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延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、延吉市、图们市、安图县、龙井市、珲春市、汪清县)

贵阳市(花溪区、开阳县、修文县、南明区、清镇市、乌当区、观山湖区、息烽县、云岩区、白云区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)  白银市(景泰县、平川区、靖远县、会宁县、白银区)

宿州市(灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县、萧县)

安庆市(桐城市、岳西县、怀宁县、宜秀区、潜山市、望江县、太湖县、迎江区、宿松县、大观区)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)

保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)  云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)

阿里地区(改则县、措勤县、噶尔县、革吉县、日土县、普兰县、札达县)

聊城市(临清市、高唐县、茌平区、冠县、东阿县、阳谷县、东昌府区、莘县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

上海市(杨浦区、崇明区、奉贤区、金山区、黄浦区、普陀区、松江区、青浦区、虹口区、闵行区、静安区、浦东新区、宝山区、长宁区、嘉定区、徐汇区)

佛山市(顺德区、禅城区、高明区、三水区、南海区)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、金川县、松潘县、马尔康市、红原县、九寨沟县、黑水县、若尔盖县、茂县、壤塘县、汶川县、阿坝县、理县)

南通市(如东县、如皋市、启东市、海门区、崇川区、海安市、通州区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

汉中市(留坝县、汉台区、佛坪县、南郑区、西乡县、略阳县、城固县、镇巴县、洋县、勉县、宁强县)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

新疆维吾尔自治区

宁波市(鄞州区、宁海县、奉化区、象山县、北仑区、海曙区、余姚市、镇海区、江北区、慈溪市)

临沧市(凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、云县)

济宁市(汶上县、曲阜市、微山县、梁山县、鱼台县、兖州区、邹城市、泗水县、金乡县、任城区、嘉祥县)

上饶市(玉山县、广丰区、横峰县、广信区、万年县、弋阳县、德兴市、鄱阳县、信州区、婺源县、余干县、铅山县)

大连市(金州区、长海县、沙河口区、普兰店区、甘井子区、旅顺口区、西岗区、庄河市、中山区、瓦房店市)

天水市(麦积区、秦安县、秦州区、武山县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县)

洛阳市(西工区、老城区、宜阳县、偃师区、新安县、瀍河回族区、栾川县、洛宁县、汝阳县、伊川县、孟津区、洛龙区、涧西区、嵩县)

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塔城地区(塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、乌苏市、裕民县)

平顶山市(新华区、湛河区、郏县、汝州市、叶县、舞钢市、鲁山县、石龙区、卫东区、宝丰县)

宁夏回族自治区

大同市(新荣区、云州区、云冈区、浑源县、阳高县、灵丘县、天镇县、左云县、广灵县、平城区)  果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、达日县、久治县、玛沁县、甘德县)

蚌埠市(固镇县、五河县、淮上区、龙子湖区、禹会区、蚌山区、怀远县)

甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、玛曲县、舟曲县、碌曲县、临潭县、迭部县、夏河县)

南昌市(青云谱区、西湖区、青山湖区、东湖区、红谷滩区、进贤县、安义县、新建区、南昌县)曲靖市(麒麟区、罗平县、富源县、宣威市、沾益区、会泽县、师宗县、陆良县、马龙区)

延安市(子长市、志丹县、洛川县、宝塔区、安塞区、富县、延川县、延长县、黄陵县、宜川县、甘泉县、吴起县、黄龙县)  定西市(陇西县、漳县、临洮县、安定区、渭源县、通渭县、岷县)

牡丹江市(爱民区、海林市、西安区、东安区、阳明区、穆棱市、林口县、宁安市、绥芬河市、东宁市)

衡阳市(耒阳市、珠晖区、祁东县、石鼓区、常宁市、南岳区、雁峰区、衡阳县、衡东县、衡山县、蒸湘区、衡南县)

郑州市(中原区、金水区、二七区、巩义市、新郑市、登封市、惠济区、荥阳市、新密市、上街区、中牟县、管城回族区)嘉峪关市

乐山市(马边彝族自治县、沐川县、井研县、犍为县、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、市中区、五通桥区、金口河区、夹江县)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、青河县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

济南市(莱芜区、济阳区、钢城区、历城区、槐荫区、历下区、章丘区、长清区、平阴县、天桥区、商河县、市中区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

东营市(东营区、河口区、垦利区、利津县、广饶县)

菏泽市(郓城县、成武县、牡丹区、定陶区、巨野县、鄄城县、单县、曹县、东明县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、鄂托克旗、准格尔旗)

吕梁市(柳林县、兴县、中阳县、离石区、孝义市、石楼县、文水县、方山县、交口县、临县、汾阳市、交城县、岚县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

张掖市(民乐县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区)

新乡市(延津县、牧野区、辉县市、长垣市、原阳县、红旗区、卫辉市、获嘉县、新乡县、凤泉区、封丘县、卫滨区)

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、隆德县、原州区)

柳州市(融水苗族自治县、柳南区、鹿寨县、柳江区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳北区、城中区、柳城县、融安县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。