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毕节市(纳雍县、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、七星关区、织金县)
果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、玛多县、久治县、班玛县、甘德县)
贵阳市(开阳县、南明区、乌当区、息烽县、云岩区、清镇市、观山湖区、白云区、修文县、花溪区)
怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、会同县、溆浦县、沅陵县、麻阳苗族自治县、辰溪县)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县)
黄石市(铁山区、大冶市、西塞山区、阳新县、下陆区、黄石港区)
张掖市(山丹县、临泽县、甘州区、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县)
香港特别行政区
来宾市(合山市、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县)
苏州市(太仓市、吴中区、昆山市、张家港市、常熟市、相城区、虎丘区、姑苏区、吴江区)
三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)
文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、砚山县、麻栗坡县、富宁县、广南县、西畴县、文山市)
崇左市(扶绥县、宁明县、龙州县、大新县、凭祥市、江州区、天等县)
乐山市(市中区、金口河区、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、沙湾区、五通桥区、马边彝族自治县、夹江县、井研县、沐川县)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)
广西壮族自治区
呼伦贝尔市(阿荣旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、根河市、牙克石市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、扎兰屯市)
青岛市(李沧区、黄岛区、莱西市、城阳区、平度市、即墨区、市南区、崂山区、胶州市、市北区)
楚雄彝族自治州(双柏县、永仁县、禄丰市、大姚县、武定县、楚雄市、姚安县、元谋县、南华县、牟定县)
宜宾市(南溪区、长宁县、屏山县、珙县、翠屏区、筠连县、兴文县、叙州区、江安县、高县)
汕头市(金平区、濠江区、澄海区、潮阳区、南澳县、龙湖区、潮南区)
铁岭市(调兵山市、银州区、西丰县、开原市、清河区、铁岭县、昌图县)
岳阳市(湘阴县、云溪区、君山区、岳阳楼区、平江县、岳阳县、华容县、临湘市、汨罗市)
绵阳市(梓潼县、游仙区、涪城区、盐亭县、三台县、安州区、平武县、北川羌族自治县、江油市)
雅安市(天全县、石棉县、荥经县、名山区、雨城区、芦山县、宝兴县、汉源县)
泰州市(靖江市、泰兴市、高港区、兴化市、姜堰区、海陵区)
河池市(环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、宜州区、罗城仫佬族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县)
保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县)
江门市(鹤山市、蓬江区、台山市、江海区、开平市、新会区、恩平市)
宁夏回族自治区
贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县)
河源市(紫金县、和平县、东源县、源城区、连平县、龙川县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)
梅州市(五华县、兴宁市、平远县、大埔县、梅江区、梅县区、丰顺县、蕉岭县)
常州市(金坛区、溧阳市、钟楼区、天宁区、武进区、新北区)
上饶市(万年县、信州区、德兴市、鄱阳县、横峰县、余干县、铅山县、弋阳县、广丰区、玉山县、婺源县、广信区)
定西市(陇西县、渭源县、安定区、岷县、临洮县、漳县、通渭县)
安阳市(滑县、安阳县、林州市、殷都区、龙安区、文峰区、北关区、汤阴县、内黄县)
塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、裕民县、沙湾市、塔城市、托里县)
延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、敦化市、和龙市、延吉市、珲春市、汪清县、安图县)
肇庆市(封开县、高要区、端州区、广宁县、德庆县、四会市、鼎湖区、怀集县)
