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成都市(锦江区、邛崃市、双流区、青白江区、金堂县、蒲江县、简阳市、青羊区、彭州市、新都区、都江堰市、金牛区、温江区、新津区、郫都区、大邑县、武侯区、崇州市、成华区、龙泉驿区)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、乌审旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗)

伊春市(乌翠区、丰林县、金林区、友好区、铁力市、南岔县、大箐山县、汤旺县、伊美区、嘉荫县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)  黄山市(黟县、祁门县、休宁县、黄山区、屯溪区、徽州区、歙县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

深圳市(盐田区、福田区、宝安区、坪山区、南山区、罗湖区、龙华区、龙岗区、光明区)

孝感市(大悟县、云梦县、应城市、汉川市、安陆市、孝南区、孝昌县)

林芝市(墨脱县、工布江达县、米林市、波密县、察隅县、巴宜区、朗县)  楚雄彝族自治州(武定县、楚雄市、姚安县、南华县、禄丰市、元谋县、大姚县、永仁县、双柏县、牟定县)

日喀则市(仁布县、聂拉木县、萨嘎县、岗巴县、谢通门县、定结县、白朗县、定日县、吉隆县、昂仁县、萨迦县、桑珠孜区、拉孜县、南木林县、仲巴县、江孜县、亚东县、康马县)

宣城市(绩溪县、宣州区、旌德县、郎溪县、宁国市、广德市、泾县)

宁德市(福安市、寿宁县、柘荣县、蕉城区、福鼎市、霞浦县、屏南县、古田县、周宁县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

十堰市(张湾区、房县、郧阳区、郧西县、丹江口市、茅箭区、竹溪县、竹山县)

太原市(迎泽区、清徐县、万柏林区、娄烦县、古交市、阳曲县、小店区、尖草坪区、杏花岭区、晋源区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、从江县、剑河县、黄平县、凯里市、丹寨县、台江县、雷山县、锦屏县、镇远县、天柱县、施秉县、麻江县、榕江县、三穗县、岑巩县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、阿坝县、九寨沟县、若尔盖县、金川县、壤塘县、马尔康市、汶川县、黑水县、红原县、茂县、小金县、理县)

宜宾市(南溪区、翠屏区、江安县、叙州区、兴文县、筠连县、珙县、长宁县、屏山县、高县)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、连山区、建昌县、龙港区、南票区)

三明市(明溪县、沙县区、泰宁县、宁化县、三元区、建宁县、尤溪县、大田县、永安市、将乐县、清流县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

蚌埠市(禹会区、固镇县、怀远县、龙子湖区、淮上区、五河县、蚌山区)

宁波市(象山县、慈溪市、江北区、鄞州区、海曙区、镇海区、北仑区、余姚市、奉化区、宁海县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市)

天津市(河北区、东丽区、河东区、武清区、西青区、红桥区、南开区、河西区、宁河区、宝坻区、和平区、北辰区、蓟州区、静海区、津南区、滨海新区)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、清水县、武山县、秦安县、秦州区、麦积区)

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揭阳市(榕城区、揭东区、普宁市、揭西县、惠来县)

济源市

洛阳市(汝阳县、嵩县、涧西区、西工区、瀍河回族区、栾川县、偃师区、伊川县、新安县、洛龙区、宜阳县、洛宁县、孟津区、老城区)

凉山彝族自治州(布拖县、越西县、会东县、甘洛县、木里藏族自治县、盐源县、普格县、雷波县、冕宁县、西昌市、会理市、美姑县、喜德县、金阳县、德昌县、宁南县、昭觉县)  唐山市(滦州市、路南区、遵化市、迁西县、乐亭县、路北区、玉田县、开平区、曹妃甸区、迁安市、古冶区、滦南县、丰润区、丰南区)

甘南藏族自治州(碌曲县、临潭县、迭部县、合作市、舟曲县、玛曲县、夏河县、卓尼县)

湛江市(坡头区、雷州市、赤坎区、麻章区、霞山区、吴川市、廉江市、遂溪县、徐闻县)

南阳市(卧龙区、南召县、淅川县、西峡县、宛城区、新野县、方城县、内乡县、邓州市、社旗县、镇平县、桐柏县、唐河县)清远市(清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市、连南瑶族自治县、连州市、阳山县、清新区)

无锡市(江阴市、新吴区、滨湖区、锡山区、宜兴市、惠山区、梁溪区)  德阳市(罗江区、广汉市、旌阳区、绵竹市、什邡市、中江县)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区、抚松县、靖宇县)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、安州区、梓潼县、江油市、涪城区、游仙区、三台县、平武县)

西安市(未央区、新城区、莲湖区、临潼区、鄠邑区、阎良区、蓝田县、碑林区、长安区、周至县、雁塔区、高陵区、灞桥区)临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县)

玉林市(北流市、兴业县、玉州区、容县、福绵区、博白县、陆川县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、官渡区、东川区、西山区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、晋宁区、五华区、呈贡区、石林彝族自治县、富民县、盘龙区、宜良县)

昭通市(昭阳区、盐津县、永善县、绥江县、彝良县、巧家县、大关县、鲁甸县、镇雄县、威信县、水富市)

自贡市(自流井区、沿滩区、贡井区、富顺县、大安区、荣县)

佳木斯市(前进区、同江市、东风区、富锦市、郊区、汤原县、抚远市、桦南县、桦川县、向阳区)

温州市(洞头区、鹿城区、永嘉县、龙湾区、瑞安市、乐清市、龙港市、苍南县、文成县、泰顺县、平阳县、瓯海区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

白城市(大安市、镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市)

新余市(渝水区、分宜县)

咸阳市(彬州市、旬邑县、泾阳县、永寿县、乾县、秦都区、兴平市、三原县、武功县、渭城区、杨陵区、礼泉县、淳化县、长武县)

晋城市(泽州县、阳城县、陵川县、城区、沁水县、高平市)

临汾市(吉县、洪洞县、隰县、尧都区、襄汾县、侯马市、浮山县、翼城县、大宁县、曲沃县、霍州市、安泽县、乡宁县、蒲县、永和县、古县、汾西县)

东营市(广饶县、河口区、东营区、利津县、垦利区)

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美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。