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通辽市(奈曼旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁区)

十堰市(郧阳区、张湾区、竹溪县、茅箭区、郧西县、丹江口市、房县、竹山县)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

昆明市(晋宁区、五华区、盘龙区、东川区、官渡区、富民县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、嵩明县、安宁市、石林彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、西山区)  承德市(承德县、双滦区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县、平泉市、兴隆县、宽城满族自治县、隆化县、丰宁满族自治县)

新疆维吾尔自治区

成都市(青白江区、新津区、金牛区、简阳市、崇州市、新都区、武侯区、双流区、彭州市、都江堰市、金堂县、温江区、锦江区、青羊区、邛崃市、蒲江县、郫都区、龙泉驿区、成华区、大邑县)

阜阳市(颍州区、阜南县、颍上县、临泉县、颍泉区、界首市、太和县、颍东区)北京市(怀柔区、顺义区、延庆区、西城区、昌平区、大兴区、通州区、丰台区、朝阳区、房山区、门头沟区、密云区、平谷区、东城区、海淀区、石景山区)

五指山市(万宁市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、琼海市、澄迈县、定安县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、临高县、东方市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县)  镇江市(润州区、句容市、扬中市、京口区、丹阳市、丹徒区)

宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、泗县、砀山县)

厦门市(海沧区、思明区、翔安区、同安区、湖里区、集美区)

和田地区(和田县、墨玉县、民丰县、策勒县、和田市、皮山县、洛浦县、于田县)

沧州市(运河区、海兴县、盐山县、南皮县、黄骅市、孟村回族自治县、新华区、泊头市、东光县、肃宁县、河间市、吴桥县、任丘市、沧县、献县、青县)

常德市(临澧县、汉寿县、石门县、鼎城区、桃源县、津市市、武陵区、澧县、安乡县)

三明市(建宁县、尤溪县、宁化县、泰宁县、沙县区、将乐县、清流县、三元区、明溪县、大田县、永安市)

巴中市(南江县、通江县、恩阳区、平昌县、巴州区)

宜宾市(高县、翠屏区、珙县、南溪区、江安县、筠连县、叙州区、屏山县、长宁县、兴文县)

枣庄市(山亭区、峄城区、薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市)

邵阳市(城步苗族自治县、北塔区、大祥区、邵阳县、武冈市、新邵县、邵东市、隆回县、双清区、新宁县、洞口县、绥宁县)

商丘市(睢县、柘城县、永城市、宁陵县、夏邑县、虞城县、民权县、睢阳区、梁园区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、河口瑶族自治县、弥勒市、元阳县、建水县、泸西县、绿春县、开远市、个旧市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、石屏县)

毕节市(大方县、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、织金县、黔西市)

黄冈市(麻城市、英山县、浠水县、团风县、红安县、罗田县、武穴市、黄州区、蕲春县、黄梅县)

茂名市(高州市、化州市、电白区、信宜市、茂南区)

塔城地区(乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、塔城市、裕民县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县)

岳阳市(君山区、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、平江县、湘阴县、云溪区、华容县、汨罗市)

昭通市(昭阳区、大关县、绥江县、镇雄县、鲁甸县、盐津县、巧家县、水富市、威信县、彝良县、永善县)

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淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

阿里地区(措勤县、普兰县、噶尔县、革吉县、改则县、日土县、札达县)

娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、冷水江市、新化县)

吕梁市(中阳县、交城县、交口县、汾阳市、临县、兴县、石楼县、文水县、离石区、岚县、柳林县、孝义市、方山县)  长沙市(雨花区、浏阳市、开福区、望城区、宁乡市、岳麓区、天心区、长沙县、芙蓉区)

安康市(汉滨区、镇坪县、石泉县、岚皋县、旬阳市、平利县、汉阴县、紫阳县、白河县、宁陕县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

晋城市(陵川县、阳城县、泽州县、高平市、沁水县、城区)梅州市(大埔县、梅江区、蕉岭县、丰顺县、五华县、兴宁市、平远县、梅县区)

遵义市(播州区、桐梓县、凤冈县、赤水市、仁怀市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、红花岗区、绥阳县、正安县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、习水县)  济南市(济阳区、天桥区、长清区、历下区、历城区、商河县、章丘区、槐荫区、莱芜区、市中区、平阴县、钢城区)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、东区、仁和区)

焦作市(沁阳市、修武县、中站区、解放区、温县、马村区、山阳区、武陟县、博爱县、孟州市)

武汉市(汉南区、江汉区、新洲区、青山区、江夏区、武昌区、汉阳区、东西湖区、蔡甸区、江岸区、洪山区、黄陂区、硚口区)揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、普宁市、榕城区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