武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县、陇川县)
郴州市(汝城县、嘉禾县、北湖区、桂阳县、宜章县、安仁县、桂东县、资兴市、永兴县、临武县、苏仙区)
铜仁市(松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、碧江区、江口县、思南县、玉屏侗族自治县、德江县、石阡县、印江土家族苗族自治县)
绥化市(明水县、青冈县、肇东市、庆安县、兰西县、北林区、安达市、绥棱县、海伦市、望奎县)
抚州市(崇仁县、黎川县、金溪县、资溪县、广昌县、南城县、东乡区、南丰县、宜黄县、临川区、乐安县)
烟台市(龙口市、蓬莱区、莱州市、栖霞市、莱山区、莱阳市、芝罘区、海阳市、牟平区、招远市、福山区)
西宁市(湟源县、城中区、城西区、城北区、湟中区、大通回族土族自治县、城东区)
眉山市(仁寿县、洪雅县、青神县、丹棱县、彭山区、东坡区)
平顶山市(湛河区、汝州市、叶县、舞钢市、郏县、鲁山县、卫东区、石龙区、宝丰县、新华区)
凉山彝族自治州(甘洛县、会理市、金阳县、宁南县、西昌市、德昌县、盐源县、普格县、喜德县、昭觉县、冕宁县、木里藏族自治县、布拖县、越西县、美姑县、雷波县、会东县)
揭阳市(榕城区、惠来县、揭东区、普宁市、揭西县)
赤峰市(红山区、喀喇沁旗、元宝山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、林西县、宁城县、松山区、巴林右旗、巴林左旗、克什克腾旗)
厦门市(思明区、翔安区、集美区、湖里区、同安区、海沧区)
廊坊市(大厂回族自治县、香河县、永清县、三河市、大城县、霸州市、固安县、文安县、广阳区、安次区)
黄冈市(蕲春县、浠水县、英山县、团风县、武穴市、罗田县、红安县、麻城市、黄梅县、黄州区)
南宁市(马山县、西乡塘区、青秀区、宾阳县、武鸣区、邕宁区、良庆区、上林县、隆安县、横州市、兴宁区、江南区)
芜湖市(繁昌区、鸠江区、南陵县、湾沚区、无为市、弋江区、镜湖区)
石河子市(可克达拉市、五家渠市、北屯市、昆玉市、新星市、白杨市、铁门关市、阿拉尔市、胡杨河市、图木舒克市、双河市)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
龙岩市(长汀县、上杭县、武平县、漳平市、永定区、新罗区、连城县)
陇南市(西和县、徽县、文县、宕昌县、成县、礼县、武都区、两当县、康县)
滨州市(无棣县、邹平市、惠民县、沾化区、滨城区、博兴县、阳信县)
合肥市(肥东县、肥西县、蜀山区、包河区、庐江县、长丰县、巢湖市、庐阳区、瑶海区)
鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗)
兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗)
连云港市(连云区、灌云县、灌南县、东海县、赣榆区、海州区)
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南阳市(宛城区、淅川县、邓州市、桐柏县、社旗县、唐河县、方城县、内乡县、南召县、镇平县、新野县、西峡县、卧龙区)
长沙市(长沙县、岳麓区、开福区、雨花区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区、天心区、望城区)
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达州市(通川区、宣汉县、达川区、大竹县、渠县、万源市、开江县)
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01
5年亏50亿
最近，优必选交出了2024年成绩单，全年营收13亿元，同比增长23.7%。其中，消费级机器人为4.77亿元，同比增长88%，主要源于猫砂机、扫地机器人等新品表现较好。不过，物流机器人同比大降17.5%，由第一大业务退至第三大业务。
资本市场尤为关注的人形机器人业务，不尽如人意。据披露，公司2024年人形机器人收入约3500万元，共计交付10台人形机器人。
分地区看，中国香港以及海外市场收入为4.3亿元，大增超85%，成为主要贡献引擎，占比逐步提升至33%。不过，2025年国际贸易局势突变，海外市场面临受挫风险。
再看优必选盈利能力，2024年毛利率为28.7%，创下5年来新低，较2020年大幅回落16%。尽管这与收入结构发生变化有关，但更不可忽视的是，物流机器人赛道愈发内卷，毛利率一度下滑至不足10%，拖累整体盈利水平。
▲优必选毛利率走势图，来源：Wind
摆在优必选面前，更为棘手的是迟迟无法盈利。2020-2024年，公司净利润累计亏损超过50亿元，比同期收入还要多。
在资金流不宽裕的情况下，优必选总应收账款（含坏账准备）高达13.1亿元，同比增长22.7%。其中，2-3年期应收账款为2.63亿元，同比增长337.7%，3年以上为8087.7万元，同比暴增152.5%。坏账准备也升至近4亿元，同比增近70%。
