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海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、榕城区、揭西县)

张掖市(民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、临泽县)  三明市(泰宁县、尤溪县、将乐县、建宁县、明溪县、永安市、三元区、宁化县、大田县、清流县、沙县区)

临沂市(临沭县、沂南县、沂水县、莒南县、兰陵县、蒙阴县、费县、河东区、罗庄区、兰山区、郯城县、平邑县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

林芝市(墨脱县、察隅县、朗县、工布江达县、波密县、巴宜区、米林市)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、红河县、个旧市、蒙自市、屏边苗族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、开远市、元阳县、石屏县)  茂名市(电白区、高州市、信宜市、茂南区、化州市)

南充市(仪陇县、蓬安县、高坪区、南部县、西充县、阆中市、营山县、顺庆区、嘉陵区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

香港特别行政区

广西壮族自治区

焦作市(沁阳市、博爱县、孟州市、解放区、修武县、山阳区、中站区、马村区、温县、武陟县)

商洛市(洛南县、商州区、商南县、镇安县、山阳县、丹凤县、柞水县)

济南市(长清区、天桥区、平阴县、历城区、历下区、莱芜区、章丘区、市中区、商河县、槐荫区、济阳区、钢城区)

宜春市(袁州区、上高县、万载县、樟树市、高安市、宜丰县、丰城市、奉新县、靖安县、铜鼓县)

石家庄市(井陉矿区、高邑县、灵寿县、晋州市、藁城区、长安区、赞皇县、元氏县、辛集市、赵县、鹿泉区、正定县、深泽县、裕华区、平山县、新华区、行唐县、新乐市、无极县、井陉县、桥西区、栾城区)

潍坊市(奎文区、安丘市、诸城市、昌邑市、寿光市、寒亭区、高密市、昌乐县、青州市、潍城区、临朐县、坊子区)

温州市(乐清市、泰顺县、苍南县、龙港市、永嘉县、洞头区、文成县、鹿城区、瑞安市、平阳县、瓯海区、龙湾区)

金华市(婺城区、浦江县、义乌市、金东区、永康市、东阳市、武义县、兰溪市、磐安县)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

益阳市(安化县、资阳区、南县、桃江县、沅江市、赫山区)

邵阳市(绥宁县、双清区、洞口县、城步苗族自治县、大祥区、邵东市、北塔区、隆回县、武冈市、邵阳县、新邵县、新宁县)

五指山市(澄迈县、临高县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、定安县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、文昌市、万宁市、陵水黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县)

周口市(沈丘县、川汇区、太康县、项城市、西华县、郸城县、鹿邑县、扶沟县、淮阳区、商水县)

哈尔滨市(宾县、木兰县、南岗区、通河县、松北区、延寿县、香坊区、阿城区、道外区、依兰县、呼兰区、五常市、巴彦县、方正县、双城区、尚志市、道里区、平房区)

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宁夏回族自治区

新疆维吾尔自治区

葫芦岛市(南票区、龙港区、连山区、建昌县、兴城市、绥中县)

安庆市(桐城市、宜秀区、岳西县、大观区、宿松县、怀宁县、潜山市、望江县、迎江区、太湖县)  拉萨市(城关区、堆龙德庆区、尼木县、曲水县、达孜区、墨竹工卡县、当雄县、林周县)

驻马店市(泌阳县、平舆县、正阳县、新蔡县、确山县、西平县、驿城区、汝南县、遂平县、上蔡县)

盐城市(射阳县、滨海县、建湖县、盐都区、亭湖区、阜宁县、东台市、响水县、大丰区)

长沙市(雨花区、长沙县、开福区、宁乡市、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、望城区、天心区)东莞市

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)  澳门特别行政区

四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)

来宾市(象州县、兴宾区、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、久治县、玛多县、甘德县、达日县)景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

楚雄彝族自治州(元谋县、楚雄市、大姚县、双柏县、姚安县、南华县、禄丰市、永仁县、武定县、牟定县)

毕节市(大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、七星关区、织金县、赫章县)

中山市

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

合肥市(瑶海区、庐江县、长丰县、肥西县、包河区、庐阳区、蜀山区、肥东县、巢湖市)

乌鲁木齐市(新市区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、米东区、达坂城区、水磨沟区、天山区)

南通市(海门区、如东县、如皋市、启东市、崇川区、通州区、海安市)

洛阳市(涧西区、西工区、嵩县、洛宁县、栾川县、瀍河回族区、孟津区、伊川县、偃师区、宜阳县、老城区、洛龙区、新安县、汝阳县)

乌兰察布市(化德县、丰镇市、商都县、集宁区、察哈尔右翼中旗、卓资县、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、凉城县)

阜阳市(太和县、临泉县、界首市、颍泉区、阜南县、颍州区、颍上县、颍东区)

新乡市(红旗区、封丘县、新乡县、获嘉县、长垣市、辉县市、原阳县、牧野区、凤泉区、卫辉市、延津县、卫滨区)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

成都市(简阳市、龙泉驿区、新津区、成华区、双流区、金牛区、新都区、彭州市、大邑县、蒲江县、青羊区、温江区、都江堰市、青白江区、武侯区、金堂县、郫都区、崇州市、锦江区、邛崃市)

常州市(钟楼区、溧阳市、武进区、金坛区、天宁区、新北区)

黑河市(爱辉区、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县、五大连池市)

银川市(灵武市、兴庆区、永宁县、贺兰县、西夏区、金凤区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。