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清远市(英德市、清城区、连州市、佛冈县、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、蓬溪县、射洪市)

眉山市(洪雅县、彭山区、东坡区、丹棱县、仁寿县、青神县)

阜阳市(界首市、颍泉区、临泉县、颍东区、颍上县、太和县、阜南县、颍州区)  仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

阜新市(细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、彰武县、清河门区)

东莞市

和田地区(于田县、和田县、皮山县、墨玉县、民丰县、策勒县、和田市、洛浦县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县)  阿里地区(革吉县、日土县、普兰县、措勤县、改则县、噶尔县、札达县)

庆阳市(华池县、环县、合水县、西峰区、宁县、庆城县、正宁县、镇原县)

承德市(平泉市、承德县、宽城满族自治县、双桥区、丰宁满族自治县、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双滦区)

德阳市(中江县、罗江区、什邡市、广汉市、绵竹市、旌阳区)

来宾市(象州县、兴宾区、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县)

保定市(清苑区、曲阳县、涞水县、蠡县、容城县、涞源县、高碑店市、高阳县、竞秀区、雄县、博野县、唐县、莲池区、徐水区、满城区、涿州市、阜平县、易县、望都县、定兴县、安新县、顺平县、定州市、安国市)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

通化市(集安市、东昌区、辉南县、梅河口市、通化县、二道江区、柳河县)

茂名市(信宜市、化州市、高州市、电白区、茂南区)

绥化市(肇东市、青冈县、兰西县、望奎县、明水县、北林区、安达市、绥棱县、庆安县、海伦市)

邢台市(广宗县、临西县、巨鹿县、南和区、信都区、平乡县、内丘县、任泽区、临城县、威县、清河县、隆尧县、襄都区、南宫市、柏乡县、新河县、沙河市、宁晋县)

三沙市(南沙区、西沙区)

台州市(玉环市、仙居县、椒江区、温岭市、天台县、路桥区、黄岩区、三门县、临海市)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、牙克石市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、根河市、阿荣旗)

荆门市(东宝区、掇刀区、钟祥市、京山市、沙洋县)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

双鸭山市(饶河县、集贤县、尖山区、宝山区、岭东区、宝清县、四方台区、友谊县)

昭通市(巧家县、盐津县、威信县、鲁甸县、绥江县、镇雄县、水富市、昭阳区、彝良县、永善县、大关县)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、通城县、崇阳县、通山县、咸安区)

沈阳市(浑南区、法库县、沈河区、苏家屯区、沈北新区、于洪区、新民市、辽中区、大东区、皇姑区、康平县、铁西区、和平区)

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吉安市(永丰县、吉安县、安福县、永新县、遂川县、吉水县、万安县、峡江县、新干县、井冈山市、吉州区、泰和县、青原区)

广安市(华蓥市、邻水县、前锋区、广安区、岳池县、武胜县)

石河子市(五家渠市、北屯市、新星市、阿拉尔市、铁门关市、白杨市、可克达拉市、双河市、昆玉市、图木舒克市、胡杨河市)

巴中市(巴州区、平昌县、通江县、恩阳区、南江县)  衡水市(武邑县、桃城区、冀州区、武强县、枣强县、饶阳县、景县、阜城县、深州市、故城县、安平县)

南阳市(桐柏县、镇平县、宛城区、内乡县、南召县、方城县、卧龙区、新野县、社旗县、淅川县、西峡县、唐河县、邓州市)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭东区、揭西县、榕城区)

兰州市(安宁区、皋兰县、城关区、永登县、西固区、七里河区、红古区、榆中县)梧州市(长洲区、藤县、蒙山县、苍梧县、龙圩区、万秀区、岑溪市)

泰安市(泰山区、宁阳县、肥城市、东平县、新泰市、岱岳区)  伊犁哈萨克自治州(霍城县、霍尔果斯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、新源县、特克斯县、伊宁市、奎屯市、尼勒克县、伊宁县)

上海市(黄浦区、宝山区、杨浦区、青浦区、长宁区、闵行区、松江区、虹口区、浦东新区、崇明区、金山区、普陀区、静安区、奉贤区、嘉定区、徐汇区)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、平山区、南芬区、本溪满族自治县)

