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海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

许昌市(长葛市、魏都区、建安区、襄城县、禹州市、鄢陵县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)  岳阳市(云溪区、华容县、汨罗市、岳阳县、岳阳楼区、临湘市、君山区、平江县、湘阴县)

新疆维吾尔自治区

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、奇台县、阜康市)

常州市(钟楼区、金坛区、天宁区、新北区、溧阳市、武进区)南宁市(横州市、西乡塘区、良庆区、马山县、青秀区、江南区、隆安县、上林县、宾阳县、兴宁区、武鸣区、邕宁区)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、清水县、武山县、秦安县、麦积区)  南平市(延平区、浦城县、松溪县、邵武市、顺昌县、建瓯市、光泽县、政和县、武夷山市、建阳区)

大连市(长海县、庄河市、普兰店区、甘井子区、金州区、沙河口区、瓦房店市、旅顺口区、西岗区、中山区)

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、原州区、泾源县)

廊坊市(安次区、大城县、永清县、固安县、三河市、香河县、文安县、霸州市、广阳区、大厂回族自治县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

金华市(金东区、永康市、浦江县、婺城区、武义县、东阳市、磐安县、义乌市、兰溪市)

重庆市(垫江县、巴南区、綦江区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、忠县、大渡口区、南川区、涪陵区、武隆区、铜梁区、渝北区、秀山土家族苗族自治县、黔江区、丰都县、奉节县、南岸区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、梁平区、沙坪坝区、潼南区、石柱土家族自治县、大足区、荣昌区、万州区、城口县、长寿区、渝中区、开州区、江北区、永川区、璧山区、巫山县、巫溪县、北碚区、江津区)

乐山市(沙湾区、沐川县、峨边彝族自治县、五通桥区、犍为县、马边彝族自治县、夹江县、金口河区、峨眉山市、井研县、市中区)

和田地区(于田县、和田市、墨玉县、民丰县、和田县、洛浦县、策勒县、皮山县)

益阳市(沅江市、桃江县、安化县、南县、资阳区、赫山区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县、陇川县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

南京市(雨花台区、六合区、秦淮区、玄武区、建邺区、溧水区、江宁区、栖霞区、鼓楼区、高淳区、浦口区)

沈阳市(浑南区、法库县、新民市、沈河区、铁西区、苏家屯区、和平区、皇姑区、康平县、辽中区、沈北新区、于洪区、大东区)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

通化市(集安市、辉南县、东昌区、二道江区、通化县、柳河县、梅河口市)

白城市(通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区、大安市)

赣州市(石城县、大余县、龙南市、章贡区、信丰县、上犹县、瑞金市、赣县区、定南县、于都县、崇义县、兴国县、会昌县、全南县、寻乌县、安远县、南康区、宁都县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

桂林市(象山区、平乐县、灵川县、恭城瑶族自治县、雁山区、兴安县、七星区、秀峰区、资源县、全州县、灌阳县、龙胜各族自治县、叠彩区、临桂区、永福县、荔浦市、阳朔县)

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牡丹江市(阳明区、海林市、宁安市、东安区、穆棱市、林口县、西安区、绥芬河市、东宁市、爱民区)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁西区)

梧州市(蒙山县、龙圩区、万秀区、苍梧县、藤县、岑溪市、长洲区)

漳州市(长泰区、芗城区、诏安县、南靖县、龙海区、华安县、云霄县、龙文区、漳浦县、平和县、东山县)  上海市(普陀区、崇明区、杨浦区、浦东新区、青浦区、松江区、长宁区、嘉定区、虹口区、闵行区、奉贤区、静安区、徐汇区、宝山区、金山区、黄浦区)

济源市

辽阳市(太子河区、文圣区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、弓长岭区、白塔区)

宁波市(宁海县、海曙区、奉化区、余姚市、象山县、北仑区、江北区、鄞州区、镇海区、慈溪市)鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

漯河市(召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区、临颍县)  淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

龙岩市(连城县、新罗区、长汀县、永定区、武平县、上杭县、漳平市)

娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市、新化县)

合肥市(肥东县、肥西县、庐阳区、巢湖市、庐江县、包河区、蜀山区、瑶海区、长丰县)大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

邵阳市(隆回县、双清区、大祥区、邵东市、城步苗族自治县、武冈市、北塔区、新宁县、新邵县、邵阳县、洞口县、绥宁县)

澳门特别行政区

安康市(平利县、石泉县、汉滨区、紫阳县、旬阳市、汉阴县、宁陕县、镇坪县、岚皋县、白河县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

泰州市(兴化市、靖江市、泰兴市、高港区、姜堰区、海陵区)

塔城地区(沙湾市、托里县、额敏县、塔城市、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

张家口市(桥西区、康保县、赤城县、崇礼区、桥东区、蔚县、怀安县、怀来县、涿鹿县、沽源县、阳原县、尚义县、张北县、下花园区、万全区、宣化区)

荆州市(沙市区、公安县、石首市、江陵县、松滋市、洪湖市、荆州区、监利市)

滨州市(滨城区、阳信县、沾化区、博兴县、惠民县、无棣县、邹平市)

芜湖市(湾沚区、南陵县、弋江区、镜湖区、鸠江区、无为市、繁昌区)

梅州市(五华县、平远县、蕉岭县、兴宁市、大埔县、丰顺县、梅县区、梅江区)

广安市(武胜县、邻水县、广安区、岳池县、华蓥市、前锋区)

温州市(龙湾区、苍南县、永嘉县、平阳县、泰顺县、瓯海区、洞头区、乐清市、鹿城区、文成县、龙港市、瑞安市)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、文山市、富宁县、丘北县、西畴县、砚山县、马关县、广南县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。

　　财经记者JamieMcGeever发文称，如果美国总统特朗普希望美元贬值，威胁开除美联储主席鲍威尔肯定是让他如愿以偿的方法。特朗普对鲍威尔不降息的不满可以追溯到他的第一个总统任期，但他最近的口头攻击标志着事态升级，可能使美元的下挫迅速演变成一场灾难性溃败。

　　这并非夸张。美元今年下跌了9%，仅在本月就贬值了近6%，特朗普的“解放日”关税使市场陷入不确定性和混乱的漩涡，加速了美元的下滑。以兑一篮子主要货币衡量，美元有可能创下自2007-09年全球金融危机以来的最大单月跌幅，这也将是自50多年前实行自由浮动汇率以来的第八大单月跌幅。

　　令决策者担忧的是，美元之所以遭遇历史性的抛售，似乎是因为人们对美国的决策和可信度产生了疑虑。没有什么比强行罢免央行总裁更能破坏一个国家的经济决策和货币的可信度了：即使是美国，即使是美元。或者更应该说，尤其是美国，尤其是美元，因为它们在全球金融体系中都扮演着重要角色。

　　前波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦周一在社交媒体平台X上写道：“除非目标是想让美国贸易变得像第三世界国家一样，否则威胁美联储的独立性只会让美国对外国投资者的吸引力大打折扣。”