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随州市(随县、广水市、曾都区)

南昌市(东湖区、西湖区、进贤县、红谷滩区、安义县、青山湖区、青云谱区、新建区、南昌县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

肇庆市(广宁县、怀集县、高要区、封开县、四会市、德庆县、鼎湖区、端州区)  娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、新化县、冷水江市)

崇左市(扶绥县、凭祥市、江州区、天等县、宁明县、龙州县、大新县)

百色市(田林县、乐业县、靖西市、德保县、田东县、右江区、凌云县、西林县、隆林各族自治县、田阳区、那坡县、平果市)

临汾市(吉县、霍州市、曲沃县、蒲县、隰县、翼城县、古县、汾西县、安泽县、洪洞县、乡宁县、尧都区、襄汾县、侯马市、大宁县、浮山县、永和县)

太原市(古交市、晋源区、清徐县、尖草坪区、娄烦县、小店区、万柏林区、阳曲县、迎泽区、杏花岭区)  株洲市(天元区、石峰区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、攸县、渌口区、醴陵市、荷塘区)

沈阳市(沈河区、于洪区、法库县、辽中区、新民市、浑南区、铁西区、苏家屯区、和平区、康平县、皇姑区、沈北新区、大东区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

商洛市(山阳县、商州区、洛南县、镇安县、丹凤县、商南县、柞水县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

普洱市(思茅区、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

塔城地区(额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、乌苏市、塔城市)

漳州市(南靖县、龙文区、平和县、诏安县、云霄县、华安县、东山县、芗城区、龙海区、漳浦县、长泰区)

昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县)

临沧市(临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县)

马鞍山市(博望区、含山县、和县、花山区、当涂县、雨山区)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、华宁县、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)

阿克苏地区(阿克苏市、库车市、乌什县、沙雅县、柯坪县、温宿县、拜城县、新和县、阿瓦提县)

长治市(武乡县、沁源县、沁县、上党区、襄垣县、潞城区、壶关县、潞州区、屯留区、黎城县、平顺县、长子县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、和龙市、汪清县、安图县、图们市、龙井市、珲春市)

庆阳市(正宁县、合水县、镇原县、庆城县、西峰区、华池县、宁县、环县)

陇南市(宕昌县、西和县、成县、徽县、两当县、文县、武都区、礼县、康县)

鞍山市(千山区、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、立山区、台安县)

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安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

南平市(邵武市、顺昌县、光泽县、武夷山市、浦城县、松溪县、政和县、建瓯市、延平区、建阳区)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县、源汇区)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)  新疆维吾尔自治区

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

营口市(盖州市、老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市)

衡阳市(蒸湘区、祁东县、衡山县、衡阳县、南岳区、常宁市、珠晖区、耒阳市、衡东县、雁峰区、衡南县、石鼓区)海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵南县、贵德县)

乐山市(夹江县、马边彝族自治县、井研县、峨眉山市、五通桥区、峨边彝族自治县、沐川县、犍为县、市中区、沙湾区、金口河区)  巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、轮台县、博湖县、若羌县、且末县、和硕县、尉犁县)

大同市(新荣区、云冈区、天镇县、云州区、阳高县、广灵县、左云县、浑源县、灵丘县、平城区)

长沙市(芙蓉区、岳麓区、宁乡市、开福区、雨花区、望城区、天心区、长沙县、浏阳市)

三沙市(西沙区、南沙区)北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

梅州市(平远县、丰顺县、蕉岭县、梅江区、大埔县、五华县、兴宁市、梅县区)

安康市(汉阴县、旬阳市、平利县、白河县、汉滨区、镇坪县、石泉县、宁陕县、岚皋县、紫阳县)

汉中市(城固县、略阳县、洋县、佛坪县、镇巴县、留坝县、汉台区、西乡县、南郑区、宁强县、勉县)

泰安市(岱岳区、新泰市、泰山区、宁阳县、肥城市、东平县)

贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港北区、港南区)

内蒙古自治区

东营市(广饶县、东营区、垦利区、利津县、河口区)

郴州市(嘉禾县、北湖区、宜章县、安仁县、桂阳县、桂东县、苏仙区、永兴县、资兴市、汝城县、临武县)

鄂尔多斯市(康巴什区、乌审旗、杭锦旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、准格尔旗)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

泉州市(金门县、泉港区、安溪县、丰泽区、德化县、惠安县、南安市、晋江市、永春县、洛江区、鲤城区、石狮市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

邵阳市(邵阳县、洞口县、城步苗族自治县、武冈市、新宁县、绥宁县、新邵县、大祥区、双清区、邵东市、北塔区、隆回县)

湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、长兴县、南浔区)

张家口市(张北县、怀安县、阳原县、宣化区、康保县、怀来县、赤城县、万全区、沽源县、下花园区、尚义县、涿鹿县、桥西区、崇礼区、蔚县、桥东区)

河池市(都安瑶族自治县、金城江区、宜州区、南丹县、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、东兰县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。