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维修服务故障预警系统，提前干预：利用智能监测技术，建立故障预警系统，提前发现家电潜在问题，避免突发故障影响生活。
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全国服务区域：
沈阳市(于洪区、浑南区、辽中区、沈北新区、和平区、法库县、沈河区、苏家屯区、皇姑区、铁西区、康平县、新民市、大东区)
郴州市(临武县、安仁县、苏仙区、资兴市、桂阳县、汝城县、嘉禾县、桂东县、永兴县、宜章县、北湖区)
石河子市(铁门关市、新星市、阿拉尔市、图木舒克市、白杨市、昆玉市、北屯市、胡杨河市、五家渠市、可克达拉市、双河市)
南平市(建瓯市、延平区、建阳区、顺昌县、光泽县、浦城县、政和县、松溪县、邵武市、武夷山市)
淮安市(洪泽区、盱眙县、涟水县、金湖县、清江浦区、淮安区、淮阴区)
太原市(晋源区、清徐县、娄烦县、杏花岭区、阳曲县、迎泽区、万柏林区、尖草坪区、小店区、古交市)
丽水市(景宁畲族自治县、松阳县、遂昌县、龙泉市、云和县、庆元县、缙云县、莲都区、青田县)
宝鸡市(渭滨区、太白县、凤县、眉县、凤翔区、金台区、陇县、扶风县、陈仓区、千阳县、岐山县、麟游县)
临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、永德县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
开封市(祥符区、鼓楼区、尉氏县、龙亭区、杞县、禹王台区、顺河回族区、通许县、兰考县)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、来凤县、宣恩县、巴东县、利川市、咸丰县、恩施市)
昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市)
河池市(金城江区、天峨县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、南丹县、东兰县、都安瑶族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县)
广西壮族自治区
威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)
呼和浩特市(赛罕区、新城区、土默特左旗、托克托县、回民区、和林格尔县、玉泉区、武川县、清水河县)
邯郸市(复兴区、邯山区、成安县、峰峰矿区、临漳县、武安市、邱县、馆陶县、永年区、肥乡区、丛台区、魏县、鸡泽县、广平县、磁县、涉县、曲周县、大名县)
济宁市(邹城市、微山县、鱼台县、嘉祥县、金乡县、兖州区、曲阜市、汶上县、泗水县、任城区、梁山县)
绥化市(安达市、望奎县、庆安县、青冈县、明水县、绥棱县、兰西县、肇东市、北林区、海伦市)
海东市(互助土族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)
怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)
苏州市(张家港市、常熟市、姑苏区、虎丘区、昆山市、相城区、吴中区、吴江区、太仓市)
泉州市(惠安县、鲤城区、德化县、洛江区、晋江市、泉港区、丰泽区、石狮市、金门县、南安市、安溪县、永春县)
丹东市(东港市、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振兴区、振安区)
洛阳市(洛龙区、孟津区、老城区、伊川县、汝阳县、宜阳县、栾川县、新安县、嵩县、西工区、瀍河回族区、洛宁县、偃师区、涧西区)
阜新市(阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、海州区、细河区、太平区、彰武县)
娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、涟源市、新化县)
泸州市(泸县、古蔺县、合江县、江阳区、叙永县、龙马潭区、纳溪区)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
南昌市(红谷滩区、安义县、青云谱区、南昌县、进贤县、青山湖区、东湖区、西湖区、新建区)
海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)
玉溪市(澄江市、华宁县、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区)
日喀则市(定结县、江孜县、白朗县、谢通门县、仲巴县、康马县、桑珠孜区、拉孜县、岗巴县、南木林县、定日县、萨迦县、昂仁县、仁布县、聂拉木县、吉隆县、萨嘎县、亚东县)
自贡市(贡井区、沿滩区、荣县、自流井区、大安区、富顺县)
长沙市(长沙县、天心区、芙蓉区、雨花区、宁乡市、浏阳市、望城区、岳麓区、开福区)
天津市(静海区、蓟州区、北辰区、南开区、宁河区、河北区、东丽区、河西区、宝坻区、和平区、津南区、红桥区、西青区、河东区、武清区、滨海新区)
佳木斯市(郊区、汤原县、东风区、桦南县、向阳区、抚远市、同江市、桦川县、富锦市、前进区)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
承德市(宽城满族自治县、双滦区、承德县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、兴隆县)
新疆维吾尔自治区
玉林市(兴业县、北流市、博白县、福绵区、玉州区、容县、陆川县)
吉安市(万安县、井冈山市、永新县、吉州区、新干县、永丰县、吉水县、安福县、青原区、遂川县、吉安县、峡江县、泰和县)
济南市(槐荫区、济阳区、历下区、天桥区、莱芜区、商河县、钢城区、市中区、长清区、历城区、平阴县、章丘区)
营口市(盖州市、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、站前区)
沧州市(河间市、东光县、黄骅市、青县、任丘市、献县、新华区、运河区、沧县、盐山县、肃宁县、孟村回族自治县、海兴县、南皮县、吴桥县、泊头市)
邢台市(临西县、南和区、柏乡县、信都区、广宗县、威县、清河县、任泽区、襄都区、隆尧县、巨鹿县、宁晋县、新河县、临城县、内丘县、平乡县、沙河市、南宫市)
无锡市(梁溪区、惠山区、新吴区、滨湖区、宜兴市、锡山区、江阴市)
西藏自治区
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
泰安市(东平县、宁阳县、泰山区、肥城市、新泰市、岱岳区)
泰州市(姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区、高港区、兴化市)
日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
江门市(开平市、鹤山市、江海区、新会区、恩平市、蓬江区、台山市)
宁德市(屏南县、柘荣县、古田县、霞浦县、福安市、周宁县、蕉城区、福鼎市、寿宁县)
安阳市(龙安区、林州市、安阳县、殷都区、北关区、文峰区、内黄县、汤阴县、滑县)
抚州市(东乡区、崇仁县、黎川县、乐安县、宜黄县、南丰县、南城县、资溪县、金溪县、广昌县、临川区)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)
内江市(威远县、东兴区、市中区、隆昌市、资中县)
赣州市(瑞金市、安远县、全南县、大余县、兴国县、宁都县、章贡区、会昌县、龙南市、定南县、信丰县、南康区、赣县区、上犹县、寻乌县、于都县、石城县、崇义县)
金华市(义乌市、金东区、磐安县、永康市、婺城区、兰溪市、武义县、浦江县、东阳市)
厦门市(思明区、海沧区、湖里区、翔安区、集美区、同安区)
临汾市(翼城县、安泽县、襄汾县、尧都区、浮山县、吉县、霍州市、古县、隰县、永和县、洪洞县、大宁县、侯马市、曲沃县、汾西县、乡宁县、蒲县)
达州市(达川区、大竹县、渠县、通川区、万源市、宣汉县、开江县)
福州市(闽清县、鼓楼区、仓山区、晋安区、罗源县、连江县、台江区、平潭县、福清市、永泰县、马尾区、闽侯县、长乐区)
