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云浮市(罗定市、云安区、云城区、新兴县、郁南县)

河源市(紫金县、连平县、和平县、龙川县、源城区、东源县)

淮南市(谢家集区、田家庵区、凤台县、大通区、潘集区、八公山区、寿县)

厦门市(湖里区、海沧区、翔安区、同安区、集美区、思明区)  红河哈尼族彝族自治州(石屏县、蒙自市、元阳县、弥勒市、建水县、河口瑶族自治县、个旧市、泸西县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、屏边苗族自治县、绿春县)

齐齐哈尔市(建华区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、克山县、依安县、甘南县、昂昂溪区、铁锋区、泰来县、龙沙区、龙江县、碾子山区、富拉尔基区、克东县、讷河市)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、贞丰县、兴义市、普安县、册亨县、安龙县、兴仁市)

梧州市(岑溪市、长洲区、蒙山县、万秀区、龙圩区、藤县、苍梧县)

贵阳市(修文县、白云区、观山湖区、息烽县、开阳县、乌当区、南明区、花溪区、云岩区、清镇市)  陇南市(文县、成县、西和县、礼县、武都区、两当县、康县、徽县、宕昌县)

福州市(鼓楼区、永泰县、连江县、罗源县、长乐区、闽清县、仓山区、台江区、马尾区、闽侯县、福清市、晋安区、平潭县)

双鸭山市(饶河县、宝山区、尖山区、集贤县、宝清县、四方台区、岭东区、友谊县)

衡阳市(衡东县、珠晖区、衡南县、蒸湘区、耒阳市、雁峰区、常宁市、石鼓区、衡阳县、衡山县、南岳区、祁东县)

宁波市(宁海县、江北区、象山县、余姚市、奉化区、鄞州区、北仑区、镇海区、慈溪市、海曙区)

三沙市(南沙区、西沙区)

香港特别行政区

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、舟曲县、卓尼县、临潭县、迭部县、碌曲县、玛曲县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、武川县、玉泉区、清水河县、托克托县、新城区、回民区)

郑州市(中牟县、金水区、管城回族区、惠济区、上街区、新郑市、登封市、荥阳市、二七区、新密市、中原区、巩义市)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、通江县、巴州区)

南平市(浦城县、延平区、顺昌县、邵武市、政和县、武夷山市、光泽县、建瓯市、建阳区、松溪县)

澳门特别行政区

天水市(张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、清水县、秦安县、武山县、秦州区)

贺州市(八步区、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

张掖市(山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、高台县)

驻马店市(平舆县、泌阳县、西平县、上蔡县、新蔡县、正阳县、确山县、汝南县、驿城区、遂平县)

百色市(凌云县、田东县、田林县、靖西市、那坡县、乐业县、西林县、隆林各族自治县、德保县、田阳区、平果市、右江区)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区)

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湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、花垣县、泸溪县、龙山县、吉首市、保靖县、古丈县)

晋中市(太谷区、平遥县、介休市、昔阳县、左权县、榆社县、灵石县、寿阳县、榆次区、和顺县、祁县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县、都兰县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、久治县、甘德县、达日县、玛多县)

宜昌市(长阳土家族自治县、秭归县、远安县、伍家岗区、当阳市、点军区、兴山县、猇亭区、夷陵区、枝江市、宜都市、西陵区、五峰土家族自治县)

锦州市(古塔区、凌海市、凌河区、黑山县、义县、北镇市、太和区)阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

来宾市(忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、兴宾区)  肇庆市(封开县、高要区、鼎湖区、广宁县、怀集县、德庆县、四会市、端州区)

赣州市(安远县、章贡区、崇义县、于都县、瑞金市、寻乌县、龙南市、南康区、宁都县、定南县、石城县、兴国县、会昌县、赣县区、上犹县、全南县、信丰县、大余县)

运城市(垣曲县、万荣县、绛县、河津市、临猗县、稷山县、永济市、闻喜县、平陆县、新绛县、芮城县、夏县、盐湖区)

山南市(乃东区、曲松县、扎囊县、贡嘎县、桑日县、措美县、加查县、隆子县、浪卡子县、错那市、洛扎县、琼结县)雅安市(汉源县、天全县、雨城区、芦山县、石棉县、荥经县、宝兴县、名山区)

石家庄市(鹿泉区、井陉县、栾城区、辛集市、无极县、晋州市、长安区、赞皇县、裕华区、桥西区、赵县、行唐县、新乐市、灵寿县、深泽县、元氏县、平山县、藁城区、正定县、高邑县、井陉矿区、新华区)

马鞍山市(和县、当涂县、雨山区、含山县、花山区、博望区)

咸阳市(武功县、三原县、旬邑县、兴平市、长武县、乾县、彬州市、秦都区、礼泉县、渭城区、杨陵区、淳化县、永寿县、泾阳县)

常德市(石门县、桃源县、汉寿县、武陵区、澧县、津市市、鼎城区、安乡县、临澧县)

安阳市(安阳县、林州市、汤阴县、龙安区、北关区、内黄县、文峰区、殷都区、滑县)

达州市(宣汉县、通川区、大竹县、开江县、渠县、万源市、达川区)

广西壮族自治区

绵阳市(安州区、游仙区、涪城区、三台县、平武县、盐亭县、北川羌族自治县、梓潼县、江油市)

临汾市(安泽县、霍州市、浮山县、古县、尧都区、乡宁县、蒲县、隰县、侯马市、曲沃县、翼城县、洪洞县、吉县、襄汾县、永和县、大宁县、汾西县)

益阳市(沅江市、安化县、桃江县、资阳区、南县、赫山区)

包头市(青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区、九原区、昆都仑区、东河区、固阳县)

日喀则市(萨嘎县、谢通门县、白朗县、昂仁县、岗巴县、仁布县、桑珠孜区、康马县、亚东县、仲巴县、拉孜县、萨迦县、定结县、聂拉木县、吉隆县、南木林县、定日县、江孜县)

佛山市(三水区、禅城区、顺德区、南海区、高明区)

滨州市(滨城区、惠民县、阳信县、无棣县、沾化区、邹平市、博兴县)

佳木斯市(桦南县、前进区、郊区、向阳区、东风区、汤原县、富锦市、抚远市、同江市、桦川县)

廊坊市(安次区、霸州市、大厂回族自治县、大城县、广阳区、固安县、文安县、永清县、三河市、香河县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？