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台州市(仙居县、三门县、椒江区、温岭市、天台县、临海市、路桥区、黄岩区、玉环市)

石河子市(阿拉尔市、白杨市、双河市、新星市、图木舒克市、五家渠市、铁门关市、胡杨河市、昆玉市、北屯市、可克达拉市)

西藏自治区  宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县、泗县)

邢台市(平乡县、临西县、内丘县、新河县、南和区、任泽区、清河县、沙河市、临城县、广宗县、柏乡县、南宫市、襄都区、巨鹿县、隆尧县、信都区、威县、宁晋县)

昭通市(大关县、昭阳区、彝良县、巧家县、镇雄县、永善县、盐津县、水富市、威信县、鲁甸县、绥江县)

晋中市(平遥县、左权县、介休市、榆次区、灵石县、寿阳县、和顺县、昔阳县、祁县、太谷区、榆社县)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区、曲水县、林周县、尼木县、城关区)  抚顺市(望花区、清原满族自治县、新抚区、东洲区、顺城区、新宾满族自治县、抚顺县)

定西市(临洮县、陇西县、漳县、岷县、通渭县、安定区、渭源县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

衡阳市(常宁市、珠晖区、衡山县、雁峰区、祁东县、衡阳县、衡南县、石鼓区、衡东县、耒阳市、南岳区、蒸湘区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、宣恩县、利川市、建始县、来凤县、巴东县、鹤峰县)

九江市(瑞昌市、彭泽县、永修县、浔阳区、武宁县、柴桑区、庐山市、修水县、共青城市、德安县、都昌县、湖口县、濂溪区)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

攀枝花市(米易县、西区、仁和区、盐边县、东区)

甘孜藏族自治州(色达县、康定市、石渠县、德格县、丹巴县、得荣县、雅江县、巴塘县、九龙县、白玉县、乡城县、甘孜县、泸定县、道孚县、理塘县、新龙县、稻城县、炉霍县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

大庆市(萨尔图区、让胡路区、龙凤区、肇源县、大同区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇州县)

商丘市(睢阳区、睢县、永城市、柘城县、梁园区、民权县、夏邑县、虞城县、宁陵县)

驻马店市(正阳县、驿城区、新蔡县、汝南县、平舆县、遂平县、西平县、泌阳县、确山县、上蔡县)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、三水区、南海区)

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长沙市(岳麓区、宁乡市、开福区、浏阳市、天心区、芙蓉区、长沙县、望城区、雨花区)

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)

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陇南市(宕昌县、两当县、武都区、成县、西和县、文县、徽县、康县、礼县)

襄阳市(南漳县、老河口市、宜城市、谷城县、襄城区、保康县、樊城区、襄州区、枣阳市)

庆阳市(正宁县、西峰区、宁县、镇原县、华池县、环县、庆城县、合水县)

梅州市(兴宁市、平远县、梅县区、梅江区、丰顺县、蕉岭县、五华县、大埔县)  荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区)

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景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

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呼和浩特市(赛罕区、玉泉区、托克托县、武川县、回民区、和林格尔县、土默特左旗、新城区、清水河县)  保定市(唐县、蠡县、涞水县、博野县、阜平县、望都县、清苑区、满城区、涞源县、安国市、莲池区、徐水区、安新县、容城县、竞秀区、易县、定兴县、高碑店市、雄县、涿州市、曲阳县、顺平县、定州市、高阳县)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县、抚宁区、北戴河区)

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前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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