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秦皇岛市(山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、海港区、抚宁区、昌黎县)

宝鸡市(千阳县、陈仓区、渭滨区、凤县、陇县、麟游县、金台区、岐山县、凤翔区、太白县、扶风县、眉县)

汕头市(潮南区、南澳县、金平区、潮阳区、龙湖区、濠江区、澄海区)

安康市(宁陕县、镇坪县、紫阳县、平利县、汉滨区、旬阳市、石泉县、白河县、汉阴县、岚皋县)  潍坊市(青州市、安丘市、昌乐县、坊子区、昌邑市、高密市、潍城区、寒亭区、临朐县、诸城市、奎文区、寿光市)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、官渡区、富民县、五华区、西山区、石林彝族自治县、盘龙区、呈贡区、宜良县、东川区、安宁市、嵩明县)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

阜新市(新邱区、清河门区、海州区、彰武县、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县)

孝感市(孝昌县、汉川市、孝南区、大悟县、安陆市、云梦县、应城市)  盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、锡林浩特市、多伦县、正蓝旗、苏尼特左旗、二连浩特市、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗)

固原市(泾源县、隆德县、原州区、彭阳县、西吉县)

抚州市(乐安县、宜黄县、临川区、金溪县、黎川县、资溪县、东乡区、广昌县、南城县、南丰县、崇仁县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、博罗县、惠城区)

济源市

牡丹江市(爱民区、穆棱市、阳明区、宁安市、西安区、林口县、绥芬河市、东安区、东宁市、海林市)

遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、大英县、船山区)

菏泽市(成武县、单县、定陶区、曹县、东明县、郓城县、牡丹区、鄄城县、巨野县)

张掖市(甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、山丹县)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区、西市区)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

河源市(龙川县、连平县、紫金县、东源县、和平县、源城区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县、轮台县、和硕县、尉犁县、博湖县、和静县)

淮安市(淮安区、清江浦区、洪泽区、金湖县、涟水县、盱眙县、淮阴区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县)

达州市(通川区、万源市、渠县、开江县、达川区、宣汉县、大竹县)

阿克苏地区(拜城县、温宿县、阿克苏市、库车市、乌什县、沙雅县、新和县、柯坪县、阿瓦提县)

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南宁市(兴宁区、西乡塘区、横州市、上林县、邕宁区、良庆区、江南区、马山县、隆安县、宾阳县、青秀区、武鸣区)

常州市(钟楼区、溧阳市、金坛区、武进区、天宁区、新北区)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县)

广元市(利州区、苍溪县、昭化区、剑阁县、朝天区、旺苍县、青川县)  长治市(襄垣县、潞州区、沁源县、武乡县、黎城县、平顺县、上党区、潞城区、沁县、壶关县、长子县、屯留区)

唐山市(滦州市、滦南县、路南区、路北区、曹妃甸区、迁安市、迁西县、丰南区、玉田县、乐亭县、古冶区、遵化市、开平区、丰润区)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、囊谦县、杂多县)

温州市(瑞安市、泰顺县、苍南县、龙港市、文成县、平阳县、乐清市、瓯海区、鹿城区、洞头区、永嘉县、龙湾区)临夏回族自治州(东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县、临夏市、临夏县、和政县)

郑州市(巩义市、中原区、二七区、管城回族区、惠济区、新郑市、登封市、金水区、上街区、中牟县、新密市、荥阳市)  荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市)

扬州市(广陵区、仪征市、江都区、宝应县、高邮市、邗江区)

咸宁市(通山县、咸安区、通城县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县)

开封市(祥符区、龙亭区、尉氏县、禹王台区、鼓楼区、杞县、通许县、顺河回族区、兰考县)石河子市(白杨市、铁门关市、阿拉尔市、五家渠市、胡杨河市、北屯市、昆玉市、新星市、图木舒克市、双河市、可克达拉市)

焦作市(解放区、马村区、山阳区、修武县、武陟县、温县、孟州市、中站区、博爱县、沁阳市)

新疆维吾尔自治区

崇左市(龙州县、大新县、凭祥市、江州区、宁明县、天等县、扶绥县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

阿里地区(普兰县、革吉县、噶尔县、改则县、措勤县、札达县、日土县)

杭州市(桐庐县、余杭区、滨江区、上城区、富阳区、拱墅区、西湖区、萧山区、临平区、建德市、淳安县、钱塘区、临安区)

湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区、德清县)

临汾市(侯马市、襄汾县、霍州市、洪洞县、汾西县、乡宁县、古县、永和县、安泽县、尧都区、隰县、蒲县、浮山县、曲沃县、吉县、大宁县、翼城县)

新乡市(新乡县、原阳县、红旗区、卫滨区、封丘县、牧野区、长垣市、辉县市、卫辉市、延津县、凤泉区、获嘉县)

西宁市(城北区、湟源县、城中区、湟中区、城东区、城西区、大通回族土族自治县)

山南市(洛扎县、曲松县、浪卡子县、加查县、隆子县、错那市、措美县、贡嘎县、琼结县、桑日县、扎囊县、乃东区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

南通市(通州区、海门区、崇川区、启东市、海安市、如东县、如皋市)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛多县、玛沁县、班玛县、久治县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、绥中县、建昌县、南票区、连山区)

自贡市(大安区、沿滩区、富顺县、贡井区、荣县、自流井区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。