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全国服务区域:
梅州市(梅江区、平远县、丰顺县、大埔县、梅县区、五华县、兴宁市、蕉岭县)
平凉市(泾川县、灵台县、崇信县、庄浪县、崆峒区、静宁县、华亭市)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、且末县、焉耆回族自治县、尉犁县、轮台县、和静县、博湖县、和硕县、若羌县)
庆阳市(环县、宁县、华池县、正宁县、镇原县、西峰区、合水县、庆城县)
南宁市(隆安县、青秀区、横州市、宾阳县、上林县、兴宁区、邕宁区、武鸣区、西乡塘区、江南区、马山县、良庆区)
延安市(宝塔区、延川县、吴起县、安塞区、黄龙县、洛川县、志丹县、富县、黄陵县、宜川县、甘泉县、延长县、子长市)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
常州市(新北区、武进区、金坛区、钟楼区、溧阳市、天宁区)
新余市(渝水区、分宜县)
天水市(甘谷县、秦州区、清水县、武山县、秦安县、麦积区、张家川回族自治县)
玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、易门县、红塔区、通海县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区、乾安县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)
甘南藏族自治州(舟曲县、玛曲县、迭部县、临潭县、卓尼县、合作市、夏河县、碌曲县)
防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)
烟台市(福山区、海阳市、龙口市、莱山区、蓬莱区、莱州市、牟平区、招远市、栖霞市、莱阳市、芝罘区)
安康市(平利县、镇坪县、岚皋县、汉阴县、白河县、旬阳市、汉滨区、紫阳县、宁陕县、石泉县)
银川市(永宁县、兴庆区、灵武市、西夏区、金凤区、贺兰县)
来宾市(合山市、象州县、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区)
楚雄彝族自治州(双柏县、元谋县、永仁县、牟定县、楚雄市、禄丰市、姚安县、南华县、大姚县、武定县)
江门市(鹤山市、恩平市、蓬江区、新会区、江海区、台山市、开平市)
池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)
厦门市(海沧区、翔安区、湖里区、同安区、思明区、集美区)
东莞市
拉萨市(林周县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、当雄县、曲水县、城关区)
长治市(潞城区、屯留区、沁源县、襄垣县、黎城县、平顺县、上党区、壶关县、潞州区、沁县、长子县、武乡县)
阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、金川县、黑水县、松潘县、九寨沟县、马尔康市、汶川县、阿坝县、若尔盖县、理县、红原县、茂县、小金县)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
滨州市(阳信县、沾化区、惠民县、博兴县、邹平市、滨城区、无棣县)
济宁市(微山县、嘉祥县、梁山县、任城区、邹城市、泗水县、曲阜市、金乡县、鱼台县、兖州区、汶上县)
定西市(岷县、陇西县、通渭县、渭源县、临洮县、漳县、安定区)
武汉市(江汉区、新洲区、东西湖区、武昌区、青山区、汉南区、黄陂区、江夏区、硚口区、汉阳区、江岸区、蔡甸区、洪山区)
汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)
宝鸡市(岐山县、陈仓区、陇县、眉县、金台区、渭滨区、扶风县、凤县、千阳县、麟游县、太白县、凤翔区)
呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、满洲里市、牙克石市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、根河市)
丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)
阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)
克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)
伊春市(南岔县、汤旺县、金林区、大箐山县、乌翠区、嘉荫县、伊美区、丰林县、铁力市、友好区)
十堰市(郧西县、房县、竹山县、郧阳区、丹江口市、竹溪县、茅箭区、张湾区)
邯郸市(鸡泽县、永年区、复兴区、峰峰矿区、临漳县、邯山区、馆陶县、丛台区、武安市、成安县、涉县、肥乡区、磁县、大名县、魏县、邱县、广平县、曲周县)
阿克苏地区(新和县、拜城县、阿瓦提县、沙雅县、乌什县、库车市、温宿县、柯坪县、阿克苏市)
揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、榕城区、惠来县)
南平市(武夷山市、建瓯市、延平区、建阳区、政和县、光泽县、松溪县、浦城县、邵武市、顺昌县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
阜阳市(颍泉区、颍上县、颍州区、临泉县、颍东区、阜南县、界首市、太和县)
海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)
雅安市(雨城区、汉源县、宝兴县、石棉县、天全县、名山区、芦山县、荥经县)
七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)
崇左市(江州区、凭祥市、大新县、宁明县、龙州县、扶绥县、天等县)
吉安市(泰和县、青原区、新干县、万安县、吉州区、安福县、永丰县、峡江县、遂川县、吉安县、井冈山市、永新县、吉水县)
惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区)
益阳市(赫山区、南县、资阳区、桃江县、沅江市、安化县)
遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、安居区、大英县)
包头市(东河区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、固阳县、九原区、昆都仑区、青山区、白云鄂博矿区)
株洲市(炎陵县、茶陵县、天元区、渌口区、醴陵市、芦淞区、石峰区、荷塘区、攸县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
常德市(澧县、鼎城区、安乡县、石门县、临澧县、武陵区、津市市、桃源县、汉寿县)
运城市(芮城县、盐湖区、平陆县、新绛县、闻喜县、夏县、永济市、稷山县、垣曲县、河津市、临猗县、绛县、万荣县)
秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、海港区、卢龙县)
三门峡市(渑池县、卢氏县、湖滨区、义马市、陕州区、灵宝市)
衢州市(江山市、柯城区、龙游县、常山县、开化县、衢江区)
河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、南丹县)
玉林市(陆川县、福绵区、玉州区、博白县、北流市、兴业县、容县)
宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、泗县、萧县)
苏州市(姑苏区、吴江区、虎丘区、昆山市、吴中区、相城区、太仓市、张家港市、常熟市)
景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)
长沙市(开福区、宁乡市、望城区、浏阳市、长沙县、天心区、芙蓉区、雨花区、岳麓区)
黔东南苗族侗族自治州(施秉县、凯里市、台江县、镇远县、锦屏县、黎平县、麻江县、岑巩县、三穗县、黄平县、从江县、雷山县、丹寨县、天柱县、剑河县、榕江县)
怀化市(麻阳苗族自治县、辰溪县、中方县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、沅陵县、新晃侗族自治县、溆浦县、会同县、芷江侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县)
新疆维吾尔自治区
白城市(大安市、通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县)
洛阳市(老城区、嵩县、宜阳县、洛龙区、栾川县、西工区、新安县、涧西区、汝阳县、伊川县、偃师区、洛宁县、瀍河回族区、孟津区)
昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县)
山南市(桑日县、贡嘎县、扎囊县、隆子县、浪卡子县、洛扎县、曲松县、措美县、琼结县、乃东区、错那市、加查县)
广州市(天河区、白云区、从化区、黄埔区、海珠区、番禺区、增城区、荔湾区、越秀区、南沙区、花都区)
济南市(长清区、天桥区、济阳区、钢城区、历城区、市中区、历下区、莱芜区、平阴县、章丘区、槐荫区、商河县)
大庆市(肇源县、让胡路区、林甸县、肇州县、萨尔图区、大同区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、君山区、云溪区、临湘市、岳阳县、汨罗市、华容县、平江县)
上海市(嘉定区、闵行区、青浦区、徐汇区、普陀区、宝山区、长宁区、金山区、浦东新区、静安区、虹口区、黄浦区、杨浦区、崇明区、松江区、奉贤区)
张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)
中山市
安阳市(北关区、殷都区、汤阴县、安阳县、文峰区、林州市、龙安区、滑县、内黄县)
澳门特别行政区
黔西南布依族苗族自治州(普安县、望谟县、册亨县、安龙县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、兴义市)
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兰州市(七里河区、红古区、安宁区、城关区、永登县、榆中县、西固区、皋兰县)
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菏泽市(巨野县、曹县、定陶区、郓城县、单县、东明县、鄄城县、牡丹区、成武县)
漳州市(龙文区、云霄县、南靖县、诏安县、长泰区、华安县、平和县、漳浦县、芗城区、东山县、龙海区)
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湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、泸溪县、花垣县、保靖县、龙山县、吉首市、凤凰县)
吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)
宁波市(鄞州区、镇海区、海曙区、余姚市、慈溪市、奉化区、宁海县、江北区、北仑区、象山县)
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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
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宜春市(宜丰县、万载县、奉新县、丰城市、铜鼓县、高安市、上高县、靖安县、袁州区、樟树市)
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龙岩市(上杭县、新罗区、长汀县、武平县、漳平市、连城县、永定区)
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亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)
就在前几天,3月份的金融数据发布了。
本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况;同时,也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段,帮大家划下未来市场关注的重点。
本次数据表现如何?
