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信阳市(罗山县、固始县、商城县、光山县、平桥区、潢川县、淮滨县、浉河区、息县、新县)

林芝市(米林市、察隅县、波密县、朗县、巴宜区、工布江达县、墨脱县)

山南市(桑日县、隆子县、扎囊县、加查县、错那市、贡嘎县、洛扎县、乃东区、措美县、琼结县、浪卡子县、曲松县)

濮阳市(清丰县、台前县、范县、濮阳县、华龙区、南乐县)  喀什地区(泽普县、麦盖提县、叶城县、疏勒县、喀什市、岳普湖县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、巴楚县、莎车县、疏附县)

石河子市(五家渠市、北屯市、图木舒克市、双河市、阿拉尔市、新星市、昆玉市、白杨市、可克达拉市、胡杨河市、铁门关市)

济源市

肇庆市(封开县、德庆县、四会市、端州区、广宁县、高要区、鼎湖区、怀集县)

宁德市(霞浦县、周宁县、寿宁县、屏南县、古田县、福安市、柘荣县、蕉城区、福鼎市)  庆阳市(环县、宁县、正宁县、镇原县、华池县、西峰区、合水县、庆城县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

曲靖市(罗平县、会泽县、宣威市、沾益区、富源县、麒麟区、马龙区、陆良县、师宗县)

淮安市(金湖县、淮安区、淮阴区、涟水县、洪泽区、清江浦区、盱眙县)

昆明市(嵩明县、晋宁区、西山区、富民县、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、五华区、呈贡区、官渡区、宜良县、东川区、盘龙区、安宁市)

伊春市(乌翠区、汤旺县、伊美区、友好区、大箐山县、铁力市、南岔县、丰林县、金林区、嘉荫县)

阳泉市(盂县、城区、矿区、郊区、平定县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县、开远市、河口瑶族自治县、个旧市、建水县、泸西县、绿春县、弥勒市、石屏县、元阳县)

昌都市(察雅县、贡觉县、八宿县、边坝县、类乌齐县、左贡县、丁青县、卡若区、芒康县、江达县、洛隆县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市、东宝区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

梅州市(丰顺县、平远县、梅江区、兴宁市、五华县、梅县区、蕉岭县、大埔县)

毕节市(七星关区、黔西市、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县、大方县、赫章县)

乐山市(夹江县、沙湾区、犍为县、市中区、金口河区、峨眉山市、沐川县、五通桥区、井研县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

淮南市(潘集区、田家庵区、八公山区、寿县、大通区、凤台县、谢家集区)

塔城地区(裕民县、额敏县、乌苏市、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

黑河市(逊克县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、孙吴县、北安市)

韶关市(翁源县、始兴县、南雄市、新丰县、武江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、仁化县、曲江区、浈江区)

玉溪市(华宁县、红塔区、易门县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、通海县、澄江市)

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营口市(老边区、盖州市、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、永平县、大理市、宾川县、剑川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、云龙县、祥云县、鹤庆县、洱源县、漾濞彝族自治县)

南充市(西充县、营山县、顺庆区、高坪区、南部县、蓬安县、嘉陵区、阆中市、仪陇县)

榆林市(绥德县、米脂县、府谷县、清涧县、靖边县、榆阳区、子洲县、横山区、吴堡县、神木市、佳县、定边县)  西藏自治区

广西壮族自治区

巴中市(恩阳区、南江县、通江县、平昌县、巴州区)

随州市(曾都区、随县、广水市)黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、兴义市、安龙县、册亨县、兴仁市、普安县、贞丰县)

长治市(平顺县、潞城区、潞州区、长子县、黎城县、沁县、上党区、壶关县、武乡县、屯留区、襄垣县、沁源县)  丽水市(龙泉市、莲都区、云和县、青田县、松阳县、景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县、缙云县)

汕头市(澄海区、南澳县、潮阳区、潮南区、金平区、濠江区、龙湖区)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、茂南区、电白区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、牙克石市、海拉尔区、根河市、额尔古纳市)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、福泉市、三都水族自治县、惠水县、荔波县、龙里县、都匀市、瓮安县、平塘县、罗甸县、独山县、长顺县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市、梁河县)

天水市(清水县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、武山县)

济宁市(汶上县、曲阜市、任城区、泗水县、微山县、邹城市、兖州区、梁山县、鱼台县、嘉祥县、金乡县)

厦门市(翔安区、思明区、集美区、海沧区、湖里区、同安区)

宁夏回族自治区

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、正蓝旗、多伦县、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、锡林浩特市、二连浩特市)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、江源区、临江市)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

阿克苏地区(新和县、柯坪县、库车市、温宿县、阿瓦提县、乌什县、沙雅县、拜城县、阿克苏市)

六安市(裕安区、金安区、金寨县、霍山县、霍邱县、叶集区、舒城县)

德阳市(旌阳区、绵竹市、中江县、广汉市、罗江区、什邡市)

延边朝鲜族自治州(延吉市、龙井市、珲春市、和龙市、图们市、安图县、汪清县、敦化市)

朔州市(山阴县、应县、平鲁区、怀仁市、朔城区、右玉县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？