鞍山市(千山区、铁东区、立山区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、台安县)

嘉兴市(海盐县、平湖市、嘉善县、秀洲区、南湖区、海宁市、桐乡市)

兰州市(榆中县、城关区、永登县、皋兰县、红古区、西固区、安宁区、七里河区)

天水市(秦州区、麦积区、甘谷县、秦安县、清水县、武山县、张家川回族自治县)

泸州市(合江县、江阳区、龙马潭区、古蔺县、泸县、纳溪区、叙永县)

德州市(宁津县、夏津县、乐陵市、陵城区、禹城市、德城区、武城县、庆云县、齐河县、临邑县、平原县)

晋中市(介休市、寿阳县、灵石县、平遥县、和顺县、榆社县、榆次区、祁县、昔阳县、左权县、太谷区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县、利通区)

汕头市(南澳县、金平区、澄海区、龙湖区、潮南区、潮阳区、濠江区)

伊春市(金林区、大箐山县、丰林县、乌翠区、嘉荫县、友好区、南岔县、伊美区、铁力市、汤旺县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

黑河市(北安市、逊克县、五大连池市、孙吴县、嫩江市、爱辉区)

龙岩市(上杭县、长汀县、连城县、永定区、新罗区、武平县、漳平市)

潍坊市(寿光市、高密市、安丘市、坊子区、临朐县、诸城市、奎文区、青州市、昌邑市、昌乐县、寒亭区、潍城区)

安阳市(北关区、文峰区、林州市、殷都区、滑县、内黄县、汤阴县、安阳县、龙安区)

　　尽管美国总统特朗普近期祭出“对等关税”措施，引发市场对外国投资者报复性抛售美国国债的担忧，但美国财政部最新发布的数据表明，这种担忧目前尚未成为现实。

　　根据财政部周三公布的“拍卖分配报告”，4月上半月外国和国际类买家在美债拍卖中的购买量较3月上半月增长了22%。该类别包括外国私人投资者以及外国央行，为外资参与美债市场提供了最新的动态。

　　虽然这份报告通常并不受到市场密切关注，考虑到本月初特朗普宣布“对等关税”后，长期国债价格下跌、收益率上升，市场普遍认为这是外国投资者抛售美国资产所致，因此本次报告在当前时点显得格外重要。数据显示，截至目前，10年期美债收益率4月较上月下降了0.141个百分点（债券价格与收益率呈反向关系）。

　　法国外贸银行美国利率策略主管SubadraRajappa在接受外媒采访时表示，正因当前市场局势紧张，她的团队将更加关注此次报告。

　　报告显示，4月份10年期国债拍卖中，外国买家购买金额高达72亿美元，远高于3月份的46.4亿美元，环比增长超过50%。30年期国债拍卖也出现明显增量。尽管3年期国债的拍卖略显疲软，整体由10年和30年期的强劲需求所弥补。

　　这一数据也印证了财政部长贝森特上周在接受采访时的表态，他称“外国竞争在加剧”，外国机构在国债拍卖中活跃度上升。

　　本次报告涵盖截至4月15日、剩余期限超过一年的国债拍卖情况。财政部一般每两周公布一次此类分配数据。与其他公开数据相比，拍卖分配报告能更准确地展示各类投资者在拍卖中的参与程度，涵盖美国养老金、基金以及外国买家等多个主体。

　　相比之下，每周发布的拍卖结果中“间接投标人”这一类别虽然也常被用于判断外资动向，但其包含范围较广，不能完全代表外国投资者的实际参与度。正如财政部所指出的：“将‘间接投标’百分比作为外资参与的指标应持谨慎态度，因为该比例与实际外资竞拍比例之间的相关性有限且不稳定。”

　　数据显示，3月份外国买家购买了占总发行量9.1%的2至30年期美债，这与前两个月的水平基本一致。

　　然而，其他外资数据则呈现出更为复杂的局面。财政部国际资本流动（TIC）报告显示，今年2月，美国最大债权国日本净买入317亿美元长期美债，而第二大债权国中国则净卖出48亿美元。虽然此类数据发布时间相对滞后，仍被视为衡量外资购债行为的最佳追踪工具。

　　当前市场对外资购债行为的关注度大幅提升，部分原因是美国即将到期的债务规模庞大。彼得森基金会估算，美国未来一年内将有逾9万亿美元国债到期，这对市场的资金需求构成重大挑战。

　　此外，大规模抛售美债也未必符合外国央行自身的利益。数据显示，约88%的全球外汇交易涉及美元。以中国为例，其主要国家金融机构共持有至少3万亿美元的美元资产。全球许多利率定价都锚定于美债收益率，任何损害美债价值的行为，都会间接损害这些持有者自身的资产。

