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贵港市(港北区、平南县、港南区、桂平市、覃塘区)
佛山市(禅城区、顺德区、南海区、高明区、三水区)
池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)
广元市(苍溪县、朝天区、剑阁县、昭化区、旺苍县、青川县、利州区)
深圳市(南山区、光明区、龙华区、盐田区、坪山区、罗湖区、龙岗区、福田区、宝安区)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
松原市(长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)
大同市(天镇县、阳高县、云冈区、左云县、新荣区、广灵县、灵丘县、浑源县、云州区、平城区)
海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)
杭州市(西湖区、余杭区、建德市、桐庐县、临安区、上城区、拱墅区、滨江区、钱塘区、富阳区、萧山区、临平区、淳安县)
绥化市(明水县、北林区、绥棱县、肇东市、海伦市、青冈县、兰西县、庆安县、安达市、望奎县)
鄂尔多斯市(准格尔旗、东胜区、杭锦旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克前旗)
梧州市(龙圩区、蒙山县、长洲区、万秀区、苍梧县、藤县、岑溪市)
安阳市(安阳县、北关区、内黄县、滑县、汤阴县、龙安区、殷都区、林州市、文峰区)
果洛藏族自治州(达日县、玛多县、甘德县、久治县、玛沁县、班玛县)
中山市
驻马店市(确山县、上蔡县、汝南县、驿城区、遂平县、平舆县、新蔡县、泌阳县、正阳县、西平县)
秦皇岛市(山海关区、抚宁区、海港区、昌黎县、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县)
芜湖市(南陵县、镜湖区、鸠江区、湾沚区、弋江区、无为市、繁昌区)
大连市(甘井子区、西岗区、金州区、普兰店区、瓦房店市、庄河市、长海县、沙河口区、旅顺口区、中山区)
通化市(梅河口市、通化县、二道江区、东昌区、辉南县、集安市、柳河县)
辽阳市(灯塔市、辽阳县、文圣区、白塔区、宏伟区、太子河区、弓长岭区)
永州市(新田县、江永县、道县、宁远县、蓝山县、东安县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、双牌县、零陵区)
朝阳市(双塔区、朝阳县、龙城区、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)
郴州市(桂阳县、北湖区、安仁县、永兴县、嘉禾县、汝城县、临武县、桂东县、苏仙区、宜章县、资兴市)
娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、娄星区、双峰县)
濮阳市(南乐县、台前县、清丰县、濮阳县、华龙区、范县)
武汉市(黄陂区、汉南区、硚口区、蔡甸区、江汉区、武昌区、东西湖区、江岸区、青山区、洪山区、新洲区、汉阳区、江夏区)
九江市(彭泽县、永修县、濂溪区、都昌县、柴桑区、瑞昌市、庐山市、浔阳区、修水县、湖口县、武宁县、德安县、共青城市)
阿克苏地区(拜城县、温宿县、新和县、柯坪县、库车市、阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、沙雅县)
呼和浩特市(清水河县、玉泉区、武川县、新城区、土默特左旗、回民区、和林格尔县、托克托县、赛罕区)
南通市(海安市、如皋市、崇川区、如东县、通州区、启东市、海门区)
温州市(瓯海区、平阳县、乐清市、洞头区、永嘉县、鹿城区、龙港市、苍南县、文成县、龙湾区、瑞安市、泰顺县)
达州市(渠县、万源市、通川区、大竹县、开江县、宣汉县、达川区)
无锡市(新吴区、宜兴市、滨湖区、惠山区、江阴市、锡山区、梁溪区)
苏州市(相城区、昆山市、常熟市、太仓市、虎丘区、吴江区、姑苏区、张家港市、吴中区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
廊坊市(永清县、香河县、广阳区、安次区、霸州市、文安县、固安县、大城县、三河市、大厂回族自治县)
聊城市(东昌府区、冠县、茌平区、临清市、高唐县、东阿县、莘县、阳谷县)
和田地区(皮山县、和田县、洛浦县、和田市、民丰县、策勒县、于田县、墨玉县)
玉林市(兴业县、福绵区、博白县、容县、玉州区、北流市、陆川县)
吉林市(昌邑区、磐石市、龙潭区、桦甸市、舒兰市、永吉县、丰满区、蛟河市、船营区)
六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)
吕梁市(兴县、临县、中阳县、离石区、孝义市、方山县、文水县、交口县、柳林县、石楼县、交城县、汾阳市、岚县)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
白银市(平川区、景泰县、会宁县、白银区、靖远县)
常州市(溧阳市、新北区、金坛区、武进区、钟楼区、天宁区)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、玉树市、称多县、囊谦县、治多县)
德阳市(广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市、旌阳区、中江县)
百色市(右江区、田东县、德保县、平果市、那坡县、田阳区、隆林各族自治县、乐业县、田林县、凌云县、西林县、靖西市)
本溪市(溪湖区、平山区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县)
北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)
宜春市(宜丰县、丰城市、奉新县、袁州区、上高县、靖安县、高安市、万载县、铜鼓县、樟树市)
衢州市(衢江区、开化县、龙游县、柯城区、常山县、江山市)
淮安市(盱眙县、淮阴区、涟水县、淮安区、金湖县、洪泽区、清江浦区)
许昌市(魏都区、长葛市、建安区、襄城县、禹州市、鄢陵县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
玉溪市(峨山彝族自治县、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、红塔区、华宁县)
阿里地区(改则县、普兰县、革吉县、噶尔县、措勤县、札达县、日土县)
嘉峪关市
厦门市(湖里区、翔安区、思明区、同安区、海沧区、集美区)
阜新市(海州区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、新邱区、太平区)
郑州市(惠济区、荥阳市、新密市、中牟县、巩义市、登封市、新郑市、管城回族区、上街区、中原区、金水区、二七区)
安庆市(怀宁县、桐城市、迎江区、宿松县、岳西县、潜山市、宜秀区、望江县、太湖县、大观区)
延安市(甘泉县、黄陵县、洛川县、志丹县、吴起县、延川县、延长县、子长市、宜川县、安塞区、富县、黄龙县、宝塔区)
