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吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)

泰州市(姜堰区、靖江市、兴化市、高港区、泰兴市、海陵区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市、长岭县)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、西吉县、隆德县)  绍兴市(上虞区、柯桥区、诸暨市、嵊州市、越城区、新昌县)

东莞市

上海市(静安区、金山区、奉贤区、徐汇区、松江区、浦东新区、长宁区、崇明区、黄浦区、闵行区、嘉定区、宝山区、杨浦区、虹口区、青浦区、普陀区)

喀什地区(麦盖提县、英吉沙县、疏勒县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、伽师县、疏附县、喀什市、叶城县、泽普县、巴楚县)

云浮市(云城区、云安区、新兴县、罗定市、郁南县)  广元市(旺苍县、朝天区、剑阁县、苍溪县、利州区、青川县、昭化区)

绵阳市(涪城区、盐亭县、江油市、平武县、梓潼县、北川羌族自治县、安州区、游仙区、三台县)

承德市(平泉市、隆化县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、承德县、滦平县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双滦区、双桥区)

泰安市(肥城市、宁阳县、泰山区、岱岳区、新泰市、东平县)

巴中市(恩阳区、平昌县、通江县、巴州区、南江县)

宁波市(余姚市、鄞州区、象山县、慈溪市、镇海区、奉化区、海曙区、江北区、宁海县、北仑区)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、迭部县、合作市、舟曲县、夏河县、卓尼县、玛曲县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、龙凤区、肇州县、红岗区、让胡路区、萨尔图区、肇源县)

海南藏族自治州(同德县、共和县、贵南县、贵德县、兴海县)

信阳市(潢川县、商城县、平桥区、浉河区、罗山县、光山县、淮滨县、息县、新县、固始县)

芜湖市(弋江区、镜湖区、无为市、繁昌区、南陵县、湾沚区、鸠江区)

洛阳市(宜阳县、瀍河回族区、汝阳县、栾川县、西工区、偃师区、洛龙区、嵩县、孟津区、新安县、伊川县、洛宁县、老城区、涧西区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、个旧市、元阳县、屏边苗族自治县、开远市、弥勒市、石屏县、蒙自市、红河县、绿春县、泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县)

长沙市(长沙县、天心区、芙蓉区、浏阳市、雨花区、开福区、望城区、宁乡市、岳麓区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁县、霍尔果斯市、特克斯县、尼勒克县、奎屯市、昭苏县、新源县、巩留县、霍城县、伊宁市)

曲靖市(马龙区、会泽县、麒麟区、罗平县、沾益区、陆良县、师宗县、富源县、宣威市)

儋州市

新余市(渝水区、分宜县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

沈阳市(于洪区、浑南区、新民市、法库县、辽中区、苏家屯区、和平区、沈北新区、康平县、大东区、铁西区、沈河区、皇姑区)

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文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、马关县、文山市、广南县、富宁县、西畴县、麻栗坡县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

安阳市(文峰区、龙安区、安阳县、汤阴县、林州市、内黄县、殷都区、北关区、滑县)  嘉峪关市

朝阳市(凌源市、双塔区、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县)

黄石市(阳新县、铁山区、黄石港区、大冶市、下陆区、西塞山区)

毕节市(织金县、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区、纳雍县、赫章县)安康市(旬阳市、石泉县、白河县、宁陕县、紫阳县、汉滨区、镇坪县、平利县、汉阴县、岚皋县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区)  唐山市(丰南区、迁安市、滦南县、路南区、曹妃甸区、遵化市、迁西县、滦州市、路北区、丰润区、乐亭县、开平区、古冶区、玉田县)

遵义市(播州区、凤冈县、余庆县、绥阳县、桐梓县、仁怀市、正安县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、习水县、汇川区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县)咸宁市(崇阳县、通城县、咸安区、通山县、赤壁市、嘉鱼县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、理县、松潘县、马尔康市、黑水县、若尔盖县、九寨沟县、壤塘县、金川县、红原县、小金县、汶川县、茂县)

盐城市(东台市、射阳县、响水县、盐都区、滨海县、大丰区、建湖县、亭湖区、阜宁县)

宜昌市(长阳土家族自治县、猇亭区、宜都市、兴山县、当阳市、夷陵区、秭归县、点军区、伍家岗区、枝江市、西陵区、五峰土家族自治县、远安县)

青岛市(胶州市、崂山区、即墨区、城阳区、黄岛区、市北区、莱西市、李沧区、市南区、平度市)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、桐乡市、平湖市、秀洲区、海宁市、南湖区)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

常德市(桃源县、津市市、鼎城区、汉寿县、临澧县、石门县、武陵区、澧县、安乡县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、和龙市、延吉市、珲春市、龙井市、图们市、汪清县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

齐齐哈尔市(克东县、泰来县、龙江县、碾子山区、甘南县、富拉尔基区、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、铁锋区、富裕县、建华区、昂昂溪区、依安县、拜泉县、克山县)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

无锡市(新吴区、宜兴市、梁溪区、江阴市、惠山区、锡山区、滨湖区)

邯郸市(成安县、鸡泽县、肥乡区、峰峰矿区、魏县、武安市、涉县、邯山区、丛台区、邱县、磁县、复兴区、馆陶县、曲周县、永年区、广平县、临漳县、大名县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、千山区、海城市、台安县、铁东区、立山区)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、安居区、蓬溪县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县、铁西区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。