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开封市(禹王台区、兰考县、祥符区、鼓楼区、尉氏县、杞县、通许县、顺河回族区、龙亭区)

阳泉市(郊区、盂县、平定县、城区、矿区)

阿里地区(普兰县、噶尔县、改则县、措勤县、日土县、革吉县、札达县)

吕梁市(离石区、临县、汾阳市、石楼县、交城县、柳林县、兴县、岚县、孝义市、中阳县、文水县、交口县、方山县)  松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)

海东市(互助土族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

东营市(东营区、利津县、垦利区、河口区、广饶县)

驻马店市(确山县、泌阳县、汝南县、遂平县、平舆县、新蔡县、西平县、正阳县、驿城区、上蔡县)海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

清远市(连州市、英德市、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、清新区、连山壮族瑶族自治县)  福州市(永泰县、连江县、闽清县、罗源县、鼓楼区、福清市、平潭县、马尾区、晋安区、长乐区、闽侯县、仓山区、台江区)

双鸭山市(尖山区、宝清县、岭东区、饶河县、宝山区、四方台区、友谊县、集贤县)

包头市(固阳县、青山区、九原区、石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、土默特右旗)

新疆维吾尔自治区

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

遵义市(凤冈县、赤水市、汇川区、仁怀市、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、余庆县、桐梓县、正安县、播州区、习水县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县)

岳阳市(临湘市、湘阴县、云溪区、岳阳县、华容县、汨罗市、岳阳楼区、君山区、平江县)

广西壮族自治区

徐州市(鼓楼区、铜山区、贾汪区、云龙区、新沂市、睢宁县、邳州市、丰县、沛县、泉山区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、泸定县、新龙县、道孚县、丹巴县、得荣县、石渠县、雅江县、白玉县、理塘县、甘孜县、乡城县、色达县、九龙县、巴塘县、德格县、康定市、稻城县)

淮安市(清江浦区、淮阴区、洪泽区、涟水县、淮安区、盱眙县、金湖县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

洛阳市(老城区、洛宁县、伊川县、栾川县、西工区、瀍河回族区、洛龙区、新安县、汝阳县、孟津区、涧西区、嵩县、偃师区、宜阳县)

马鞍山市(雨山区、和县、当涂县、博望区、花山区、含山县)

安庆市(宿松县、宜秀区、大观区、太湖县、迎江区、怀宁县、望江县、桐城市、潜山市、岳西县)

佛山市(南海区、三水区、高明区、禅城区、顺德区)

眉山市(彭山区、丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区、仁寿县)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、山海关区、卢龙县)

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孝感市(孝昌县、云梦县、汉川市、应城市、孝南区、安陆市、大悟县)

毕节市(大方县、纳雍县、七星关区、黔西市、织金县、赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

阜新市(太平区、清河门区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、海州区)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、称多县)  漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县、召陵区)

邢台市(宁晋县、临城县、柏乡县、隆尧县、沙河市、平乡县、襄都区、内丘县、清河县、任泽区、南和区、威县、新河县、信都区、广宗县、南宫市、巨鹿县、临西县)

内江市(东兴区、资中县、隆昌市、市中区、威远县)

大连市(瓦房店市、长海县、西岗区、中山区、甘井子区、旅顺口区、庄河市、金州区、普兰店区、沙河口区)辽阳市(辽阳县、白塔区、弓长岭区、太子河区、文圣区、灯塔市、宏伟区)

庆阳市(宁县、正宁县、西峰区、镇原县、华池县、合水县、环县、庆城县)  塔城地区(塔城市、裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市、乌苏市)

沧州市(南皮县、青县、献县、肃宁县、运河区、孟村回族自治县、东光县、沧县、任丘市、新华区、黄骅市、海兴县、盐山县、河间市、吴桥县、泊头市)

四平市(双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、望花区、清原满族自治县、新抚区、顺城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

大同市(灵丘县、左云县、阳高县、新荣区、天镇县、浑源县、广灵县、云冈区、平城区、云州区)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、梓潼县、游仙区、三台县、平武县、涪城区、安州区、江油市)

枣庄市(山亭区、薛城区、市中区、滕州市、台儿庄区、峄城区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城中区、城东区、城西区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

拉萨市(当雄县、曲水县、尼木县、城关区、林周县、堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县)

丽江市(古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

三沙市(南沙区、西沙区)

吉林市(蛟河市、永吉县、舒兰市、船营区、昌邑区、磐石市、桦甸市、龙潭区、丰满区)

乐山市(马边彝族自治县、夹江县、市中区、峨边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市、沐川县、井研县、犍为县、金口河区、沙湾区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)

邵阳市(大祥区、北塔区、洞口县、双清区、武冈市、新宁县、邵东市、城步苗族自治县、绥宁县、邵阳县、新邵县、隆回县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

攀枝花市(米易县、东区、仁和区、西区、盐边县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。