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铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)
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山南市(洛扎县、浪卡子县、桑日县、隆子县、乃东区、贡嘎县、错那市、加查县、曲松县、琼结县、扎囊县、措美县)
濮阳市(南乐县、台前县、清丰县、范县、华龙区、濮阳县)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、霍尔果斯市、巩留县、昭苏县、特克斯县、伊宁市、尼勒克县、新源县、伊宁县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县)
锡林郭勒盟(镶黄旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、多伦县、正镶白旗、太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特左旗)
许昌市(襄城县、魏都区、建安区、鄢陵县、长葛市、禹州市)
达州市(达川区、万源市、宣汉县、通川区、大竹县、开江县、渠县)
泉州市(南安市、安溪县、晋江市、泉港区、丰泽区、金门县、永春县、德化县、鲤城区、洛江区、石狮市、惠安县)
青岛市(崂山区、市南区、市北区、城阳区、即墨区、黄岛区、李沧区、莱西市、平度市、胶州市)
荆州市(石首市、洪湖市、公安县、沙市区、荆州区、江陵县、监利市、松滋市)
莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县)
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安康市(旬阳市、汉阴县、白河县、宁陕县、紫阳县、岚皋县、镇坪县、平利县、石泉县、汉滨区)
阿坝藏族羌族自治州(金川县、若尔盖县、松潘县、理县、马尔康市、茂县、九寨沟县、壤塘县、红原县、小金县、阿坝县、汶川县、黑水县)
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盐城市(射阳县、阜宁县、滨海县、响水县、建湖县、盐都区、东台市、亭湖区、大丰区)天津市(静海区、河东区、宝坻区、武清区、红桥区、和平区、滨海新区、南开区、东丽区、津南区、北辰区、河北区、西青区、河西区、蓟州区、宁河区)
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作为曾经的“避风港”,美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下,美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤,净值回撤幅度普遍超过200个基点。
上周以来,受美国关税政策扰动,美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点,创下自2001年以来的最大单周涨幅,30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行,回落至4.3%附近,显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响,重仓美债的QDII债券型基金快速回撤,上周回撤幅度普遍在200个基点以上,回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示,4月7日至4月16日,82只QDII债券型基金(不同份额、币种分开统计)的平均收益率为-1.11%,收益率中位水平为-1.17%。其中,19只基金回撤幅度超过1.5%,均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间,工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%,鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩,QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%,2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过,截至4月16日,2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模,或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为,近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌,这一罕见现象引发担忧,债券下跌意味着利率上升,会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示,导致美债大幅波动的原因,一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债,在亚太交易时间抛售,导致美债下跌;二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易,基差交易者在美债远期或期货市场做多,因远期价格过高,现货价格相对偏低,套利资金进场套利,加杠杆买入现货卖出远期,但突发扰动因素引发现货下跌,造成流动性危机,套利资金被迫抛售,引发进一步下跌;三是市场传言损害了美债长期信誉,投资者担心美国政府违约,抛售长期美债。
对于美债供需两侧面临的压力,浙商证券首席经济学家李超表示,整体来看美债面临的压力相对平稳,但二季度仍然可能出现较大政策扰动,未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配,且套保比例下降,在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期,市场会如何演绎。
他认为,从供给端来看,美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看,2023年以后,亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高,且汇率对冲比例较低,有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高,金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形,对市场冲击较大。
值得关注的是,本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下,其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示,近期美国国债收益率快速上行,疑似遭到大规模抛售,美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长,极端情况下甚至可能面临违约风险,美债在流动性冲击下,避险功能逐渐丧失,大量资金或从美债流出,并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升,同时也进一步侵蚀美元和美债信用,或推动其它央行“去美元化”趋势持续,黄金在其中扮演的角色将越来越重要。