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湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)

镇江市(丹徒区、润州区、京口区、丹阳市、句容市、扬中市)

潍坊市(青州市、临朐县、安丘市、寿光市、诸城市、寒亭区、潍城区、昌乐县、奎文区、高密市、昌邑市、坊子区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、易门县、通海县、红塔区、江川区)  抚顺市(新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、新抚区、东洲区、顺城区、抚顺县)

衡阳市(常宁市、衡东县、蒸湘区、南岳区、衡山县、衡阳县、衡南县、耒阳市、石鼓区、雁峰区、珠晖区、祁东县)

甘孜藏族自治州(巴塘县、丹巴县、德格县、道孚县、泸定县、白玉县、石渠县、雅江县、九龙县、康定市、色达县、甘孜县、炉霍县、稻城县、得荣县、新龙县、乡城县、理塘县)

盐城市(响水县、射阳县、阜宁县、亭湖区、盐都区、东台市、滨海县、大丰区、建湖县)

临沂市(河东区、兰山区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、费县、罗庄区、兰陵县、郯城县、临沭县、蒙阴县)  鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、云县)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、盐边县、东区)

桂林市(叠彩区、秀峰区、阳朔县、全州县、雁山区、七星区、灌阳县、平乐县、兴安县、荔浦市、象山区、临桂区、灵川县、资源县、永福县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县)

南通市(如皋市、崇川区、海安市、通州区、如东县、海门区、启东市)

佛山市(禅城区、南海区、高明区、顺德区、三水区)

安阳市(文峰区、汤阴县、内黄县、北关区、林州市、安阳县、龙安区、滑县、殷都区)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

淄博市(高青县、张店区、博山区、临淄区、沂源县、桓台县、淄川区、周村区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)

衡水市(景县、桃城区、武强县、枣强县、深州市、饶阳县、安平县、武邑县、故城县、阜城县、冀州区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

广安市(岳池县、华蓥市、邻水县、前锋区、武胜县、广安区)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

伊春市(丰林县、铁力市、友好区、南岔县、汤旺县、金林区、大箐山县、伊美区、乌翠区、嘉荫县)

苏州市(昆山市、吴江区、相城区、吴中区、虎丘区、太仓市、张家港市、姑苏区、常熟市)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县)

宿州市(砀山县、埇桥区、灵璧县、萧县、泗县)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

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澳门特别行政区

济源市

莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区)

哈尔滨市(尚志市、依兰县、松北区、阿城区、南岗区、通河县、巴彦县、五常市、平房区、香坊区、宾县、双城区、木兰县、延寿县、道里区、呼兰区、道外区、方正县)  张家口市(宣化区、阳原县、桥东区、崇礼区、万全区、康保县、尚义县、桥西区、涿鹿县、下花园区、蔚县、沽源县、张北县、赤城县、怀安县、怀来县)

商丘市(睢县、宁陵县、梁园区、柘城县、永城市、民权县、虞城县、睢阳区、夏邑县)

汉中市(宁强县、西乡县、镇巴县、洋县、佛坪县、留坝县、城固县、略阳县、南郑区、勉县、汉台区)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、达日县、班玛县、玛多县、久治县)丽水市(云和县、景宁畲族自治县、庆元县、莲都区、缙云县、青田县、龙泉市、松阳县、遂昌县)

楚雄彝族自治州(武定县、南华县、姚安县、双柏县、元谋县、大姚县、楚雄市、牟定县、禄丰市、永仁县)  廊坊市(永清县、香河县、广阳区、霸州市、大厂回族自治县、三河市、固安县、文安县、安次区、大城县)

广州市(天河区、番禺区、荔湾区、黄埔区、白云区、增城区、海珠区、花都区、越秀区、南沙区、从化区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

兰州市(西固区、七里河区、安宁区、永登县、城关区、榆中县、红古区、皋兰县)德阳市(绵竹市、广汉市、中江县、罗江区、什邡市、旌阳区)

临汾市(霍州市、浮山县、襄汾县、吉县、乡宁县、蒲县、尧都区、曲沃县、汾西县、翼城县、古县、隰县、大宁县、侯马市、洪洞县、安泽县、永和县)

山南市(琼结县、浪卡子县、错那市、扎囊县、措美县、贡嘎县、洛扎县、曲松县、加查县、隆子县、乃东区、桑日县)

天津市(蓟州区、静海区、津南区、宝坻区、河东区、宁河区、红桥区、西青区、滨海新区、河北区、河西区、武清区、东丽区、南开区、和平区、北辰区)

阳泉市(盂县、城区、平定县、矿区、郊区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

儋州市

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

肇庆市(鼎湖区、封开县、端州区、德庆县、四会市、怀集县、广宁县、高要区)

芜湖市(南陵县、弋江区、镜湖区、无为市、鸠江区、湾沚区、繁昌区)

清远市(清新区、连州市、英德市、清城区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县)

沧州市(吴桥县、泊头市、盐山县、沧县、新华区、海兴县、黄骅市、肃宁县、献县、运河区、孟村回族自治县、青县、南皮县、任丘市、东光县、河间市)

扬州市(邗江区、宝应县、广陵区、江都区、高邮市、仪征市)

四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

五指山市(定安县、屯昌县、陵水黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、万宁市、文昌市、琼海市、临高县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县)

岳阳市(君山区、汨罗市、岳阳县、临湘市、华容县、平江县、云溪区、岳阳楼区、湘阴县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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