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铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

咸阳市(兴平市、杨陵区、秦都区、长武县、永寿县、渭城区、三原县、泾阳县、武功县、礼泉县、彬州市、旬邑县、乾县、淳化县)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、白塔区、辽阳县、太子河区、文圣区、弓长岭区)

来宾市(武宣县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、合山市)  铜仁市(江口县、德江县、石阡县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县)

南充市(营山县、高坪区、阆中市、南部县、嘉陵区、顺庆区、仪陇县、蓬安县、西充县)

重庆市(大足区、合川区、丰都县、涪陵区、开州区、江津区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、巫山县、潼南区、万州区、奉节县、大渡口区、云阳县、渝中区、梁平区、武隆区、北碚区、石柱土家族自治县、江北区、渝北区、綦江区、璧山区、沙坪坝区、垫江县、南川区、南岸区、忠县、长寿区、城口县、巴南区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、荣昌区、永川区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县)

揭阳市(揭东区、惠来县、普宁市、揭西县、榕城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)  聊城市(东昌府区、莘县、临清市、东阿县、茌平区、高唐县、冠县、阳谷县)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、怀远县、固镇县、禹会区、龙子湖区、五河县)

潍坊市(寒亭区、潍城区、奎文区、安丘市、诸城市、寿光市、临朐县、昌乐县、昌邑市、坊子区、高密市、青州市)

乌兰察布市(卓资县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、商都县、察哈尔右翼后旗、化德县、兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、集宁区)

济宁市(兖州区、鱼台县、微山县、金乡县、曲阜市、邹城市、任城区、梁山县、嘉祥县、汶上县、泗水县)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、玛纳斯县)

肇庆市(鼎湖区、高要区、德庆县、四会市、怀集县、封开县、广宁县、端州区)

新乡市(凤泉区、卫辉市、新乡县、红旗区、原阳县、牧野区、卫滨区、延津县、长垣市、获嘉县、封丘县、辉县市)

信阳市(新县、平桥区、光山县、商城县、固始县、浉河区、淮滨县、罗山县、息县、潢川县)

南京市(玄武区、秦淮区、栖霞区、建邺区、溧水区、江宁区、六合区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、浦口区)

安庆市(迎江区、太湖县、桐城市、岳西县、大观区、望江县、宿松县、宜秀区、潜山市、怀宁县)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、山海关区、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

北京市(门头沟区、延庆区、海淀区、昌平区、朝阳区、怀柔区、东城区、房山区、石景山区、平谷区、顺义区、通州区、密云区、西城区、丰台区、大兴区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

抚州市(宜黄县、东乡区、广昌县、南丰县、南城县、黎川县、资溪县、乐安县、崇仁县、临川区、金溪县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

怀化市(新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县、中方县、鹤城区、会同县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县、溆浦县)

常州市(溧阳市、钟楼区、金坛区、武进区、新北区、天宁区)

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威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、利通区)

自贡市(富顺县、自流井区、荣县、贡井区、大安区、沿滩区)  青岛市(城阳区、平度市、黄岛区、崂山区、莱西市、即墨区、市南区、胶州市、李沧区、市北区)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

沧州市(黄骅市、青县、献县、任丘市、盐山县、东光县、吴桥县、南皮县、海兴县、运河区、新华区、泊头市、沧县、肃宁县、河间市、孟村回族自治县)

定西市(岷县、陇西县、漳县、临洮县、通渭县、安定区、渭源县)泸州市(龙马潭区、叙永县、纳溪区、合江县、古蔺县、江阳区、泸县)

石河子市(铁门关市、可克达拉市、昆玉市、新星市、胡杨河市、白杨市、北屯市、双河市、图木舒克市、阿拉尔市、五家渠市)  凉山彝族自治州(金阳县、甘洛县、会理市、木里藏族自治县、西昌市、喜德县、冕宁县、雷波县、昭觉县、普格县、美姑县、会东县、宁南县、布拖县、越西县、盐源县、德昌县)

玉溪市(澄江市、华宁县、江川区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、通海县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县)

太原市(阳曲县、小店区、清徐县、娄烦县、万柏林区、迎泽区、古交市、晋源区、杏花岭区、尖草坪区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)中山市

随州市(随县、曾都区、广水市)

乐山市(市中区、沙湾区、峨边彝族自治县、峨眉山市、井研县、犍为县、五通桥区、沐川县、金口河区、马边彝族自治县、夹江县)

临沂市(平邑县、费县、临沭县、兰陵县、河东区、蒙阴县、沂南县、兰山区、罗庄区、莒南县、郯城县、沂水县)

滨州市(滨城区、沾化区、博兴县、阳信县、惠民县、邹平市、无棣县)

宝鸡市(麟游县、岐山县、眉县、凤翔区、太白县、渭滨区、千阳县、陈仓区、陇县、凤县、金台区、扶风县)

西宁市(湟源县、城北区、湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城东区、城西区)

江门市(新会区、鹤山市、江海区、恩平市、蓬江区、台山市、开平市)

泰安市(岱岳区、肥城市、东平县、宁阳县、泰山区、新泰市)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、老边区、西市区)

双鸭山市(饶河县、宝山区、四方台区、岭东区、友谊县、宝清县、尖山区、集贤县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、永顺县、凤凰县、古丈县、保靖县、吉首市、龙山县)

日喀则市(岗巴县、仁布县、萨迦县、聂拉木县、萨嘎县、谢通门县、桑珠孜区、康马县、吉隆县、拉孜县、昂仁县、定结县、江孜县、定日县、仲巴县、亚东县、白朗县、南木林县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、缙云县、松阳县、莲都区、龙泉市、云和县、庆元县)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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