呼伦贝尔市(扎兰屯市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、根河市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市)
固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、原州区、西吉县)
汉中市(城固县、勉县、留坝县、镇巴县、宁强县、佛坪县、略阳县、洋县、南郑区、西乡县、汉台区)
攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、西区、米易县)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
台州市(临海市、温岭市、椒江区、黄岩区、天台县、玉环市、三门县、路桥区、仙居县)
来宾市(兴宾区、象州县、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县)
宜春市(袁州区、上高县、高安市、宜丰县、奉新县、铜鼓县、丰城市、靖安县、万载县、樟树市)
贺州市(钟山县、八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)
兰州市(安宁区、西固区、皋兰县、七里河区、红古区、城关区、榆中县、永登县)
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岳阳市(湘阴县、云溪区、平江县、华容县、汨罗市、临湘市、君山区、岳阳县、岳阳楼区)
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十堰市(竹溪县、郧阳区、郧西县、丹江口市、茅箭区、张湾区、竹山县、房县)
果洛藏族自治州(久治县、甘德县、达日县、玛多县、班玛县、玛沁县)
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常州市(武进区、天宁区、钟楼区、溧阳市、金坛区、新北区)
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楚雄彝族自治州(牟定县、楚雄市、禄丰市、武定县、永仁县、元谋县、大姚县、双柏县、南华县、姚安县)
安庆市(太湖县、岳西县、桐城市、大观区、迎江区、宿松县、潜山市、怀宁县、望江县、宜秀区)
南充市(嘉陵区、阆中市、顺庆区、西充县、南部县、高坪区、蓬安县、营山县、仪陇县)
上海市(崇明区、普陀区、虹口区、青浦区、浦东新区、宝山区、杨浦区、金山区、徐汇区、嘉定区、闵行区、静安区、黄浦区、奉贤区、松江区、长宁区)
湖州市(安吉县、长兴县、吴兴区、德清县、南浔区)
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甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、迭部县、玛曲县、碌曲县、临潭县、夏河县、合作市)
烟台市(龙口市、海阳市、栖霞市、招远市、莱山区、芝罘区、牟平区、福山区、莱阳市、蓬莱区、莱州市)
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通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗)
通化市(梅河口市、东昌区、通化县、柳河县、二道江区、集安市、辉南县)
阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、青河县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县)
运城市(绛县、永济市、夏县、闻喜县、稷山县、盐湖区、万荣县、平陆县、芮城县、河津市、新绛县、垣曲县、临猗县)
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/郑权
4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。
2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。
不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。
IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元
资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。
2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。
IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。
A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。
到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。
江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。
按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。
A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。
Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。
2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。
由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。
根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。
此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。
根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。
核心财务数据严重“打架”
江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。
据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。
来源：联芸科技招股书
值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。
来源：江波龙A股招股书
江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。
来源：江波龙年报
不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。
来源：江波龙港股IPO招股书
值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。
刚扭亏就分红
江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。
值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。
2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。
尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。
2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。
2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。
江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。
截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。
新闻结尾
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