北京市(顺义区、朝阳区、门头沟区、西城区、东城区、昌平区、丰台区、平谷区、通州区、大兴区、石景山区、延庆区、密云区、房山区、怀柔区、海淀区)
银川市(贺兰县、金凤区、灵武市、西夏区、兴庆区、永宁县)
沈阳市(沈北新区、沈河区、苏家屯区、皇姑区、法库县、和平区、新民市、于洪区、大东区、铁西区、康平县、辽中区、浑南区)
阜阳市(颍泉区、界首市、颍东区、阜南县、太和县、临泉县、颍上县、颍州区)
兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、天山区、新市区、水磨沟区、头屯河区)
安康市(汉滨区、平利县、镇坪县、紫阳县、石泉县、汉阴县、岚皋县、旬阳市、白河县、宁陕县)
株洲市(荷塘区、炎陵县、茶陵县、石峰区、芦淞区、攸县、天元区、醴陵市、渌口区)
庆阳市(合水县、镇原县、华池县、正宁县、环县、西峰区、庆城县、宁县)
孝感市(大悟县、云梦县、汉川市、孝南区、应城市、安陆市、孝昌县)
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泰州市(高港区、海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市、兴化市)
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东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)
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海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、都兰县、乌兰县、天峻县、格尔木市)
香港特别行政区
徐州市(铜山区、新沂市、沛县、鼓楼区、邳州市、丰县、睢宁县、泉山区、云龙区、贾汪区)
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济源市
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梅州市(大埔县、五华县、蕉岭县、梅县区、梅江区、丰顺县、平远县、兴宁市)
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肇庆市(端州区、高要区、怀集县、封开县、四会市、德庆县、广宁县、鼎湖区)
喀什地区(麦盖提县、泽普县、巴楚县、伽师县、莎车县、疏勒县、叶城县、岳普湖县、疏附县、英吉沙县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县)
塔城地区(乌苏市、托里县、额敏县、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)
眉山市(东坡区、丹棱县、青神县、彭山区、洪雅县、仁寿县)
阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、松潘县、汶川县、理县、阿坝县、茂县、若尔盖县、壤塘县、金川县、红原县、马尔康市、黑水县、小金县)
文|恒心
来源|博望财经
扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。
据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。
如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。
首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。
其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。
最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。
种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。
但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。
行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击
全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。
据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。
头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。
行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。
为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。
不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。
业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗
2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。
据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。
石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。
如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。
此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。
据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”
事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。
资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧
自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。
2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。
就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。
其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。
行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。
这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。
新闻结尾
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