　　转自：北京商报

　　距离首批养老FOF（基金中基金）成立已六年有余，我国个人养老金制度全面实施也在近日满三周年。从最新业绩表现来看，截至4月18日，养老FOF近一年的平均收益率达4.47%，超185只产品涨逾5%。

　　但结合近期披露的一季报看，养老FOF规模近年来却持续萎缩，较峰值时期接近腰斩。当前，不仅部分产品深陷“规模之痛”，还有采用发起式成立的产品因三年规模考核压力倒逼清盘。

　　养老FOF规模滑降

　　自2018年9月，业内首只养老FOF成立以来已六年有余。首批产品成立后，养老FOF规模一度快速扩张，并在2021年突破千亿大关，但随后便持续下滑。最新披露的2025年一季报数据显示，养老FOF的规模再次滑降。

　　同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，数据可统计的270只养老目标FOF基金（份额合并计算，下同）的合计规模为590.78亿元，同比减少13.13%。回顾2021年末至2024年末，养老FOF的规模依次为1132.5亿元、881.97亿元、706.17亿元、599.58亿元。可以看出，这类产品的最新规模较峰值时期已接近腰斩。

　　整体规模下滑的背后，部分养老FOF已悄然离场。回顾2024年，共有13只养老FOF清盘。今年2月，也有养老FOF因成立满三年、规模不足2亿元导致清盘。

　　从最新数据来看，还有部分养老FOF仍陷“规模之痛”。截至一季度末，有58只养老FOF的合并规模低于5000万元，占比达两成，其中更有7只基金规模不足1000万元。发起式产品方面，有27只养老FOF发起式基金主份额在2025年成立将满三年，其中23只产品的规模仍在2亿元的“红线”之下。

　　不过，也有9只养老FOF的合并规模超10亿元，数据显示，当前规模最大的养老FOF为交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期FOF，达28.67亿元。同期，兴全安泰积极养老五年持有混合发起式FOF的合并规模也达20.57亿元，排名第二。

　　业绩方面，最新数据显示，截至4月18日，养老FOF的近三年平均收益率为-2.84%，合计有16只产品（份额分开计算，含Y份额）的近三年收益率超5%。其中，东方红颐和稳健养老两年（FOF）A近三年的收益率达10.69%，排在首位。若从近一年收益率来看，该类产品的平均收益率则达4.47%，共有185只产品涨超5%，表现最好的为申万菱信养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF），达22.64%。年内收益率方面，当前的平均收益率为-0.26%，合计有30只产品涨超2%，表现最好的为工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合（FOF）Y，达3.99%。

　　Y份额痛点待解

　　为了进一步推动个人养老金发展，2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，距今已满三年。2022年11月，中国证监会公布首批个人养老金基金名单，即养老FOF增设Y份额，首批共包含129只产品。个人养老金制度试点以来，个人养老金基金稳步扩容，持续上新。2024年12月，中国证监会首次核准指数基金开设Y份额，首批共有85只指数基金被纳入个人养老金基金名录。

　　数据显示，截至2025年一季度末，个人养老金基金名录共有288只基金，其中包括85只指数型基金和203只养老FOF。整体来看，相关产品规模虽相对较小，但稳步增长。截至2025年一季度末，个人养老金基金的合计规模为113.9亿元，回顾2022年末至2024年末，该类产品的合计规模依次为20.05亿元、58.21亿元、91.43亿元。

　　若剔除指数产品，同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，规模最大的个人养老金基金为兴全安泰积极养老五年持有混合发起式（FOF）Y，达9.96亿元；华夏养老2040三年持有混合（FOF）Y、中欧预见养老2050五年持有（FOF）Y则紧随其后，分别达7.35亿元、4.78亿元。不过，同期也有178只Y份额产品规模不足1亿元，在203只养老FOFY份额中的占比近九成。

　　某大型公募表示，虽然从此前的信息和数据来看，个人养老金基金在展业初期取得了非常不错的成绩，但在整体缴费率和投资转化率、产品多样性以及账户便捷度等方面还有进一步提高的空间。

　　此外，还有业内人士向北京商报记者反映，在赎回相关产品份额时，遭遇了赎回难的问题。某业内资深人士向北京商报记者透露，他已年满60岁并拿到退休金，想赎回此前购买的已到期的个人养老金基金，却遭遇无法赎回的情况。相关代销银行的业务人员告知没有在对应养老登记系统查询到其信息，但这一情况在申购产品时并未被告知。在该业内人士多方投诉一个多月后，他从业务人员处得知通过内部协调解决了相关问题，才得以取回赎回基金份额后的对应金额。

