双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！

400电话：123456（点击咨询）

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！各观看免费《今日汇总》

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！各区点热线观看免费《今日发布》

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！电话

7天观看免费人工电话为您、双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！电话区域：

玉树藏族自治州(治多县、称多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、玉树市)

遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、大英县、船山区)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

郴州市(安仁县、宜章县、汝城县、嘉禾县、资兴市、苏仙区、桂东县、永兴县、临武县、北湖区、桂阳县)  江门市(台山市、新会区、蓬江区、鹤山市、恩平市、江海区、开平市)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、巴东县、来凤县、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、利川市、建始县)

朔州市(平鲁区、朔城区、山阴县、怀仁市、应县、右玉县)

菏泽市(巨野县、牡丹区、东明县、曹县、定陶区、成武县、郓城县、鄄城县、单县)亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

荆门市(钟祥市、京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区)  金华市(金东区、兰溪市、武义县、永康市、婺城区、浦江县、磐安县、东阳市、义乌市)

邵阳市(城步苗族自治县、隆回县、大祥区、绥宁县、邵阳县、洞口县、新宁县、双清区、邵东市、北塔区、武冈市、新邵县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

镇江市(丹阳市、润州区、句容市、丹徒区、扬中市、京口区)

固原市(西吉县、隆德县、泾源县、原州区、彭阳县)

潍坊市(昌邑市、临朐县、寒亭区、坊子区、青州市、寿光市、奎文区、诸城市、昌乐县、潍城区、安丘市、高密市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

哈尔滨市(延寿县、依兰县、通河县、尚志市、香坊区、木兰县、巴彦县、阿城区、双城区、道外区、道里区、五常市、方正县、南岗区、呼兰区、平房区、宾县、松北区)

宜宾市(筠连县、屏山县、翠屏区、珙县、江安县、南溪区、兴文县、长宁县、叙州区、高县)

新余市(渝水区、分宜县)

焦作市(武陟县、解放区、温县、马村区、山阳区、博爱县、修武县、沁阳市、中站区、孟州市)

萍乡市(上栗县、安源区、莲花县、芦溪县、湘东区)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、南江县、恩阳区)

肇庆市(鼎湖区、端州区、封开县、怀集县、广宁县、四会市、德庆县、高要区)

定西市(漳县、陇西县、通渭县、安定区、渭源县、临洮县、岷县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

鞍山市(台安县、千山区、岫岩满族自治县、海城市、铁东区、立山区、铁西区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

柳州市(融安县、柳南区、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、三江侗族自治县、柳江区、柳城县、鹿寨县)

400电话：123456（点击咨询）

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！电话

7天观看免费人工电话为您、双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！中心2025已更新(今日/推荐)

双性美人潮喷NP窑子开张了，感受生活中最真实的情感交流！电话区域：

泰安市(泰山区、东平县、宁阳县、岱岳区、新泰市、肥城市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县)

玉林市(兴业县、陆川县、北流市、玉州区、容县、福绵区、博白县)

临汾市(汾西县、隰县、安泽县、侯马市、曲沃县、大宁县、尧都区、翼城县、吉县、洪洞县、永和县、古县、蒲县、襄汾县、浮山县、乡宁县、霍州市)  渭南市(潼关县、临渭区、大荔县、合阳县、华州区、蒲城县、富平县、韩城市、华阴市、澄城县、白水县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、澄迈县、万宁市、文昌市、定安县、屯昌县、东方市、昌江黎族自治县、临高县)

娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市、新化县)

揭阳市(榕城区、普宁市、惠来县、揭西县、揭东区)三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、卢氏县、陕州区、湖滨区)

龙岩市(永定区、上杭县、武平县、连城县、新罗区、长汀县、漳平市)  株洲市(芦淞区、渌口区、荷塘区、天元区、炎陵县、石峰区、攸县、茶陵县、醴陵市)

东营市(河口区、东营区、垦利区、广饶县、利津县)

呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、回民区、新城区、清水河县、土默特左旗、赛罕区、武川县、托克托县)

枣庄市(滕州市、市中区、薛城区、峄城区、山亭区、台儿庄区)海东市(乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

吕梁市(离石区、孝义市、交城县、石楼县、交口县、临县、方山县、中阳县、汾阳市、岚县、柳林县、兴县、文水县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、达拉特旗、东胜区)

荆州市(监利市、公安县、江陵县、荆州区、松滋市、洪湖市、石首市、沙市区)

赣州市(上犹县、瑞金市、赣县区、龙南市、石城县、崇义县、大余县、安远县、于都县、全南县、南康区、兴国县、信丰县、会昌县、宁都县、寻乌县、定南县、章贡区)

青岛市(城阳区、莱西市、平度市、崂山区、李沧区、胶州市、即墨区、市北区、市南区、黄岛区)

聊城市(东阿县、茌平区、莘县、东昌府区、冠县、阳谷县、临清市、高唐县)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城中区、湟源县、城西区、城东区)

盐城市(阜宁县、盐都区、东台市、滨海县、亭湖区、大丰区、响水县、建湖县、射阳县)

延安市(子长市、富县、洛川县、甘泉县、志丹县、黄龙县、延川县、吴起县、宝塔区、延长县、安塞区、宜川县、黄陵县)

衡水市(阜城县、故城县、安平县、武邑县、深州市、桃城区、冀州区、景县、武强县、枣强县、饶阳县)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

德阳市(广汉市、罗江区、绵竹市、什邡市、中江县、旌阳区)

合肥市(庐江县、肥东县、肥西县、包河区、庐阳区、巢湖市、长丰县、蜀山区、瑶海区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、山海关区、昌黎县、抚宁区、北戴河区、卢龙县)

新疆维吾尔自治区

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。