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合肥市(瑶海区、庐江县、长丰县、肥西县、肥东县、巢湖市、蜀山区、庐阳区、包河区)

遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、船山区、大英县)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、新兴县、云安区)

陇南市(宕昌县、康县、两当县、文县、武都区、徽县、成县、西和县、礼县)  厦门市(思明区、同安区、集美区、翔安区、海沧区、湖里区)

广安市(前锋区、岳池县、邻水县、广安区、武胜县、华蓥市)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)

延安市(洛川县、甘泉县、吴起县、宝塔区、黄龙县、志丹县、子长市、延川县、富县、延长县、宜川县、安塞区、黄陵县)

淮南市(八公山区、谢家集区、凤台县、寿县、大通区、田家庵区、潘集区)  莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区、城厢区)

运城市(盐湖区、垣曲县、临猗县、万荣县、平陆县、夏县、绛县、永济市、河津市、稷山县、芮城县、闻喜县、新绛县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵德县、贵南县、同德县)

和田地区(墨玉县、于田县、皮山县、洛浦县、和田市、策勒县、民丰县、和田县)

邢台市(威县、信都区、隆尧县、沙河市、任泽区、南宫市、临城县、宁晋县、新河县、巨鹿县、临西县、广宗县、襄都区、清河县、柏乡县、南和区、内丘县、平乡县)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、德清县、长兴县)

香港特别行政区

株洲市(攸县、茶陵县、渌口区、芦淞区、炎陵县、石峰区、醴陵市、荷塘区、天元区)

怀化市(麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、中方县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、沅陵县、鹤城区、溆浦县、辰溪县)

银川市(金凤区、灵武市、兴庆区、贺兰县、永宁县、西夏区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、兴义市、晴隆县、册亨县、兴仁市、普安县、望谟县)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、淮上区、固镇县、怀远县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、临高县、澄迈县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、定安县、屯昌县、琼海市、昌江黎族自治县、东方市、文昌市)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

盐城市(滨海县、响水县、盐都区、阜宁县、东台市、建湖县、射阳县、大丰区、亭湖区)

商洛市(镇安县、山阳县、柞水县、商南县、洛南县、丹凤县、商州区)

林芝市(波密县、墨脱县、工布江达县、巴宜区、察隅县、米林市、朗县)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区)

菏泽市(单县、牡丹区、定陶区、郓城县、曹县、鄄城县、东明县、巨野县、成武县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、忻城县、合山市)

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宜昌市(秭归县、宜都市、猇亭区、西陵区、夷陵区、五峰土家族自治县、兴山县、当阳市、长阳土家族自治县、点军区、伍家岗区、远安县、枝江市)

大同市(平城区、云州区、广灵县、新荣区、左云县、浑源县、天镇县、阳高县、云冈区、灵丘县)

淮安市(清江浦区、盱眙县、淮安区、金湖县、洪泽区、淮阴区、涟水县)

阿克苏地区(阿瓦提县、阿克苏市、库车市、新和县、沙雅县、乌什县、柯坪县、拜城县、温宿县)  黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

丽水市(龙泉市、缙云县、莲都区、景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县、松阳县、云和县、青田县)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

儋州市石家庄市(新华区、正定县、行唐县、高邑县、裕华区、井陉县、栾城区、鹿泉区、无极县、新乐市、元氏县、长安区、桥西区、深泽县、晋州市、灵寿县、井陉矿区、赞皇县、辛集市、平山县、藁城区、赵县)

毕节市(黔西市、金沙县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县、纳雍县)  宁德市(屏南县、柘荣县、福鼎市、古田县、霞浦县、蕉城区、福安市、周宁县、寿宁县)

洛阳市(洛宁县、栾川县、伊川县、涧西区、老城区、瀍河回族区、嵩县、洛龙区、西工区、宜阳县、汝阳县、新安县、偃师区、孟津区)

兰州市(西固区、榆中县、安宁区、永登县、七里河区、红古区、城关区、皋兰县)