这也就是说，一旦坏账加剧，加之持续大幅亏损、现金流持续流出等问题，可能出现资金链经营风险。此前，知名机器人独角兽达阀，估值一度高达200亿元，多轮融资超50亿元，却因资金流动性突发“暴雷”，便敲响了警钟。
优必选无法实现自我造血，只能依靠外部输血。2024年以来，公司配股高达4次，总融资额为20.7亿港元，甚至超过IPO融资时的10.4亿港元。这亦是股价萎靡不振的重要因素之一。
从以上数据看，优必选经营面临不小挑战。
02
内部暗流涌动
当前，优必选面临内忧外患的局面，早已在顺遂发展过程中埋下伏笔。
2012年，当周剑创立优必选的时候，国内机器人领域还是一片荒芜。次年，小型桌面级人形机器人Alpha1S推出，但离真正的具身智能相去甚远。
2016年春晚，540台Alpha1S机器人登上春晚舞台，成为优必选发展中一个转折点。半年之后，吸引科大讯飞、鼎晖资本等1亿美元融资，公司估值攀升至10亿美元。
有钱后，优必选研发进程加快。2018年，公司正式亮相第一代Walker，可实现踢球、跳舞等功能，2019年第二代Walker增加了双臂，2021年新一代WalkerX可实现拿瓶装水、下棋、按摩等功能。
正当优必选发展如火如荼之际，内部暗流涌动。
对人形机器人，公司持续多年重金投入，迟迟无法完成有效商业化，而四足机器人领域的商业化路径被证明是可行的，且更为清晰，可应用在安防、巡检等场景。是否将更多资源投入人形机器人，还是转向四足机器人亦或是其他消费级机器人，优必选内部出现了明显的路线之争。
僵持之下，优必选部分技术骨干被小米、小鹏等新玩家盯上了。据雷锋网报道，2021年3月，负责运控算法负责人谢岩和步态算法负责人徐喆被小米挖走。
内部关于发展路线的矛盾，在北研所负责人赵明国离职时达到顶峰，随即引发人事大动荡——任晓雨、郭宜劼离职进入傅利叶，成为其技术研发核心力量；李海雷加入鹏行智能，后来又去了大名鼎鼎的众擎机器人……
在2024年12月29日，优必选上市一周年之际，公司发布公告称，创始人兼CEO周剑分别与赵国群、夏拥军、王琳、熊友军及夏佐全结束一致行动人关系。此举引发股价在短短四个交易日暴跌49%。
解除一致行动人，引发资本市场猜测，优必选内部的路线之争仍未得到有效解决，才是导致“分手”的核心原因之一。
技术骨干流失、持续大幅亏损、现金流亏空，一定程度上限制了优必选allin人形机器人的勇气与决心。反倒是发力消费级机器人等赛道，获得了消费者认可。或许“活下来”才是更加现实且严峻的问题。
03
外围群狼环伺
优必选人形机器人业务在内部面临掣肘之际，外围市场却在资本涌入下，诞生了一大批竞争实力强劲的玩家。
在市值观察看来，2025年全国人形机器人市场格局雏形已经初步显现——围绕广东、浙江、上海、北京经济发达地区，链主企业主要为华为、宇树、智元、小米。
资本市场也围绕其相关供应链进行乐观定价，尤其是宇树及华为机器人概念，在过去短短半年时间内诞生了一大批牛股，包括长盛轴承、双林股份、拓斯达、兆威机电等。
市场通过真金白银来投票，尤其看好宇树、华为系能够在未来人形机器人大潮中获得一席之地。这又是为什么呢？
2023年，宇树四足机器人在全球市场拿下70%的市场份额，被称为“地面大疆”，可见其技术与产品性能实力。而双足与四足技术同源，且宇树采用更低成本、轻量化路线，G1售价仅9.9万元起，可谓是行业“杀手锏”级别的存在。
加之宇树机器人登上春晚，创始人王兴兴频频出圈，品牌力上了一个台阶，增强了市场话语权。
华为系机器人也会有很强赢面。因为华为在操作系统、大模型、云计算、AI芯片等基础底座方面的研发实力强劲，介入机器人领域，可能扮演新能源汽车领域的角色，将软件方面的能力赋能给机器人联盟，将大幅增强其核心竞争力。
比如，乐聚“夸父”人形机器人深度整合了华为底层技术体系，其核心系统架构由开源鸿蒙与华为盘古大模型共同支撑。
此外，国内还涌现了众擎、天工、越疆、傅利叶、星动纪元等知名度较高的企业，实力也都不容小觑。其中，越疆近期发布的全球首款“灵巧操作+直膝行走”全尺寸人形机器人DobotAtom，售价19.9万元起，较此前行业主流的30万-50万元区间大幅下探，被市场称为“iPhone时刻”。
可见，不管是宇树，还是其他有实力的竞争玩家，对优必选动辄上百万元的Walker系列产品竞争挤压应该都是比较大的。
虽然人形机器人发展如火如荼，但行业要大规模商业化还有很长的路要走。在硬件层面，行星滚柱丝杠、触觉传感器等核心零部件技术还有诸多卡点需要攻关；在软件层面，缺乏人形机器人通用大模型，大脑、小脑等功能非常不成熟。
如此局面，对资金流紧张的优必选可谓是另一大考验，因为人形机器人业务要突围，还需要持续源源不断花钱去攻关技术与产品。
并且，从过去交付情况看，优必选商业转化能力可能与宇树科技等头部竞争对手相去甚远。据披露信息显示，2021年至2023年上半年仅售出10台，2024年也仅交付了10台。
总之，在内忧外患之下，优必选需要有更大魄力来解决好主要矛盾，且保持Walker产品竞争力，否则人形机器人这根“救命稻草”或将在商业化大规模爆发前折戟沉沙。
新闻结尾
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