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2025年一季度,港股市场表现亮眼,公募基金重仓港股市值继续攀升。数据显示,截至3月末,公募基金重仓港股市值超4400亿元,已经连续五个季度增长;主动权益类基金持仓比例最高增长超过40个百分点。
公募基金重仓的港股中,腾讯控股、阿里巴巴-w、小米集团-w最受青睐,重仓持股市值分别为849亿元、507亿元、320亿元。中芯国际、美团-w、中国移动、中国海洋石油等多只个股重仓市值也达到百亿元体量。
在港股快速回暖、赚钱效应凸显的背景下,主动权益类基金积极加仓。数据显示,截至一季度末,共有2140只主动权益类基金(只统计主代码)重仓持有港股,平均仓位为23.95%,较上季度提升4.24个百分点;超七成产品加仓港股,最多加仓超40个百分点。
“我们加仓较多的是港股互联网龙头企业,主要看好港股上市公司在AI领域的发展前景,尤其是在AItoC方面的引领作用。”交银基金权益研究部相关人士称,从三个角度看,公募基金加仓港股远未结束。
第一,港股科技股重估仍有空间,龙头公司估值指标仍然较低。以科技股的资本开支为锚,当前国内科技创新周期的位置可类比2023年一季度的美股,仍处于加速期。第二,“北水”(即通过沪深港通机制流入港股的内地资金)影响力持续提升,加上内地资金成本较低,未来或将有更多增量资金流入港股。第三,随着宏观环境回暖,AI产业业绩端兑现、全球流动性环境、国内通胀环境等核心因素目前都呈向好态势。
摩根资产管理认为,今年年初以来,在DeepSeek引发的AI平权叙事下,科技股成为推动港股上涨的主要力量,看好这些领域在产业趋势驱动下的结构性突破,对港股中AI、大数据、云计算、端侧等企业的表现充满期待。同时,港股市场有一大批稀缺的优质企业,这些公司在技术创新、消费升级等方面具有竞争优势,未来会继续加码投资港股。
对于港股投资升温,他分析有三方面原因:一是互联网板块盈利能力改善,叠加科技企业在人工智能发展中的引领地位,港股多个板块迎来业绩和估值的双重提升;二是港股红利板块受益于前期低估值及无风险收益率下行,以及分红回购水平提升,比较优势凸显;三是2022年以来,国产新能源汽车竞争力不断增强、创新药对外授权金额持续增长,而港股中新能源汽车、创新药标的较为丰富。
“未来,上述三大趋势将会持续演绎。此外,2024年以来,多家具备全球化视野的企业将港股作为出海平台,尤其是新消费企业上市的首选平台,港股市场的吸引力在持续增长。”刘克飞称。
交银基金权益研究部表示,美国“对等关税”风波、美联储利率政策等因素仍是影响市场的关键变量。需要看到的是,在这轮AI主导的科技创新浪潮中,包括科技股在内的中国资产正逐步赢得全球资金的青睐。
该机构分析,短期看,业绩超预期和红利等防御板块或更受青睐;从中长期维度看,代表中国经济增长潜力的科技、创新药等板块发展空间更大。整体看,港股将维持震荡上行格局,可在市场低迷期介入、亢奋期适当获利止盈,同时关注国内政策进展。
摩根资产管理表示,首先,公募基金加码投资港股,有望为港股市场带来可观的增量资金,提升市场流动性,推动港股估值提升;其次,公募基金等内地资金不断流入,使港股市场的投资者结构更加多元化;再次,公募基金投资港股重点关注科技、互联网、高端制造、消费等行业,将为这些行业中的公司提供更多的资金支持和发展动力,促进相关产业的升级和创新;最后,公募基金对港股的加码投资向市场传递了积极的信号,将吸引更多投资者参与港股市场,进一步推动港股市场的发展。
交银基金权益研究部也认为,第一,公募基金大幅加仓港股的科技和新消费股,将进一步提升南向资金对港股的定价权,港股的估值逻辑或逐步向A股靠拢。第二,增量资金将提升港股市场的流动性,从而带动估值中枢上移。而且,公募的流入具有持续性,而非外资资金的脉冲式,进一步为港股流动性提供了“安全垫”。第三,从定价角度来看,若“北水”持续流入港股,中债利率在ERP模型中的权重可能增加,从而带动恒生指数估值进一步抬升。