四平市(梨树县、铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)乐山市(金口河区、井研县、峨眉山市、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、夹江县、五通桥区、犍为县、沐川县、市中区、沙湾区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

哈尔滨市(平房区、道里区、双城区、延寿县、木兰县、道外区、呼兰区、松北区、尚志市、方正县、香坊区、宾县、五常市、通河县、巴彦县、阿城区、依兰县、南岗区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、西市区、站前区)

镇江市(扬中市、丹阳市、京口区、句容市、丹徒区、润州区)

河池市(金城江区、南丹县、天峨县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、凤山县、都安瑶族自治县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、广南县、西畴县、富宁县、砚山县、马关县、文山市、丘北县)

拉萨市(墨竹工卡县、林周县、尼木县、城关区、曲水县、当雄县、堆龙德庆区、达孜区)

淮南市(八公山区、潘集区、大通区、谢家集区、田家庵区、凤台县、寿县)

西宁市(城北区、湟源县、城东区、城中区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县)

平顶山市(卫东区、鲁山县、宝丰县、湛河区、舞钢市、新华区、石龙区、叶县、郏县、汝州市)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

怀化市(辰溪县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、溆浦县、沅陵县、会同县、中方县、洪江市)

陇南市(两当县、徽县、武都区、文县、宕昌县、礼县、西和县、康县、成县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

　　今日A股上午震荡走弱，但尾盘翻红。宽基层面，上证指数收涨0.26%，报3276.00点，深证成指下跌0.85%，创业板指下跌1.21%，科创综指下跌0.35%。量能方面，市场成交总额11119亿元，较前一交易日的10772亿元增加347亿元。大型宽基ETF的成交额在尾盘也出现了明显抬升。

　　行业层面，黄金、交运、基建、红利国企等偏防守板块涨幅居前，唯一的特例为半导体产业链；其余进攻型板块集体下跌，人工智能、港股科技、工业母机、通信领跌。

　　由今日市场结构可见，短期情绪较弱。个股层面，全市场共1008只股票上涨，4310只股票下跌；风格层面，小盘明显弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。整体而言，市场今日风险偏好偏弱运行。

　　上周美国关税政策飘忽不定，同时美国关税政策和债务到期压力加剧经济衰退和金融流动性萎缩风险，市场避险情绪大幅抬升，同时美元指数大幅下挫，对于金价均构成一定利好，金价大幅抬升、再创历史新高，黄金基金ETF（518800）今日涨超2%。

　　特朗普的政策主张来看，激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险；同时政策的反复加剧了市场不确定性，对于金价也有一定支撑。特朗普“逆全球化”关税政策主张也可能会一定程度上促进央行购金趋势。

　　长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续，中国央行连续5个月增持黄金，3月末储备达7370万盎司，较2024年11月累计增持114万盎司，创2019年以来最快增速。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况，当前金价处于历史高位时不建议追高，但若回调或可考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。

　　地缘冲突背景下，自主可控领域投资价值凸显。半导体设备ETF（159516）自关税事件后上涨超8%。

　　关税贸易战本质是中美大国对抗，利好国产替代的科技板块，半导体自主可控逻辑有望直接受益。后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或持续加大，科技板块自主可控的重要性将进一步提升，国产替代逻辑存在持续催化，半导体产业链存在中长线的投资机会。

　　基本面上，根据SIA的数据，2025年2月全球半导体销售额为549.2亿美元，连续16个月同比增长。其中中国半导体销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%。存储方面，2月DRAM合约价与1月持平，NANDFlash合约价回升，3月DRAM现货价上涨。TrendForce预计今年二季度DRAM因下游客户库存去化顺利，合约价跌幅将收敛。NANDFlash因供应商减产奏效和买方回补库存，合约价将逐步回升

　　资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理

　　目前用于光模块产品的光芯片大部分采用IDM的生产模式，美日供应商居多，大多在本土流片，新规有望加速国产光芯片厂商的认证导入及份额提升。此外，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商。我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。感兴趣的投资者可以紧密跟踪半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）等相关板块的表现。

