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汕头市(潮南区、龙湖区、南澳县、金平区、濠江区、潮阳区、澄海区)

大连市(普兰店区、庄河市、长海县、旅顺口区、甘井子区、瓦房店市、西岗区、中山区、沙河口区、金州区)

广元市(旺苍县、青川县、利州区、昭化区、苍溪县、朝天区、剑阁县)

淄博市(高青县、临淄区、淄川区、沂源县、周村区、博山区、张店区、桓台县)  随州市(曾都区、随县、广水市)

三沙市(西沙区、南沙区)

鹤岗市(兴山区、兴安区、东山区、绥滨县、萝北县、南山区、向阳区、工农区)

泸州市(合江县、泸县、龙马潭区、纳溪区、叙永县、江阳区、古蔺县)

肇庆市(封开县、鼎湖区、端州区、德庆县、怀集县、广宁县、高要区、四会市)  榆林市(榆阳区、横山区、靖边县、定边县、子洲县、府谷县、绥德县、神木市、米脂县、清涧县、佳县、吴堡县)

深圳市(罗湖区、龙华区、坪山区、龙岗区、宝安区、盐田区、南山区、光明区、福田区)

驻马店市(新蔡县、泌阳县、平舆县、确山县、西平县、正阳县、驿城区、汝南县、遂平县、上蔡县)

漳州市(平和县、龙海区、芗城区、诏安县、南靖县、云霄县、华安县、东山县、长泰区、漳浦县、龙文区)

贵港市(桂平市、平南县、港南区、港北区、覃塘区)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、平湖市、海盐县、海宁市、南湖区、秀洲区)

内蒙古自治区

晋中市(平遥县、和顺县、介休市、太谷区、榆社县、灵石县、左权县、寿阳县、昔阳县、祁县、榆次区)

茂名市(茂南区、信宜市、电白区、高州市、化州市)

临沂市(沂水县、莒南县、兰山区、蒙阴县、沂南县、兰陵县、平邑县、郯城县、费县、临沭县、罗庄区、河东区)

龙岩市(连城县、长汀县、漳平市、上杭县、新罗区、永定区、武平县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

伊春市(丰林县、铁力市、嘉荫县、金林区、乌翠区、大箐山县、友好区、伊美区、汤旺县、南岔县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

拉萨市(当雄县、达孜区、林周县、城关区、堆龙德庆区、尼木县、曲水县、墨竹工卡县)

兰州市(西固区、永登县、皋兰县、安宁区、七里河区、红古区、榆中县、城关区)

成都市(温江区、青白江区、成华区、武侯区、简阳市、龙泉驿区、郫都区、新都区、邛崃市、蒲江县、都江堰市、双流区、大邑县、锦江区、金堂县、青羊区、崇州市、金牛区、彭州市、新津区)

揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、揭西县、惠来县)

株洲市(攸县、天元区、渌口区、醴陵市、茶陵县、炎陵县、荷塘区、石峰区、芦淞区)

辽阳市(白塔区、弓长岭区、辽阳县、文圣区、灯塔市、宏伟区、太子河区)

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红河哈尼族彝族自治州(石屏县、蒙自市、弥勒市、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、红河县、泸西县、河口瑶族自治县、个旧市、屏边苗族自治县、元阳县、建水县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县、铁西区)

泰州市(泰兴市、靖江市、海陵区、姜堰区、兴化市、高港区)

六安市(金安区、舒城县、霍山县、霍邱县、金寨县、裕安区、叶集区)  恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、巴东县、咸丰县、宣恩县、来凤县、利川市、建始县)

常德市(安乡县、桃源县、澧县、临澧县、鼎城区、石门县、武陵区、津市市、汉寿县)

丹东市(东港市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市)

孝感市(大悟县、应城市、安陆市、汉川市、孝昌县、孝南区、云梦县)河池市(罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、南丹县、凤山县、东兰县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、金城江区)

台州市(温岭市、三门县、玉环市、黄岩区、临海市、天台县、椒江区、仙居县、路桥区)  玉树藏族自治州(称多县、治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市)

长治市(襄垣县、屯留区、潞城区、上党区、武乡县、平顺县、长子县、壶关县、潞州区、沁县、黎城县、沁源县)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、抚宁区、北戴河区)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区)盐城市(盐都区、东台市、建湖县、滨海县、响水县、阜宁县、射阳县、大丰区、亭湖区)

马鞍山市(当涂县、含山县、花山区、和县、博望区、雨山区)

香港特别行政区

连云港市(连云区、东海县、赣榆区、海州区、灌云县、灌南县)

安阳市(汤阴县、林州市、殷都区、文峰区、龙安区、滑县、安阳县、北关区、内黄县)

宜昌市(点军区、兴山县、远安县、伍家岗区、枝江市、宜都市、当阳市、夷陵区、秭归县、五峰土家族自治县、猇亭区、长阳土家族自治县、西陵区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、若羌县、库尔勒市、尉犁县、轮台县、和静县、博湖县、焉耆回族自治县、和硕县)

凉山彝族自治州(喜德县、越西县、木里藏族自治县、甘洛县、宁南县、普格县、昭觉县、西昌市、冕宁县、会东县、会理市、金阳县、盐源县、雷波县、德昌县、美姑县、布拖县)

临汾市(大宁县、隰县、安泽县、侯马市、尧都区、曲沃县、蒲县、永和县、乡宁县、汾西县、浮山县、霍州市、襄汾县、吉县、古县、洪洞县、翼城县)

本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区)

南充市(西充县、蓬安县、阆中市、顺庆区、仪陇县、嘉陵区、高坪区、南部县、营山县)

岳阳市(云溪区、岳阳楼区、临湘市、君山区、平江县、岳阳县、汨罗市、华容县、湘阴县)

广州市(白云区、天河区、增城区、从化区、南沙区、黄埔区、花都区、海珠区、越秀区、番禺区、荔湾区)

呼和浩特市(新城区、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、武川县、回民区、托克托县、和林格尔县、清水河县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗、乌审旗、东胜区、鄂托克前旗)

海南藏族自治州(同德县、共和县、兴海县、贵南县、贵德县)

廊坊市(三河市、永清县、霸州市、香河县、广阳区、固安县、安次区、文安县、大城县、大厂回族自治县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。