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锦州市(太和区、北镇市、黑山县、凌河区、义县、古塔区、凌海市)

玉林市(福绵区、容县、兴业县、博白县、陆川县、玉州区、北流市)

贵阳市(南明区、云岩区、乌当区、息烽县、开阳县、修文县、清镇市、花溪区、观山湖区、白云区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)  肇庆市(德庆县、广宁县、封开县、端州区、怀集县、高要区、鼎湖区、四会市)

大同市(灵丘县、广灵县、云冈区、左云县、新荣区、天镇县、云州区、阳高县、平城区、浑源县)

青岛市(即墨区、城阳区、市北区、平度市、崂山区、胶州市、莱西市、市南区、李沧区、黄岛区)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、个旧市、绿春县、屏边苗族自治县、弥勒市、泸西县、蒙自市、红河县、建水县、河口瑶族自治县、开远市)长治市(壶关县、潞城区、沁源县、长子县、武乡县、上党区、黎城县、沁县、襄垣县、屯留区、平顺县、潞州区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)  林芝市(巴宜区、察隅县、墨脱县、朗县、米林市、波密县、工布江达县)

廊坊市(永清县、霸州市、文安县、大城县、香河县、大厂回族自治县、固安县、三河市、安次区、广阳区)

马鞍山市(含山县、当涂县、博望区、花山区、和县、雨山区)

十堰市(房县、竹溪县、茅箭区、张湾区、郧阳区、丹江口市、郧西县、竹山县)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、罗定市、郁南县)

惠州市(惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区、龙门县)

荆州市(公安县、监利市、沙市区、洪湖市、江陵县、松滋市、荆州区、石首市)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

杭州市(滨江区、富阳区、建德市、西湖区、临安区、桐庐县、萧山区、余杭区、上城区、钱塘区、淳安县、拱墅区、临平区)

无锡市(新吴区、江阴市、滨湖区、锡山区、惠山区、梁溪区、宜兴市)

崇左市(大新县、宁明县、凭祥市、天等县、龙州县、江州区、扶绥县)

鹤壁市(淇县、浚县、山城区、鹤山区、淇滨区)

新余市(渝水区、分宜县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、金沙县、黔西市、织金县、大方县、七星关区)

德阳市(什邡市、中江县、罗江区、旌阳区、广汉市、绵竹市)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县、玉树市)

玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、通海县、峨山彝族自治县、澄江市、江川区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

襄阳市(保康县、谷城县、襄城区、南漳县、老河口市、襄州区、枣阳市、宜城市、樊城区)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、北戴河区、卢龙县、抚宁区、山海关区、昌黎县)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

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黑河市(五大连池市、孙吴县、逊克县、嫩江市、北安市、爱辉区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、甘德县、久治县)

沧州市(肃宁县、吴桥县、盐山县、海兴县、河间市、任丘市、新华区、南皮县、青县、泊头市、孟村回族自治县、运河区、献县、沧县、黄骅市、东光县)  南阳市(西峡县、唐河县、桐柏县、宛城区、邓州市、南召县、内乡县、新野县、镇平县、卧龙区、社旗县、方城县、淅川县)

南平市(光泽县、建瓯市、顺昌县、延平区、松溪县、武夷山市、邵武市、浦城县、政和县、建阳区)

和田地区(策勒县、和田县、皮山县、墨玉县、和田市、于田县、民丰县、洛浦县)

德州市(宁津县、乐陵市、平原县、齐河县、庆云县、临邑县、陵城区、夏津县、德城区、武城县、禹城市)随州市(随县、曾都区、广水市)

石河子市(铁门关市、图木舒克市、胡杨河市、双河市、昆玉市、阿拉尔市、五家渠市、可克达拉市、北屯市、新星市、白杨市)  东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)

岳阳市(岳阳县、临湘市、云溪区、君山区、湘阴县、岳阳楼区、华容县、平江县、汨罗市)

柳州市(融安县、柳城县、柳南区、柳江区、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、柳北区、鹿寨县、三江侗族自治县)

淄博市(博山区、沂源县、高青县、淄川区、桓台县、临淄区、周村区、张店区)巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、通江县、平昌县)

普洱市(西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)

平凉市(泾川县、华亭市、庄浪县、灵台县、静宁县、崆峒区、崇信县)

莆田市(秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区、仙游县)

宜春市(高安市、丰城市、上高县、宜丰县、万载县、奉新县、樟树市、袁州区、靖安县、铜鼓县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区、云县、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

塔城地区(塔城市、乌苏市、裕民县、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

滁州市(定远县、天长市、全椒县、明光市、凤阳县、琅琊区、南谯区、来安县)

安康市(镇坪县、白河县、紫阳县、宁陕县、石泉县、平利县、岚皋县、汉滨区、汉阴县、旬阳市)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、忻城县、兴宾区、象州县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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