绥化市(肇东市、庆安县、海伦市、北林区、青冈县、明水县、兰西县、安达市、绥棱县、望奎县)成都市(青羊区、金牛区、成华区、武侯区、郫都区、新都区、崇州市、邛崃市、都江堰市、蒲江县、金堂县、大邑县、简阳市、双流区、锦江区、彭州市、青白江区、龙泉驿区、新津区、温江区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、花垣县、永顺县、吉首市、龙山县、保靖县、泸溪县)

周口市(鹿邑县、淮阳区、西华县、扶沟县、沈丘县、川汇区、郸城县、太康县、项城市、商水县)

中山市

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、特克斯县、巩留县、霍尔果斯市、新源县、伊宁县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、尼勒克县、奎屯市)

眉山市(洪雅县、青神县、仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区)

赣州市(安远县、章贡区、瑞金市、寻乌县、崇义县、上犹县、信丰县、于都县、赣县区、会昌县、定南县、宁都县、大余县、全南县、南康区、龙南市、石城县、兴国县)

张掖市(民乐县、高台县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区)

石河子市(铁门关市、图木舒克市、双河市、新星市、可克达拉市、阿拉尔市、白杨市、胡杨河市、五家渠市、北屯市、昆玉市)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

庆阳市(正宁县、宁县、镇原县、华池县、环县、合水县、西峰区、庆城县)

重庆市(大足区、南川区、永川区、梁平区、渝中区、垫江县、奉节县、南岸区、武隆区、渝北区、城口县、石柱土家族自治县、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、九龙坡区、铜梁区、大渡口区、巫山县、开州区、涪陵区、潼南区、沙坪坝区、江北区、璧山区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、綦江区、忠县、合川区、巴南区、万州区、云阳县、酉阳土家族苗族自治县、江津区、丰都县、长寿区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

昭通市(大关县、威信县、绥江县、昭阳区、鲁甸县、永善县、巧家县、彝良县、盐津县、水富市、镇雄县)

专题：聚焦2025年IMF和世行春季年会

　　欧洲央行行长拉加德表示，通胀回落“进展顺利”，同时警告称，高度不确定性使其不太可能就利率发出明确信号。

　　“大多数核心通胀指标表明，通胀将持续稳定在我们的中期目标附近，”她周五表示。“展望未来，通胀料将徘徊在我们2%的目标附近。”

　　她在国际货币基金组织（IMF）于华盛顿举行的春季会议上发表声明称，“特别是当冲击的规模和分布高度不确定时，我们无法通过承诺特定的利率路径来提供确定性”。

　　在欧洲央行本轮第七次降息后，大多数决策者对之后的下一步行动保持谨慎，但也有一些人开始暗示，随着美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策对欧元区经济构成压力，可能需要采取更多宽松措施。与此同时，他们对通胀率今年将回到2%的信心也有所增强。

　　根据调查得出的预估中值，定于下周公布的4月数据料将显示通胀率进一步回落至2.1%。与此同时，核心通胀率可能略有上升。

　　投资者目前充分消化6月份再次降息的预期，并预计年内还会再降息一或两次。关键存款利率目前为2.25%，这个水平被视为大致中性的水平，既不会限制也不会刺激经济活动。

　　“经济增长的下行风险已经增加，”拉加德说，并强调“全球贸易紧张局势显著升级”。

　　不过她表示，“欧元区经济一直在增强抵御全球冲击的韧性”。

　　对美国避险资产来说，这个月行情波动剧烈。10年期美国国债收益率大幅波动，从4月初的约3.9%，在特朗普总统4月9日的“解放日”讲话后升至近4.6%。

　　自那以后，收益率稳定在4.3%至4.4%这一仍然较高的区间。

　　这些波动让投资者感到困惑。在不确定性时期，美国国债通常会充当避险资产，而目前这种情绪主导着华尔街，因为人们对不断变化的贸易动态以及可能出现的由自身因素导致的经济衰退的担忧日益加剧。

　　由于债券价格与收益率呈反向变动，收益率上升表明投资者正在抛售债券。这与投资者在市场波动时所预期的通常的“避险”行为背道而驰，引发了人们对更广泛的“抛售美国资产”交易的担忧。

　　但尽管市场走势异常，一些策略师表示他们并不惊慌。

　　“在目前这个阶段，这对我来说并不太令人担忧，”信安环球投资（ClearBridgeInvestments）的经济与市场策略主管杰夫・舒尔茨（JeffSchulze）在本周早些时候的一次问答环节中告诉雅虎财经。