　　今日，港股科技ETF（513020）再度下跌3.50%，已接近4月7日，即关税动荡后首个交易日的平均价。近20日，港股科技累计跌幅达到18.39%。如果将情绪极致释放后，港股科技在4月9日创出的最低价（0.88元）作为支撑位，港股科技的下跌空间仅有12%左右。那么，港股科技到了抄底的时间点吗，如何看待港股科技未来的走势？

　　基本面角度，关税壁垒的走向仍是最大的扰动因素之一，特朗普政府的反复也引发了全球行情的震荡摇摆。但是我们看到，情绪过后，市场逐渐走向对关税落地后经济走势的博弈。目前，对于美国向我国加征145%关税的影响，不同机构给出了相近的结论。中金公司认为，参照上一轮中美贸易摩擦，假设出口对价格的弹性在0.8-1。在55-60%的关税下，预计中国对美出口下降45-60%，拖累经济增速约1.5%；沿着这一逻辑，我们推断若实际落地关税更高，极端到切断了中美主要贸易，我国经济增速的变化可能接近2%。民生证券则认为，若特朗普再度向全球加征关税，影响我国“转出口”部分，则关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍，中国总增加值增速或被拖累1.72%。若聚焦于港股本身的盈利，中金公司认为，在54%关税条件下，港股市场盈利增速，或从此前预期的4-5%下调至负数；若无政策对冲，追加的关税将使盈利增速下调10个百分点。若盈利下修，港股或仍有下跌空间。

　　然而，对于关税落地与经济预期，仍存在两个重大变数。其一在于我国促内需的政策，能否对冲关税的影响。可以紧密关注本月底政治局会议的定调。其二在于关税政策的演变路径。民生证券提出了四条演变路径。1）特朗普再度对全球加税，影响中美间接出口，中美割裂进一步加剧。我国总增加值增速或被拖累1.72%，出口依赖强的纺服、电子、机械将进一步承压。2）我国主导新的贸易圈。若其他国家选择反制美国，则我国对这些国家的份额有望抬升，尤其包含欧洲、日韩与印度，中国总增加值增速或仅被拖累0.09%，中国外需不会受到美国关税的明显影响。3）美国主导了新的贸易圈，并以“对中国加关税”作为谈判条件，孤立我国。此时，大部分部门通过外需带来的增长都将转负，外贸以来行业进一步受损。4）进入制衡状态。欧洲、东南亚进入中美贸易圈的中间地带。中国总增加值增速或被拖累1.43%，与当下场景的影响类似。受出口国家结构的影响，纺服、机械、运输、化工等板块反而迎来利好。站在当下时间点，出于避险的考量，不建议投资者单边押注，而应积极做好分散化配置。

　　资金面角度，港股资金流入的主力军为南下资金。虽然我们无法得知南下资金具体的结构，参考中金公司的判断，南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。例如，港股类ETF的净流入快速抬升，背后很可能来自个人投资者；港股通部分中小市值标的异常波动，不排除有私募与游资的参与；险资仍在配置港股红利板块，公募则增配了港股科技。然而，个人、私募等包含较多的投机资金，受到市场走势的影响很大，对后市并没有坚固的支撑。中金公司测算，长期资金进入港股的剩余空间约在3000亿港币左右，而年初以来已流入的资金超过3700亿。因此，南下资金的势头很可能放缓。

　　当然，欧美长线资金也有可能阶段性撤离港股市场，但是影响有限。海外资金今年以来虽有所回流，但规模明显小于去年“924”，且主要以被动和交易资金为主。

　　从行业结构角度，港股科技与港股红利或比港股大盘更有优势。从科技角度上讲，科技叙事逻辑仍是目前的主线。无论贸易战如何推进，高新科技层面的自主可控仍是主要的发展目标。其次，港股科技主要涵盖互联网+芯片+新能源车+生物医药，相对更加受益于内需。根据2024年三季报数据，阿里巴巴的海外业务占营收的13.0%；腾讯9.8%，快手仅3.7%等，影响相对可控。当然，也需要谨慎对待小米、药明等海外占比较高的企业。而从红利角度上讲，港股国企避险属性更强，同样具有配置价值。

　　综上所述，建议投资者持续关注关税进展与我国的政策表述，乐观对待科技、红利主线，可逢低布局港股科技ETF（513020）、港股国企ETF（159519）、红利港股ETF（159331）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨。

　　特约作者：国泰基金