　　“如果是普通投资者遇到这种问题，又该怎样解决？这类产品发展相对缓慢，不仅仅是因为产品设计、业绩等内部原因，也有外部因素影响。”上述业内资深人士感慨道。

　　南方基金在接受北京商报记者采访时表示，国内的个人养老金制度刚刚起步，投资者对养老产品的净值波动需要一个缓慢的、逐渐的适应过程，但这种转变不会自然发生，而是需要制度参与多方的长期共同努力。监管机构自始至终都十分重视投资者教育和投资顾问工作，但“高买低卖”的投资者行为是导致含权产品用户体验不佳的原因之一。

　　“建议从优化制度设计、提升基金公司专业度、增强公募基金投资的便捷性等方面提升个人养老金业务对投资者的吸引力。”前述大型公募认为，可以引入默认投资制度和投资顾问，以提升缴费率和转化率。据悉，默认投资机制是一种由投资管理人代投资者开户、缴款并进行产品选择的机制。默认投资制度的设计有利于避免养老金的闲置以及因个人缺乏专业的金融知识从而投资不当所导致的损失，使投资者能更长期地持有养老金，提高养老金的参与率。“如果可以尽早在个人养老金账户中引入投资顾问角色，通过投资顾问引导投资者合理配置养老资产，也有助于提高个人养老金账户内资金的转化率。”

　　此外，在业内人士看来，还可以推动更多公募基金纳入个人养老金账户。前述大型公募表示，从个人养老金业务的长期良性发展需求来看，股票基金、混合基金、债券基金等多元化风险收益特征的基金产品都应尽早纳入个人养老金账户。在此背景下，作为资产管理生态中的“制造商”，基金管理人需要提高自身的产品专业度，给投资者提供多元且清晰的权益基金图谱。

　　破局有道

　　相较于Y类份额仍处于“摸着石头过河”的阶段，在业内人士看来，养老FOF整体而言，还存在着封闭期普遍较长、双重收费等特点，导致对投资者的吸引力有限。从当前市场上的养老FOF产品名称可以看出，仅有极少数产品设置了1年封闭期，多数产品均设置了3—5年的封闭期，而较长的封闭期也导致产品的流动性受限。

　　另外，FOF的双重收费问题也一度引发市场关注。具体而言，FOF是一种投资于其他基金的基金品种，主要通过投资多只基金来分散风险和获取多元化的投资收益。投资者在购买和持有FOF时，不仅要支付FOF母基金层面的管理费和销售费用，而且FOF投资于子基金时还要支付子基金层面的管理费和销售费用，导致了FOF的双重收费问题。

　　对于双重收费机制，某公募基金经理表示，如果考虑Y份额，管理费和托管费都会相应低一些，但总体上，双重收费对FOF产品业绩确有一定影响，总体影响在1%左右，在基金行业降费让利的大背景下，如果子基金能够面向FOF产品设立费率更优惠的专门份额，将对改善FOF产品的长期持有体验和获得感，吸引更多投资者起到积极作用。

　　“建议充分利用个人养老金资金的‘耐心资本’优势，在新股发行、中长期战略配售等方面向养老FOF倾斜；子基金面向养老FOF设立费率更优惠的份额等措施，将有助于改善养老FOF的长期业绩。”该公募基金经理如是说道。

　　南方基金提到，资产管理行业应当充分利用税收优惠的杠杆效应、养老资金长钱属性，在权益市场估值低位、行情低迷时，做好政策宣传、产品推广，用科学高效的投资者教育，为个人养老金账户的实际缴费、为长期资金的入市、为资本市场长牛慢牛、为居民养老储蓄的更好增值贡献自己的力量。

　　前述大型公募认为，可以加大产品创新力度。养老需求并不止于退休，投资者退休后依然需要资产管理服务，基金公司可以针对这些需求，参考海外“退休收益”基金的要素设置，并考虑与期货、期权等衍生品资产相结合，为我国个人养老金账户提供一些创新型中低波动开放式稳健类产品供给。

　　前述公募基金经理也提到，产品结构方面，当前以国内权益和固收产品为主的FOF在风险收益特征上确有同质化的问题。一方面，资产配置层面可通过引入黄金、海外资产、REITs等多资产品种来破局，通过把各类资产进行搭配，使得整个组合的收益来源更加多元化，在实现不降低预期收益率的前提下，降低组合波动率。另一方面，在养老FOF的产品创新上，可以适当鼓励更多的创新和尝试，探索适合我国的个人养老金解决方案。

　　北京商报记者李海媛