　　舒尔茨将当前的市场状况与2022年进行了比较。2022年，由于美联储为应对飙升的通货膨胀而积极加息，收益率多次大幅飙升。2022年初，10年期国债收益率约为1.6%，随后攀升至4.3%的峰值，年底收于3.9%。

　　这些走势是由经济增长加快、通胀持续以及“期限溢价”上升等多种因素共同推动的。期限溢价是指投资者持有长期债券所要求的额外收益率，尤其是在未来经济状况不确定的时候。

　　在舒尔茨看来，当前收益率上升再次是由期限溢价上升推动的，而不是基本面恶化。在金融危机后徘徊在接近零的水平之后，期限溢价最近攀升至约50个基点——经过多年的超低增长和宽松货币政策，这一水平更符合历史标准。

　　例如，在21世纪初，期限溢价在50至100个基点之间波动。在20世纪90年代，这一数值甚至更高，常常在100至200个基点之间。

　　“期限溢价本质上是一种不确定性溢价，”摩根大通资产管理公司（JPMorganAssetManagement）的固定收益投资组合经理凯尔西・贝罗（KelseyBerro）周三告诉雅虎财经。

　　“过去几天的舆论焦点是什么？是对美国在全球秩序中（地位）的诸多不确定性，更具体地说是特朗普总统关于（美联储主席）杰罗姆・鲍威尔（JeromePowell）工作表现的言论和相关讨论。”

　　换句话说，收益率上升并不意味着人们对美国国债或整体经济的信心崩溃。相反，这反映了市场不确定性的加剧。

　　在特朗普决定收回解雇鲍威尔的想法后，市场在本周中期出现反弹。更多积极的贸易进展也有助于提升投资者情绪，促使长期收益率下降。

　　随着市场波动开始平息，贝罗表示，美国国债的走势将更多地取决于增长前景、通货膨胀以及美联储的政策等基本面因素，而美联储的态度已变得更加鸽派。

　　“我们认为美联储今年晚些时候会降息，”贝罗说，“这最终意味着10年期国债收益率将在3.75%至4.5%的区间内波动。”

　　周四，在克利夫兰联邦储备银行行长贝丝・哈马克（BethHammack）表示，如果到6月时经济数据清晰且有说服力，政策制定者可能会推进降息举措后，市场对美联储降息的预期增加。

　　“确实没有其他更好的选择”

　　除了期限溢价上升之外，其他因素，包括高杠杆头寸（如基差交易）的平仓，以及欧洲投资者的去风险操作，也加大了收益率上行的压力。

　　“在外国积累美国资产15年后，你现在看到这种资金流动出现了逆转，”信安环球投资的舒尔茨说。但尽管有人猜测这表明人们对美国失去了信心，舒尔茨认为这种转变是在多年过度暴露于美国市场之后的一种更广泛的去风险过程。

　　其他人也认同这一观点。

　　“确实没有其他更好的选择，”摩根大通的贝罗说，她认为近期的市场走势并不一定意味着美国正在失去其优势。相反，市场正在适应其他投资机会。

　　“近期的交易活动可能暗示美国的特殊性正在减弱，”她说，“但这并不意味着美国不再特殊。”

　　LPL金融公司（LPLFinancial）的首席固定收益策略师劳伦斯・吉勒姆（LawrenceGillum）也表达了类似的观点。他在周二给客户的报告中写道：“在我们看来，尽管近期市场波动，但美国国债（目前）仍是全球首屈一指的避险资产，这得益于美元（目前）的全球储备货币地位。”

　　“本月美国国债市场的抛售虽然很严重，但并不意味着（美国国债作为避险资产的）这种地位发生了‘根本性转变’，”他补充道，“相反，我们认为这主要反映了暂时的去杠杆压力，而不是对美国国债安全性的根本性否定。”

　　虽然没有什么是绝对的，但任何背离美国目前作为主要避险资产地位的转变都将是一个缓慢的过程。正如吉勒姆所说：“我们认为这种转变将需要几十年的时间，而不是几天。”