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珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

淮安市(洪泽区、清江浦区、金湖县、涟水县、淮安区、淮阴区、盱眙县)

朔州市(应县、平鲁区、怀仁市、右玉县、朔城区、山阴县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

塔城地区(沙湾市、额敏县、塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市)

自贡市(贡井区、沿滩区、自流井区、大安区、富顺县、荣县)  六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

六安市(金寨县、叶集区、金安区、舒城县、霍山县、霍邱县、裕安区)

宁德市(福安市、福鼎市、古田县、屏南县、柘荣县、周宁县、蕉城区、寿宁县、霞浦县)

新疆维吾尔自治区

北京市(昌平区、门头沟区、海淀区、延庆区、石景山区、通州区、朝阳区、密云区、顺义区、平谷区、丰台区、怀柔区、西城区、房山区、大兴区、东城区)

宜春市(万载县、高安市、靖安县、上高县、袁州区、铜鼓县、丰城市、奉新县、宜丰县、樟树市)

天水市(清水县、秦州区、甘谷县、秦安县、武山县、麦积区、张家川回族自治县)

阜阳市(颍泉区、颍州区、临泉县、界首市、阜南县、颍东区、太和县、颍上县)

百色市(德保县、西林县、凌云县、田东县、乐业县、靖西市、那坡县、平果市、田阳区、田林县、隆林各族自治县、右江区)

郴州市(汝城县、资兴市、宜章县、永兴县、桂东县、桂阳县、北湖区、临武县、安仁县、苏仙区、嘉禾县)

孝感市(汉川市、应城市、孝昌县、云梦县、孝南区、大悟县、安陆市)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、新市区、天山区)

阿里地区(改则县、措勤县、札达县、普兰县、噶尔县、革吉县、日土县)

抚州市(南城县、宜黄县、东乡区、黎川县、临川区、金溪县、南丰县、广昌县、崇仁县、资溪县、乐安县)

榆林市(子洲县、靖边县、清涧县、绥德县、横山区、米脂县、府谷县、定边县、神木市、佳县、吴堡县、榆阳区)

巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、巴州区、南江县)

玉林市(兴业县、博白县、陆川县、北流市、福绵区、玉州区、容县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

吕梁市(文水县、石楼县、方山县、岚县、交城县、交口县、柳林县、中阳县、临县、兴县、汾阳市、孝义市、离石区)

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日喀则市(昂仁县、南木林县、萨嘎县、谢通门县、定日县、萨迦县、聂拉木县、拉孜县、亚东县、江孜县、岗巴县、桑珠孜区、白朗县、康马县、定结县、仁布县、吉隆县、仲巴县)

衡阳市(珠晖区、雁峰区、祁东县、蒸湘区、衡山县、石鼓区、衡东县、衡阳县、南岳区、耒阳市、衡南县、常宁市)

吉林市(舒兰市、昌邑区、龙潭区、桦甸市、船营区、磐石市、永吉县、蛟河市、丰满区)

金华市(婺城区、金东区、永康市、浦江县、兰溪市、武义县、东阳市、磐安县、义乌市)  漯河市(郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区)

阳泉市(矿区、盂县、平定县、城区、郊区)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、怀远县、五河县、龙子湖区、淮上区、固镇县)荆州市(江陵县、洪湖市、监利市、沙市区、松滋市、石首市、荆州区、公安县)

包头市(昆都仑区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、固阳县、土默特右旗、石拐区、青山区、九原区)  新余市(分宜县、渝水区)

张家口市(阳原县、涿鹿县、下花园区、沽源县、宣化区、万全区、怀来县、桥东区、蔚县、康保县、赤城县、崇礼区、怀安县、张北县、尚义县、桥西区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

吉安市(吉州区、泰和县、永新县、新干县、遂川县、吉安县、安福县、万安县、吉水县、永丰县、井冈山市、青原区、峡江县)临夏回族自治州(永靖县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、临夏县、临夏市)

河池市(巴马瑶族自治县、东兰县、金城江区、环江毛南族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、凤山县、天峨县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

泸州市(叙永县、泸县、江阳区、龙马潭区、古蔺县、纳溪区、合江县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市、大安市)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

无锡市(宜兴市、新吴区、滨湖区、江阴市、锡山区、梁溪区、惠山区)

丽水市(龙泉市、景宁畲族自治县、青田县、庆元县、莲都区、云和县、缙云县、松阳县、遂昌县)

