原县、抚远市、富锦市、郊区、同江市)

肇庆市(广宁县、鼎湖区、端州区、德庆县、怀集县、高要区、四会市、封开县)  普洱市(墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

北京市(昌平区、密云区、海淀区、石景山区、门头沟区、丰台区、通州区、顺义区、房山区、怀柔区、大兴区、朝阳区、平谷区、东城区、延庆区、西城区)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、卢氏县、义马市、陕州区、渑池县)

吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市、盐池县)

泰州市(兴化市、泰兴市、靖江市、高港区、海陵区、姜堰区)

宁波市(镇海区、慈溪市、象山县、北仑区、江北区、奉化区、宁海县、鄞州区、余姚市、海曙区)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、合山市、象州县、兴宾区)

日喀则市(萨迦县、吉隆县、亚东县、昂仁县、仲巴县、萨嘎县、定日县、仁布县、白朗县、拉孜县、谢通门县、定结县、康马县、岗巴县、聂拉木县、江孜县、桑珠孜区、南木林县)

平凉市(崇信县、静宁县、华亭市、崆峒区、灵台县、庄浪县、泾川县)

绥化市(海伦市、绥棱县、北林区、望奎县、明水县、安达市、肇东市、青冈县、庆安县、兰西县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、图们市、敦化市、和龙市、龙井市、安图县、汪清县、延吉市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区、达拉特旗)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

咸宁市(崇阳县、通山县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通城县)

新疆维吾尔自治区

商丘市(夏邑县、虞城县、柘城县、睢县、宁陵县、永城市、梁园区、民权县、睢阳区)

黄山市(屯溪区、徽州区、黟县、休宁县、歙县、黄山区、祁门县)

晋城市(高平市、城区、阳城县、陵川县、泽州县、沁水县)

上海市(松江区、静安区、奉贤区、普陀区、宝山区、崇明区、嘉定区、闵行区、长宁区、杨浦区、黄浦区、虹口区、徐汇区、金山区、青浦区、浦东新区)

江门市(鹤山市、蓬江区、新会区、开平市、台山市、恩平市、江海区)

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马鞍山市(博望区、含山县、花山区、和县、雨山区、当涂县)

黄石市(大冶市、黄石港区、阳新县、西塞山区、下陆区、铁山区)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)  安康市(岚皋县、汉阴县、白河县、平利县、汉滨区、旬阳市、镇坪县、宁陕县、石泉县、紫阳县)

金昌市(金川区、永昌县)

朝阳市(双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、凌源市、北票市)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)西藏自治区

凉山彝族自治州(德昌县、金阳县、美姑县、昭觉县、甘洛县、宁南县、盐源县、冕宁县、雷波县、布拖县、喜德县、越西县、木里藏族自治县、会东县、会理市、普格县、西昌市)  张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

玉林市(博白县、兴业县、陆川县、容县、福绵区、北流市、玉州区)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)忻州市(保德县、偏关县、岢岚县、五寨县、河曲县、繁峙县、代县、定襄县、宁武县、原平市、静乐县、五台县、忻府区、神池县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、正镶白旗、镶黄旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗)

临沂市(河东区、罗庄区、兰山区、平邑县、兰陵县、临沭县、郯城县、费县、沂水县、蒙阴县、沂南县、莒南县)

安庆市(岳西县、怀宁县、宜秀区、望江县、太湖县、潜山市、大观区、桐城市、宿松县、迎江区)

和田地区(皮山县、和田市、于田县、民丰县、洛浦县、策勒县、和田县、墨玉县)

淮南市(凤台县、八公山区、寿县、潘集区、田家庵区、大通区、谢家集区)

阿勒泰地区(福海县、青河县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、大石桥市、老边区)

孝感市(孝昌县、安陆市、汉川市、孝南区、大悟县、云梦县、应城市)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、港南区、桂平市)

呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、新城区、赛罕区、玉泉区、托克托县、和林格尔县、回民区、武川县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

镇江市(句容市、润州区、丹阳市、扬中市、丹徒区、京口区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

贵阳市(白云区、花溪区、乌当区、清镇市、修文县、南明区、开阳县、云岩区、观山湖区、息烽县)

揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、榕城区、普宁市)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。