我杀死了巨人_的历史和发展

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那曲市(比如县、聂荣县、安多县、尼玛县、班戈县、巴青县、双湖县、索县、嘉黎县、色尼区、申扎县)

昭通市(昭阳区、彝良县、永善县、绥江县、威信县、大关县、盐津县、鲁甸县、水富市、巧家县、镇雄县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、头屯河区、米东区、沙依巴克区、天山区、达坂城区、乌鲁木齐县)

南宁市(上林县、青秀区、邕宁区、兴宁区、宾阳县、横州市、武鸣区、马山县、西乡塘区、良庆区、隆安县、江南区)  淮南市(田家庵区、凤台县、潘集区、八公山区、寿县、谢家集区、大通区)

宜宾市(南溪区、筠连县、长宁县、兴文县、翠屏区、江安县、叙州区、屏山县、高县、珙县)

长治市(襄垣县、壶关县、长子县、沁县、潞州区、沁源县、屯留区、武乡县、黎城县、潞城区、上党区、平顺县)

五指山市(乐东黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、定安县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、万宁市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、东方市、临高县、陵水黎族自治县)

毕节市(黔西市、大方县、织金县、纳雍县、七星关区、赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)  临夏回族自治州(临夏县、永靖县、东乡族自治县、和政县、临夏市、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

泉州市(鲤城区、南安市、泉港区、丰泽区、石狮市、安溪县、永春县、洛江区、晋江市、德化县、金门县、惠安县)

贵港市(桂平市、港北区、港南区、覃塘区、平南县)

南昌市(青山湖区、新建区、进贤县、南昌县、东湖区、青云谱区、西湖区、安义县、红谷滩区)

上饶市(玉山县、余干县、铅山县、横峰县、婺源县、万年县、弋阳县、广信区、信州区、鄱阳县、德兴市、广丰区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

黑河市(五大连池市、爱辉区、嫩江市、孙吴县、逊克县、北安市)

百色市(乐业县、那坡县、西林县、田林县、隆林各族自治县、右江区、靖西市、田东县、田阳区、平果市、凌云县、德保县)

双鸭山市(尖山区、岭东区、饶河县、宝山区、宝清县、集贤县、四方台区、友谊县)

赣州市(寻乌县、安远县、上犹县、会昌县、章贡区、崇义县、宁都县、兴国县、龙南市、大余县、信丰县、于都县、定南县、赣县区、全南县、瑞金市、石城县、南康区)

泸州市(泸县、纳溪区、古蔺县、叙永县、江阳区、龙马潭区、合江县)

益阳市(桃江县、南县、资阳区、沅江市、赫山区、安化县)

漯河市(舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区、临颍县)

和田地区(策勒县、和田县、于田县、民丰县、和田市、皮山县、洛浦县、墨玉县)

台州市(天台县、温岭市、三门县、路桥区、玉环市、临海市、仙居县、椒江区、黄岩区)

泰州市(兴化市、姜堰区、高港区、靖江市、海陵区、泰兴市)

广安市(武胜县、华蓥市、广安区、岳池县、邻水县、前锋区)

沧州市(吴桥县、东光县、孟村回族自治县、河间市、盐山县、运河区、任丘市、泊头市、青县、黄骅市、新华区、海兴县、肃宁县、沧县、献县、南皮县)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、柯坪县、阿克苏市、沙雅县、库车市、乌什县、拜城县、新和县)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

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新疆维吾尔自治区

雅安市(芦山县、石棉县、名山区、雨城区、宝兴县、天全县、荥经县、汉源县)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

郴州市(汝城县、资兴市、临武县、宜章县、桂东县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、永兴县、苏仙区、安仁县)  柳州市(三江侗族自治县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、柳江区、柳北区、鱼峰区、城中区、柳城县、柳南区)

周口市(沈丘县、商水县、川汇区、项城市、太康县、扶沟县、鹿邑县、淮阳区、郸城县、西华县)

宁德市(福鼎市、福安市、霞浦县、古田县、柘荣县、周宁县、屏南县、寿宁县、蕉城区)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、射洪市、船山区)北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、龙泉市、莲都区、松阳县、庆元县、云和县)  漳州市(诏安县、龙海区、云霄县、平和县、南靖县、漳浦县、东山县、华安县、龙文区、芗城区、长泰区)

保定市(高阳县、徐水区、蠡县、清苑区、莲池区、顺平县、定州市、安国市、涞源县、涿州市、雄县、曲阳县、高碑店市、涞水县、满城区、定兴县、竞秀区、阜平县、安新县、唐县、容城县、博野县、望都县、易县)

郑州市(荥阳市、巩义市、惠济区、中牟县、管城回族区、金水区、二七区、登封市、上街区、新郑市、新密市、中原区)

石家庄市(行唐县、辛集市、赵县、晋州市、井陉县、长安区、栾城区、裕华区、桥西区、藁城区、井陉矿区、新华区、平山县、鹿泉区、元氏县、赞皇县、高邑县、深泽县、无极县、新乐市、正定县、灵寿县)牡丹江市(海林市、林口县、东宁市、宁安市、绥芬河市、爱民区、西安区、阳明区、东安区、穆棱市)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、伊金霍洛旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、东胜区)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗)

青岛市(崂山区、即墨区、平度市、莱西市、城阳区、市南区、市北区、胶州市、黄岛区、李沧区)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

六安市(金安区、金寨县、霍邱县、霍山县、舒城县、裕安区、叶集区)

湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

大庆市(萨尔图区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、肇源县、让胡路区、龙凤区、大同区、林甸县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、施秉县、凯里市、麻江县、天柱县、从江县、黎平县、丹寨县、三穗县、岑巩县、镇远县、锦屏县、榕江县、台江县、雷山县、剑河县)

曲靖市(陆良县、会泽县、宣威市、沾益区、富源县、师宗县、马龙区、麒麟区、罗平县)

汉中市(留坝县、镇巴县、汉台区、佛坪县、西乡县、宁强县、城固县、勉县、南郑区、略阳县、洋县)

兰州市(永登县、皋兰县、安宁区、七里河区、红古区、城关区、西固区、榆中县)

揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、揭东区、惠来县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

扬州市(高邮市、广陵区、仪征市、江都区、邗江区、宝应县)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。