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南充市(高坪区、阆中市、顺庆区、蓬安县、西充县、嘉陵区、南部县、仪陇县、营山县)

南阳市(卧龙区、内乡县、西峡县、唐河县、方城县、南召县、镇平县、宛城区、新野县、邓州市、桐柏县、淅川县、社旗县)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛沁县、玛多县、达日县、甘德县)

黄冈市(罗田县、红安县、麻城市、团风县、英山县、黄州区、武穴市、蕲春县、浠水县、黄梅县)  泉州市(德化县、丰泽区、鲤城区、惠安县、洛江区、南安市、晋江市、泉港区、永春县、安溪县、石狮市、金门县)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

石河子市(铁门关市、胡杨河市、五家渠市、昆玉市、双河市、图木舒克市、北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、新星市、白杨市)甘南藏族自治州(卓尼县、迭部县、合作市、玛曲县、临潭县、夏河县、碌曲县、舟曲县)

渭南市(富平县、韩城市、澄城县、大荔县、白水县、蒲城县、潼关县、临渭区、华州区、华阴市、合阳县)  新余市(分宜县、渝水区)

郴州市(北湖区、嘉禾县、汝城县、苏仙区、桂东县、资兴市、桂阳县、宜章县、永兴县、安仁县、临武县)

上海市(静安区、杨浦区、奉贤区、普陀区、虹口区、宝山区、闵行区、浦东新区、徐汇区、青浦区、长宁区、金山区、崇明区、嘉定区、松江区、黄浦区)

玉林市(博白县、玉州区、福绵区、陆川县、容县、兴业县、北流市)

梧州市(长洲区、万秀区、蒙山县、岑溪市、藤县、龙圩区、苍梧县)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、临江市、江源区、抚松县)

朝阳市(龙城区、双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、朝阳县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、肃州区、瓜州县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

十堰市(茅箭区、竹溪县、郧西县、张湾区、郧阳区、房县、竹山县、丹江口市)

驻马店市(西平县、驿城区、遂平县、新蔡县、泌阳县、正阳县、汝南县、确山县、上蔡县、平舆县)

荆州市(洪湖市、松滋市、监利市、沙市区、江陵县、公安县、荆州区、石首市)

天津市(西青区、河东区、静海区、蓟州区、红桥区、河西区、河北区、和平区、武清区、宝坻区、南开区、东丽区、宁河区、滨海新区、津南区、北辰区)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、天柱县、剑河县、麻江县、凯里市、黎平县、黄平县、榕江县、三穗县、岑巩县、雷山县、镇远县、锦屏县、台江县、丹寨县、施秉县)

兰州市(城关区、红古区、榆中县、安宁区、七里河区、皋兰县、永登县、西固区)

松原市(扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县)

吉安市(吉州区、吉水县、遂川县、安福县、青原区、吉安县、万安县、井冈山市、峡江县、永丰县、永新县、新干县、泰和县)

肇庆市(四会市、德庆县、端州区、高要区、广宁县、封开县、鼎湖区、怀集县)

眉山市(东坡区、仁寿县、丹棱县、彭山区、青神县、洪雅县)

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洛阳市(洛龙区、涧西区、偃师区、孟津区、瀍河回族区、汝阳县、新安县、宜阳县、栾川县、洛宁县、西工区、嵩县、伊川县、老城区)

南通市(如皋市、启东市、海门区、如东县、海安市、崇川区、通州区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区、盐池县)

青岛市(李沧区、市南区、胶州市、黄岛区、莱西市、市北区、城阳区、崂山区、平度市、即墨区)  呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、海拉尔区、阿荣旗、鄂温克族自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、牙克石市)

中山市

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、八步区)

临夏回族自治州(和政县、广河县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、康乐县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)德阳市(绵竹市、中江县、广汉市、旌阳区、什邡市、罗江区)

阳泉市(矿区、盂县、城区、平定县、郊区)  资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、习水县、桐梓县、汇川区、凤冈县、正安县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、赤水市、绥阳县、播州区)

绍兴市(新昌县、诸暨市、越城区、上虞区、柯桥区、嵊州市)

黄石市(西塞山区、大冶市、铁山区、下陆区、黄石港区、阳新县)乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

承德市(滦平县、兴隆县、平泉市、丰宁满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、双桥区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、承德县)

荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县)

周口市(郸城县、商水县、项城市、扶沟县、西华县、淮阳区、太康县、沈丘县、川汇区、鹿邑县)

南昌市(新建区、西湖区、安义县、青云谱区、东湖区、进贤县、青山湖区、红谷滩区、南昌县)

吕梁市(柳林县、岚县、兴县、交口县、临县、交城县、孝义市、中阳县、离石区、方山县、石楼县、汾阳市、文水县)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、南票区、连山区、建昌县、龙港区)

上饶市(广丰区、鄱阳县、玉山县、万年县、婺源县、德兴市、信州区、横峰县、余干县、弋阳县、广信区、铅山县)

攀枝花市(西区、东区、盐边县、仁和区、米易县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通城县、咸安区、通山县)

北京市(东城区、通州区、大兴区、平谷区、西城区、门头沟区、海淀区、延庆区、朝阳区、房山区、丰台区、密云区、顺义区、怀柔区、石景山区、昌平区)

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廊坊市(固安县、大厂回族自治县、大城县、文安县、广阳区、永清县、安次区、三河市、香河县、霸州市)

沈阳市(皇姑区、沈河区、铁西区、苏家屯区、沈北新区、于洪区、浑南区、和平区、新民市、辽中区、康平县、法库县、大东区)

那曲市(聂荣县、嘉黎县、比如县、班戈县、色尼区、巴青县、双湖县、安多县、索县、尼玛县、申扎县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

马鞍山市(博望区、当涂县、含山县、花山区、雨山区、和县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？