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吉安市(永新县、永丰县、泰和县、吉安县、万安县、青原区、峡江县、遂川县、安福县、新干县、井冈山市、吉州区、吉水县)

鄂尔多斯市(康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克旗、乌审旗、鄂托克前旗)

遵义市(正安县、播州区、余庆县、习水县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、汇川区、桐梓县、红花岗区、凤冈县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)  洛阳市(洛宁县、汝阳县、嵩县、栾川县、老城区、孟津区、涧西区、新安县、西工区、洛龙区、宜阳县、偃师区、瀍河回族区、伊川县)

塔城地区(托里县、乌苏市、塔城市、裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

内蒙古自治区

白银市(靖远县、景泰县、会宁县、白银区、平川区)  聊城市(莘县、冠县、高唐县、东阿县、东昌府区、茌平区、阳谷县、临清市)

广元市(旺苍县、昭化区、剑阁县、苍溪县、青川县、朝天区、利州区)

西藏自治区

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区)

滁州市(凤阳县、天长市、定远县、全椒县、南谯区、来安县、琅琊区、明光市)

娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、双峰县、涟源市)

石家庄市(平山县、长安区、井陉矿区、赵县、新乐市、裕华区、高邑县、正定县、藁城区、行唐县、灵寿县、元氏县、新华区、赞皇县、井陉县、无极县、栾城区、桥西区、晋州市、鹿泉区、辛集市、深泽县)

临夏回族自治州(广河县、康乐县、临夏市、临夏县、和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

德阳市(旌阳区、什邡市、罗江区、绵竹市、广汉市、中江县)

临汾市(霍州市、大宁县、吉县、乡宁县、永和县、尧都区、汾西县、浮山县、安泽县、蒲县、隰县、洪洞县、襄汾县、古县、翼城县、侯马市、曲沃县)

延安市(子长市、安塞区、宝塔区、吴起县、甘泉县、宜川县、志丹县、延长县、黄龙县、黄陵县、富县、洛川县、延川县)

保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市)

绥化市(肇东市、明水县、安达市、北林区、绥棱县、庆安县、海伦市、青冈县、兰西县、望奎县)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县)

郴州市(汝城县、临武县、宜章县、永兴县、嘉禾县、资兴市、桂东县、北湖区、苏仙区、桂阳县、安仁县)

宁波市(余姚市、象山县、北仑区、宁海县、慈溪市、海曙区、江北区、镇海区、奉化区、鄞州区)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

齐齐哈尔市(依安县、拜泉县、建华区、龙沙区、昂昂溪区、泰来县、富拉尔基区、甘南县、克山县、碾子山区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、铁锋区、讷河市、克东县)

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盐城市(亭湖区、射阳县、东台市、响水县、大丰区、建湖县、滨海县、阜宁县、盐都区)

抚州市(黎川县、乐安县、南城县、崇仁县、东乡区、南丰县、资溪县、广昌县、宜黄县、金溪县、临川区)

大同市(云州区、广灵县、阳高县、新荣区、左云县、云冈区、天镇县、平城区、浑源县、灵丘县)

永州市(双牌县、祁阳市、宁远县、道县、蓝山县、冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、东安县、江永县、零陵区)  阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、治多县)

潍坊市(寿光市、昌邑市、潍城区、临朐县、诸城市、昌乐县、奎文区、高密市、青州市、坊子区、寒亭区、安丘市)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)楚雄彝族自治州(大姚县、牟定县、姚安县、元谋县、南华县、禄丰市、永仁县、武定县、楚雄市、双柏县)

宁夏回族自治区  白山市(靖宇县、抚松县、浑江区、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县)

揭阳市(揭西县、揭东区、榕城区、普宁市、惠来县)

玉林市(博白县、玉州区、福绵区、陆川县、容县、兴业县、北流市)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、瓜州县、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)南阳市(南召县、唐河县、内乡县、宛城区、镇平县、方城县、淅川县、新野县、西峡县、桐柏县、邓州市、卧龙区、社旗县)

朝阳市(双塔区、龙城区、朝阳县、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

大连市(西岗区、沙河口区、中山区、普兰店区、长海县、金州区、瓦房店市、甘井子区、旅顺口区、庄河市)

济源市

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

桂林市(平乐县、恭城瑶族自治县、全州县、叠彩区、雁山区、秀峰区、资源县、阳朔县、七星区、兴安县、临桂区、灌阳县、荔浦市、永福县、灵川县、龙胜各族自治县、象山区)

鸡西市(鸡冠区、滴道区、鸡东县、虎林市、城子河区、麻山区、密山市、恒山区、梨树区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

百色市(德保县、乐业县、凌云县、平果市、田东县、田林县、右江区、西林县、靖西市、田阳区、那坡县、隆林各族自治县)

新疆维吾尔自治区

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、晴隆县、册亨县、兴义市、贞丰县、普安县、兴仁市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

东营市(广饶县、垦利区、河口区、东营区、利津县)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、米易县、西区、东区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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