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扬州市(宝应县、广陵区、邗江区、仪征市、高邮市、江都区)

安庆市(宿松县、太湖县、桐城市、岳西县、宜秀区、望江县、大观区、迎江区、怀宁县、潜山市)

香港特别行政区  青岛市(黄岛区、平度市、市北区、崂山区、莱西市、李沧区、胶州市、城阳区、即墨区、市南区)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、元宝区、振安区)

衡水市(武强县、饶阳县、桃城区、冀州区、景县、武邑县、安平县、阜城县、深州市、故城县、枣强县)

锦州市(义县、凌海市、太和区、黑山县、凌河区、北镇市、古塔区)

沈阳市(新民市、康平县、浑南区、沈河区、辽中区、苏家屯区、和平区、铁西区、皇姑区、沈北新区、法库县、于洪区、大东区)  湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、靖宇县、临江市)

石家庄市(无极县、赞皇县、裕华区、长安区、灵寿县、元氏县、栾城区、正定县、赵县、晋州市、高邑县、桥西区、井陉矿区、新乐市、藁城区、深泽县、平山县、行唐县、鹿泉区、井陉县、新华区、辛集市)

龙岩市(漳平市、武平县、新罗区、长汀县、上杭县、连城县、永定区)

巴彦淖尔市(五原县、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗)

广安市(前锋区、武胜县、华蓥市、岳池县、广安区、邻水县)

林芝市(工布江达县、波密县、朗县、米林市、察隅县、巴宜区、墨脱县)

韶关市(曲江区、乐昌市、南雄市、乳源瑶族自治县、浈江区、翁源县、新丰县、武江区、始兴县、仁化县)

淄博市(高青县、桓台县、沂源县、张店区、博山区、周村区、淄川区、临淄区)

广州市(从化区、增城区、天河区、南沙区、荔湾区、番禺区、白云区、花都区、越秀区、黄埔区、海珠区)

漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区、郾城区)

承德市(隆化县、鹰手营子矿区、双滦区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、承德县、宽城满族自治县、滦平县、双桥区、兴隆县、丰宁满族自治县)

新疆维吾尔自治区

河池市(天峨县、宜州区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、南丹县、凤山县、金城江区)

郴州市(苏仙区、宜章县、汝城县、永兴县、嘉禾县、桂东县、桂阳县、北湖区、安仁县、资兴市、临武县)

通化市(柳河县、东昌区、集安市、辉南县、通化县、梅河口市、二道江区)

丽水市(缙云县、遂昌县、青田县、景宁畲族自治县、云和县、松阳县、庆元县、莲都区、龙泉市)

通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、覃塘区、港北区)

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平顶山市(石龙区、汝州市、湛河区、舞钢市、鲁山县、叶县、卫东区、郏县、新华区、宝丰县)

娄底市(涟源市、双峰县、冷水江市、新化县、娄星区)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、南江县、恩阳区)

苏州市(吴江区、常熟市、吴中区、太仓市、昆山市、相城区、张家港市、姑苏区、虎丘区)  宁德市(寿宁县、古田县、屏南县、蕉城区、柘荣县、周宁县、福安市、霞浦县、福鼎市)

南昌市(青山湖区、安义县、新建区、东湖区、青云谱区、西湖区、南昌县、进贤县、红谷滩区)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

金昌市(金川区、永昌县)蚌埠市(龙子湖区、五河县、固镇县、怀远县、禹会区、蚌山区、淮上区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、贞丰县、普安县、晴隆县、兴义市、册亨县、兴仁市)  威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

忻州市(繁峙县、静乐县、忻府区、代县、神池县、岢岚县、偏关县、原平市、保德县、河曲县、宁武县、定襄县、五寨县、五台县)

镇江市(京口区、扬中市、丹阳市、润州区、句容市、丹徒区)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)玉林市(兴业县、博白县、北流市、陆川县、福绵区、玉州区、容县)

濮阳市(华龙区、清丰县、台前县、濮阳县、南乐县、范县)

金华市(婺城区、磐安县、永康市、金东区、兰溪市、浦江县、东阳市、武义县、义乌市)

葫芦岛市(连山区、南票区、建昌县、龙港区、兴城市、绥中县)

肇庆市(四会市、广宁县、鼎湖区、端州区、怀集县、德庆县、高要区、封开县)

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怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

运城市(万荣县、临猗县、闻喜县、永济市、稷山县、河津市、盐湖区、垣曲县、夏县、新绛县、绛县、芮城县、平陆县)

鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、浚县、山城区)

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泉州市(丰泽区、南安市、惠安县、金门县、德化县、泉港区、晋江市、永春县、洛江区、鲤城区、安溪县、石狮市)

连云港市(连云区、东海县、海州区、赣榆区、灌云县、灌南县)

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铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、思南县、江口县、玉屏侗族自治县、碧江区)

达州市(通川区、渠县、宣汉县、万源市、开江县、达川区、大竹县)

鞍山市(海城市、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、千山区、铁东区)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。