齐齐哈尔市(甘南县、昂昂溪区、龙沙区、讷河市、拜泉县、泰来县、建华区、碾子山区、克东县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、克山县、龙江县、富拉尔基区、依安县、铁锋区)

庆阳市(庆城县、宁县、华池县、合水县、镇原县、西峰区、环县、正宁县)

韶关市(浈江区、南雄市、始兴县、曲江区、新丰县、武江区、翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县、仁化县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克前旗、康巴什区、伊金霍洛旗、东胜区、达拉特旗、杭锦旗)

上海市(浦东新区、崇明区、长宁区、静安区、金山区、闵行区、普陀区、松江区、杨浦区、奉贤区、嘉定区、黄浦区、宝山区、虹口区、青浦区、徐汇区)

拉萨市(曲水县、尼木县、达孜区、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区、当雄县、林周县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、陕州区、湖滨区、义马市、卢氏县)

汕头市(龙湖区、金平区、潮阳区、潮南区、澄海区、濠江区、南澳县)

济宁市(金乡县、梁山县、泗水县、鱼台县、兖州区、曲阜市、邹城市、任城区、汶上县、微山县、嘉祥县)

滁州市(定远县、来安县、明光市、全椒县、琅琊区、凤阳县、天长市、南谯区)

　　来源：国际金融报

　　国内首家规模盈利的在线教育上市公司高途（GOTU.US），如今正面临盈利能力的严峻考验。

　　根据最新披露的2024财年审计报告，2024年，高途实现营收45.4亿元，同比增长53.8%。然而，盈利指标却呈现断崖式下滑：净亏损从2023年同期的730万元暴增至10.49亿元（约合1.437亿美元），亏损增幅高达14270%。若以单季度来看，这已是该公司自2023年第三季度以来，连续第六个季度录得亏损。

　　值得注意的是，高途管理层对2025年业绩持乐观态度，公司预计2025年第一季度营收将达14.08亿-14.28亿元，同比增长48.7%-50.8%，并表示“2025年第一季度实现全面盈利”。

　　然而，这一乐观预测并未获得资本市场认可。截至目前，高途的总市值已缩水至7亿美元，与2021年1月的历史高点形成鲜明对比。彼时，高途股价曾一度冲高至149美元，市值突破370亿美元，如今市值仅剩巅峰时期的约2%。

　　营销吞噬六成营收

　　作为在线教育平台，2024年，高途营收同比增长53.8%至45.4亿元，较2023年不足30亿元的营收水平实现大幅跃升。然而，若将其置于行业坐标系中观察，高途的业绩表现仍与头部企业存在明显差距。以老牌教育巨头好未来（TAL.US）为例，其2024财年净营收达22.502亿美元（约合人民币162亿元），约为高途同期营收的3.6倍。

　　高途的业务主要分为学习服务（包括非学科培训、传统学习服务以及大学生和成人教育服务）和智能学习内容及产品两大部分，其中学习服务贡献了超过95%的营收份额。

　　具体来看，2024年，其非学科和传统业务贡献了大约35.53亿元的收入；大学生和成人教育业务的收入为8.39亿元；智能学习内容和产品的收入约为2亿元。

　　尽管营收指标持续向好，但高途的净利润并未随之增长，反而亏损进一步扩大。公司管理层曾在业绩发布会上解释称，亏损增加的原因一方面在于对线下和留学服务的加大投资，虽然这对短期财务状况构成了压力，但长远来看是有利于公司发展的战略决策；另一方面，上半年市场机会的爆炸性增长导致资源配置不当，也是造成当前亏损的一个因素。

　　近年来，随着“线上+线下”融合的教育OMO模式成为趋势，在线教育公司纷纷布局线下业务，高途也不例外。根据公开信息，截至2024年5月，高途已在全国11个城市设立了超过60个线下教学点，其中K9素养网点超过50个，涵盖高途青少成长中心、高途体育、高途编程等多个子品牌。

　　然而，在最新的财报中，高途也提到，运营线下学习中心带来了新的风险和挑战，如前期资本投入大、设施维护成本高等问题，这些都可能对其利润率和现金流产生影响。

　　获客成本高、流量贵、竞争激烈，早就成为在线教育行业的固有标签，当下高途正处于“烧钱换增长”的模式中，反映至财报上，公司巨额亏损与快速增长的成本费用和营销费用不无关系。

　　首先是成本费用大幅增加。2024年，高途业务成本为14.55亿元，较上年同期的7.90亿元增加84.1%；其次是营业费用为42.81亿元，上年同期为23.20亿元，同比增加84.5%。其中，销售费用从上年同期的15.01亿元上升至29.64亿元，营收占比达到65.7%。

