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岳阳市(君山区、湘阴县、临湘市、云溪区、华容县、汨罗市、岳阳县、平江县、岳阳楼区)

湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、德清县、长兴县)

河源市(龙川县、紫金县、东源县、源城区、和平县、连平县)

成都市(龙泉驿区、温江区、青羊区、新都区、邛崃市、郫都区、新津区、蒲江县、成华区、大邑县、双流区、彭州市、简阳市、崇州市、青白江区、金堂县、都江堰市、武侯区、金牛区、锦江区)  曲靖市(麒麟区、罗平县、沾益区、陆良县、富源县、会泽县、师宗县、宣威市、马龙区)

东莞市

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区)

深圳市(盐田区、罗湖区、南山区、福田区、宝安区、龙华区、光明区、坪山区、龙岗区)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)  石河子市(五家渠市、昆玉市、新星市、可克达拉市、白杨市、阿拉尔市、双河市、北屯市、胡杨河市、铁门关市、图木舒克市)

宁德市(古田县、福安市、屏南县、柘荣县、蕉城区、寿宁县、周宁县、福鼎市、霞浦县)

商洛市(丹凤县、柞水县、洛南县、商南县、山阳县、镇安县、商州区)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

新余市(分宜县、渝水区)

安顺市(普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、永靖县、临夏市、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县)

洛阳市(伊川县、汝阳县、洛宁县、老城区、偃师区、瀍河回族区、嵩县、孟津区、宜阳县、西工区、洛龙区、栾川县、涧西区、新安县)

临汾市(襄汾县、浮山县、翼城县、汾西县、侯马市、吉县、蒲县、永和县、曲沃县、安泽县、洪洞县、乡宁县、隰县、古县、尧都区、大宁县、霍州市)

楚雄彝族自治州(大姚县、南华县、武定县、元谋县、双柏县、牟定县、禄丰市、永仁县、姚安县、楚雄市)

济宁市(任城区、微山县、梁山县、泗水县、邹城市、兖州区、鱼台县、汶上县、金乡县、嘉祥县、曲阜市)

鄂尔多斯市(东胜区、康巴什区、杭锦旗、乌审旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

青岛市(平度市、李沧区、市北区、即墨区、城阳区、崂山区、黄岛区、莱西市、市南区、胶州市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

宁波市(镇海区、江北区、北仑区、余姚市、宁海县、慈溪市、奉化区、海曙区、象山县、鄞州区)

江门市(江海区、开平市、台山市、鹤山市、新会区、恩平市、蓬江区)

阜阳市(阜南县、颍上县、临泉县、颍东区、颍州区、太和县、界首市、颍泉区)

淮南市(田家庵区、谢家集区、潘集区、凤台县、大通区、寿县、八公山区)

衡水市(武强县、枣强县、武邑县、桃城区、故城县、深州市、饶阳县、冀州区、安平县、阜城县、景县)

泰安市(岱岳区、东平县、宁阳县、新泰市、泰山区、肥城市)

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烟台市(莱阳市、牟平区、蓬莱区、招远市、海阳市、龙口市、莱州市、栖霞市、芝罘区、莱山区、福山区)

赤峰市(喀喇沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、松山区、红山区、宁城县、林西县、元宝山区、克什克腾旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗)

北京市(密云区、西城区、东城区、通州区、平谷区、延庆区、房山区、海淀区、昌平区、大兴区、顺义区、石景山区、门头沟区、朝阳区、丰台区、怀柔区)

佛山市(顺德区、高明区、南海区、禅城区、三水区)  随州市(曾都区、广水市、随县)

唐山市(丰南区、玉田县、开平区、古冶区、滦南县、路北区、路南区、遵化市、丰润区、乐亭县、滦州市、曹妃甸区、迁安市、迁西县)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

汉中市(宁强县、镇巴县、略阳县、留坝县、汉台区、城固县、佛坪县、勉县、南郑区、洋县、西乡县)武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)  和田地区(墨玉县、和田市、策勒县、民丰县、皮山县、于田县、洛浦县、和田县)

济南市(商河县、平阴县、钢城区、市中区、天桥区、历下区、槐荫区、济阳区、长清区、历城区、莱芜区、章丘区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

肇庆市(怀集县、广宁县、德庆县、端州区、四会市、封开县、鼎湖区、高要区)大连市(甘井子区、中山区、庄河市、旅顺口区、西岗区、长海县、沙河口区、金州区、普兰店区、瓦房店市)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、龙山县、凤凰县、古丈县、永顺县、泸溪县、保靖县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、通江县、平昌县)

温州市(泰顺县、龙港市、瑞安市、洞头区、瓯海区、乐清市、永嘉县、鹿城区、龙湾区、苍南县、文成县、平阳县)

广西壮族自治区

揭阳市(榕城区、普宁市、惠来县、揭东区、揭西县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、且末县、焉耆回族自治县、和硕县、若羌县、和静县、轮台县、尉犁县、博湖县)

三明市(清流县、三元区、泰宁县、宁化县、沙县区、永安市、尤溪县、大田县、建宁县、将乐县、明溪县)

宜宾市(筠连县、长宁县、屏山县、南溪区、高县、珙县、翠屏区、江安县、兴文县、叙州区)

眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区、青神县、洪雅县)

三沙市(南沙区、西沙区)

保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、从江县、雷山县、榕江县、剑河县、三穗县、黄平县、锦屏县、天柱县、台江县、丹寨县、镇远县、施秉县、麻江县、岑巩县、黎平县)

平凉市(泾川县、灵台县、崆峒区、崇信县、华亭市、静宁县、庄浪县)

朔州市(平鲁区、右玉县、怀仁市、应县、朔城区、山阴县)

喀什地区(泽普县、英吉沙县、疏附县、叶城县、伽师县、喀什市、麦盖提县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、岳普湖县、莎车县)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。