忘川 沧月|镜头语言下的深层含义
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本报记者 冷翠华
见习记者 杨笑寒
4月15日，华映科技（集团）股份有限公司、上海百联集团股份有限公司和浙江新和成股份有限公司3家A股上市公司同时发布拟购买董责险的公告，引发投资者关注。
今年以来，A股上市公司购买董责险步履稍有放缓。据东方财富Choice数据统计，截至4月16日，年内已有93家A股上市公司发布公告披露董责险购买计划，相较于去年同期减少16%。
受访专家表示，年内拟购买董责险的上市公司数量同比有所下降，与市场消化风险、成本控制、公开赔付案例较少、赔付周期长等因素有关。从长期来看，随着司法实践推动和公开赔付案例增多，董责险市场渗透率有望进一步上升。
“董责险”全称是“董事、监事和高级管理人员责任保险”，是一种保障上市公司董监高在履职过程中，因工作疏忽、不当行为被追究责任时，由保险公司赔偿法律诉讼费用及承担其他相应民事赔偿责任的保险。
上海市建纬律师事务所高级顾问律师王民对《证券日报》记者表示，年内拟购董责险的上市公司数量减少，可能有三方面原因：一是市场环境趋稳，企业风险感知有所变化；二是经营压力与成本控制，部分企业削减非核心支出，而董责险作为非强制险种，可能被削减；三是法律与监管调整的滞后影响，尽管去年施行的公司法加强了董监高责任，但实际诉讼案例尚未大规模爆发，部分企业对风险紧迫性认知不足。
与此同时，近年来，董责险费率呈现下降趋势。上海市建纬律师事务所保险团队与险律科技（北京）有限公司联合发布的《中国上市公司董责险市场报告（2025）》显示，2023年董责险费率变化出现转折，呈现出下降趋势。这一趋势一直持续到整个2024年度，截至2024年第四季度，董责险简单平均费率不足千分之五。
中国精算师协会创始会员徐昱琛对《证券日报》记者分析称，董责险费率下降受到以下因素影响：一是董责险赔付滞后性。董责险赔付具有明显的长尾效应，从索赔到最后结案可能需要两到三年的时间，目前来看，董责险公开赔付案例较少。二是董责险市场竞争加剧。早期开展董责险业务的保险公司较少，险企进入董责险市场时也较为谨慎，近年来随着新险企加入，市场竞争加剧，董责险费率有所下滑。
记者梳理发现，近几年，拟投保董责险的上市公司数量呈现波动态势。2022年、2024年，拟投保董责险的上市公司数量同比增速均超过30%，而2023年拟投保董责险的上市公司数量则同比有所下滑。总体来看，国内上市公司对董责险的投保率相对国外而言仍处于较低位，董责险要进一步“扩圈”，仍需保险业持续发力。
徐昱琛认为，董责险投保率较低一方面与市场透明度不足有关，许多保险公司因保密协议而不公开董责险的理赔情况，导致许多上市公司对董责险的理赔情况缺乏了解，影响了投保率；另一方面，董责险现有条款中存在除外责任，如故意行为（保险公司不承担被保险人因故意行为而导致的损失）、行政罚款（保险公司不承保被保险人因行政罚款或违法所得而导致的损失）等，其中部分除外责任的界定较为模糊，在理赔时容易引发法律纠纷。此外，与董责险相关的市场规则与法律制度尚不成熟，也对董责险的投保率产生了影响。
展望未来，王民表示，董责险市场短期调整是周期性与结构性问题叠加的结果，从长期来看，随着相关司法实践的推动与保险赔付案例的增多，董责险市场渗透率有望进一步上升。
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