dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！

400电话：123456（点击咨询）

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！各观看免费《今日汇总》

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！各区点热线观看免费《今日发布》

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！电话

7天观看免费人工电话为您、dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！电话区域：

烟台市(海阳市、莱州市、招远市、牟平区、福山区、栖霞市、莱山区、龙口市、蓬莱区、芝罘区、莱阳市)

襄阳市(枣阳市、老河口市、樊城区、谷城县、襄城区、保康县、南漳县、襄州区、宜城市)

太原市(阳曲县、娄烦县、杏花岭区、古交市、晋源区、迎泽区、清徐县、尖草坪区、万柏林区、小店区)

淄博市(桓台县、淄川区、张店区、博山区、沂源县、高青县、临淄区、周村区)  拉萨市(当雄县、达孜区、城关区、尼木县、林周县、堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县)

泸州市(合江县、叙永县、泸县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、古蔺县)

内江市(资中县、东兴区、隆昌市、威远县、市中区)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)  泰州市(泰兴市、兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区、高港区)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、东山区、向阳区、兴山区、南山区、兴安区、工农区)

金昌市(金川区、永昌县)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

铜仁市(碧江区、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县、思南县)

佛山市(三水区、南海区、高明区、禅城区、顺德区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市、岳塘区)

宜昌市(当阳市、西陵区、秭归县、伍家岗区、五峰土家族自治县、枝江市、兴山县、点军区、远安县、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、宜都市)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、西畴县、砚山县、文山市、丘北县、广南县、富宁县)

周口市(西华县、鹿邑县、川汇区、太康县、扶沟县、郸城县、项城市、沈丘县、商水县、淮阳区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、库尔勒市、和硕县、焉耆回族自治县、轮台县、和静县、且末县、若羌县、尉犁县)

呼和浩特市(清水河县、和林格尔县、托克托县、玉泉区、土默特左旗、武川县、赛罕区、新城区、回民区)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

新疆维吾尔自治区

滨州市(沾化区、滨城区、邹平市、无棣县、惠民县、博兴县、阳信县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

400电话：123456（点击咨询）

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！电话

7天观看免费人工电话为您、dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！中心2025已更新(今日/推荐)

dnf超级助手|发现无限可能，感受魅力与激情的交融！电话区域：

昆明市(石林彝族自治县、西山区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、宜良县、东川区、官渡区、五华区、晋宁区、富民县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、嵩明县)

济源市

大同市(云州区、平城区、云冈区、天镇县、左云县、广灵县、阳高县、浑源县、灵丘县、新荣区)

漯河市(召陵区、临颍县、郾城区、源汇区、舞阳县)  伊春市(乌翠区、大箐山县、嘉荫县、伊美区、南岔县、汤旺县、铁力市、丰林县、友好区、金林区)

滁州市(天长市、凤阳县、来安县、明光市、全椒县、定远县、琅琊区、南谯区)

丽水市(龙泉市、松阳县、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县、莲都区、缙云县、云和县、青田县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、科尔沁区、扎鲁特旗)乐山市(市中区、犍为县、井研县、峨眉山市、夹江县、沙湾区、五通桥区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、金口河区、沐川县)

西藏自治区  保定市(涿州市、安国市、雄县、涞源县、莲池区、博野县、蠡县、阜平县、望都县、徐水区、高碑店市、竞秀区、高阳县、容城县、涞水县、唐县、安新县、曲阳县、定兴县、易县、定州市、满城区、顺平县、清苑区)

大连市(西岗区、普兰店区、中山区、沙河口区、金州区、庄河市、瓦房店市、甘井子区、旅顺口区、长海县)

凉山彝族自治州(盐源县、会东县、西昌市、喜德县、德昌县、布拖县、昭觉县、甘洛县、金阳县、普格县、木里藏族自治县、宁南县、会理市、越西县、雷波县、冕宁县、美姑县)

九江市(德安县、湖口县、庐山市、武宁县、永修县、共青城市、修水县、瑞昌市、浔阳区、彭泽县、都昌县、柴桑区、濂溪区)营口市(站前区、鲅鱼圈区、盖州市、西市区、大石桥市、老边区)

忻州市(保德县、岢岚县、五台县、河曲县、定襄县、偏关县、静乐县、神池县、繁峙县、代县、忻府区、五寨县、宁武县、原平市)

嘉兴市(海盐县、海宁市、桐乡市、嘉善县、南湖区、秀洲区、平湖市)

永州市(江永县、双牌县、江华瑶族自治县、东安县、祁阳市、道县、蓝山县、新田县、冷水滩区、零陵区、宁远县)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、称多县)

庆阳市(合水县、庆城县、镇原县、环县、华池县、宁县、正宁县、西峰区)

福州市(闽清县、连江县、台江区、闽侯县、福清市、晋安区、永泰县、鼓楼区、平潭县、罗源县、长乐区、马尾区、仓山区)

聊城市(莘县、茌平区、东阿县、临清市、冠县、东昌府区、高唐县、阳谷县)

安康市(宁陕县、岚皋县、汉滨区、平利县、紫阳县、白河县、汉阴县、旬阳市、石泉县、镇坪县)

黄山市(屯溪区、徽州区、休宁县、祁门县、黄山区、歙县、黟县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、小金县、壤塘县、汶川县、松潘县、红原县、茂县、九寨沟县、金川县、理县、马尔康市、黑水县、阿坝县)

绵阳市(游仙区、涪城区、平武县、安州区、三台县、江油市、盐亭县、梓潼县、北川羌族自治县)

陇南市(西和县、两当县、礼县、成县、文县、徽县、宕昌县、武都区、康县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、建始县、咸丰县、巴东县、利川市、恩施市、来凤县)

杭州市(淳安县、临安区、建德市、萧山区、滨江区、上城区、余杭区、钱塘区、临平区、富阳区、拱墅区、西湖区、桐庐县)

平顶山市(宝丰县、鲁山县、石龙区、新华区、舞钢市、汝州市、郏县、卫东区、湛河区、叶县)

　　就在前几天，3月份的金融数据发布了。

　　本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。

　　本次数据表现如何？

　　近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。

　　我们认为，主要有以下几个重点：

　　-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；

　　-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；

　　-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；

　　-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。

　　站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。

　　而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。

　　数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？

　　虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？

　　这就涉及到，数据的结构拆分问题。

　　金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。

　　现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。

　　1．社融

　　社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。

　　从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。

　　因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。

　　也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。

　　2．信贷

　　3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。

　　之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：

　　3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。

　　总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。

　　而再来看看居民信贷。

　　中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。

　　3．M1（狭义货币）

　　去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。

　　而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。

　　4．出口

　　3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：

　　大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。

　　那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？

　　虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。

　　最新数据对我们未来投资策略有何影响？

　　从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。

　　而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。

　　那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：

　　近期债市需关注的重点

　　1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；

　　2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。

　　考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。

　　从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。

　　从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。

　　当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。

　　注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

　　广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