　　然而，记者留意到，在小红书、新浪财经的黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】等社交和消费者服务平台上，关于消费者对高途的投诉不在少数。这些投诉主要集中在退款难、虚假宣传、诱导买课以及服务质量不达标等方面。

　　AI能否成为第二增长曲线

　　2025年是高途创立的第十一个年头。对于高途而言，过去的历程可谓跌宕起伏。

　　2014年，在线教育热潮兴起，前新东方执行总裁陈向东创办了O2O教学平台跟谁学，定位为一个找好老师学习服务平台，也就是高途的前身。2017年，跟谁学聚焦K12（从幼儿园到高中，5-18岁）在线教育赛道；2019年，跟谁学成功登陆纽交所。和其他在线教育企业有些不同的是，跟谁学于上市前已经实现盈利。

　　上市之后，跟谁学实现了迅猛的业绩增长，尤其是在2019年第四季度实现营业收入9.35亿元，同比激增超四倍，净利润也攀升至1.74亿元，同比增长更是超过六倍。相应地，跟谁学的股价也呈现出一路飙升的态势，从上市时的发行价10.5美元/股跃升至最高点的140.05美元/股，市值一度超越了新东方。

　　然而，跟谁学持续增长的业绩和不断攀升的股价，也成为了做空机构关注的焦点。自2020年起，跟谁学频繁遭到做空机构的狙击，香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等多家知名做空机构轮番上阵，对其进行了多达16次的做空，使其成为了当时中概股中被做空次数最多的中国公司。

　　2021年是跟谁学发展历程中一个值得标注的重要节点。4月，跟谁学正式宣布将公司名称变更为“高途集团”。仅仅3个月后，“双减”政策出台，在线教育行业迎来了前所未有的转折点，面对这一变化，转向大学生和成人职业教育成为了在线教育公司的普遍选择，高途集团也不例外。自2021年第三季度起，高途集团开始将战略重心放在大学生和成人教育、非学科类辅导以及智能学习内容和产品等领域。高途官网显示，其产品覆盖了考研、青少素养、语言培训、职业资格培训、留学申请等。

　　事实上，回顾高途自2021年转型以来的发展轨迹，除了深耕教育领域外，它还积极寻找新的增长点，如电商直播。2021年底，新东方将电商直播业务打造为第二增长曲线，为整个教育培训行业提供了一种全新的转型路径。受此启发，多家教育机构纷纷跟进，如豆神教育（维权）推出了豆神甄选，好未来上线学家优品（后更名为学而思优选）。在这样的浪潮下，高途集团也不甘落后，于2022年推出了直播带货平台——高途佳品。

　　然而，东方甄选的成功模式并不易复制。从财报数据可见，2023年高途集团在高途佳品项目上录得应占亏损916.5万元，而整个2023年，高途集团净亏损为730万元。这意味着，高途佳品一定程度上成为了高途集团盈利道路上的拖累。

　　2024年9月，高途佳品曾一度宣布停播，陈向东对此解释称，停播原因是营收未能达到预期，“我们做得没有那么好，（高途佳品）有几个月从商业上讲没法真正自负盈亏”。彼时，他提及，未来将对高途佳品的定位进行重新调整。

　　直播带货难有起色之下，2023年初，以ChatGPT为代表的大模型成为炙手可热的概念，在这一年里，AI科技成为陈向东在公共场合发言的重要议题。2023年6月，高途九周年的内部讲话中，陈向东向全体员工清晰地阐述了公司的三大业务发展方向，分别是线上+线下+OMO业务、短视频直播业务（包括抖音和视频号）、ChatGPT+教育业务。

　　三个月后，在2023财年第二季度财报的分析师会议上，陈向东进一步详述了公司对AI技术的具体布局：“随着人工智能技术在公司产品和服务各环节的落地，我们也不断提升前端教学，后端教研、客服、设计等团队的工作和服务效率，改善用户学习体验。”

　　但此后一年多时间，无论是财报披露还是财报会议中，高途管理层鲜少提及公司在AI领域的投入与最新进展。直到在今年2月底的2024年第四季度财报会上，AI再次成为高途的核心叙事，陈向东更是明确表示“坚定拥抱AI战略”。

　　值得注意的是，在发布2024财年经审计财务业绩当天，高途宣布任命从事智能科学计算理论方法与前沿交叉研究的专家孙浩担任公司董事，官方称，此举“彰显高途人工智能与科技战略迈向新高度”。