近期公布了两个核心数据:1)3月金融数据;2)3月出口数据。
我们认为,主要有以下几个重点:
-信贷:新增人民币贷款36400亿元,Wind市场预期29250亿元,超预期乐观;
-社融:社会融资规模58879亿元,wind47300亿元,超预期乐观;
-货币:M2同比7.0%,与前值和市场预期持平;M1同比1.6%,前值0.1%,显著好转;
-出口:3月出口同比增长12.4%,环比增长46%,明显好于季节性增长;出口金额也处于历史同期的最高位,3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者(债基、理财投资者)的角度来说,如果基本面数据偏弱,那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加,这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看,很多维度的基本面数据都有超预期表现,因此,实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后,债市并没有明显回调,这是为什么?
虽说这次公布的基本面数据对债市不利,但4月14日-4月16日债市表现并不弱,这是为什么呢?
这就涉及到,数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势,更应该关注各个细项的表现,通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在,我们再从四个角度来拆分一下数据细节:社融、信贷、M1(狭义货币)、出口。
1.社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛,通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到,在社融分项里面,占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后,可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源:Wind,财通证券研究所
因此,结合数据来看,私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说,社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献,而票据利率并没有明显回升,私人部门融资需求的改善,没有特别强的持续性。
2.信贷
3月,企业贷款需求同比多增5000亿,这个数据看上去还是比较乐观的,但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长,这里面其实也存在一定的特殊原因:
3月债市调整后,市场收益率整体上行,这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此,为了提升融资的性价比,企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说,就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量,暂时转移到了‘信贷’项目中,这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲,并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元,主要和春节后二手房成交改善有关。不过,短贷同比少增,可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3.M1(狭义货币)
去年年末以来,发行了很多政府债,这部分资金有一些已经投入使用,财政资金转换成了企业、居民的存款,这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度,还是有待观察的。
4.出口
3月份出口数据整体比较亮眼,但这其实与“抢出口”效应息息相关:
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击,于是很多企业可能会趁政策出台之前,将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么,在关税政策逐步落地的当下,未来出口数据是否还能持续保持超预期呢?
虽说关税仍存在不确定性,也依然存在豁免、缓和的可能性,但在当前出口环境之下,4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响?
从整体来说,虽然3月金融和出口数据亮眼,但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高,这说明了债市的‘供给端’有限,站在“供小于求”的角度来看,债市的实际表现还是有支撑的,这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么,后续债市会怎么走呢?我们认为有几个核心关注点:
近期债市需关注的重点
1. 重点基本面数据:比如4月30日公布的PMI数据,需要关注是否出现明显下行;
2. 政治局会议:4月下旬即将召开政治局会议,如果有超预期的财政政策,那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的,可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素,债券类资产仍有一些支撑性因素,对于已经持有债基的投资者朋友,我们认为这类短期市场波动,大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看,由于4月3日和4月7日,债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨,目前10年国债的收益率(1.655%)比7天期限的成本利率DR007(1.7%左右)还要更低,长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲,信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态,是一个比较值得关注方向。
当然,久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了,如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择,其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注:本基金投顾组合策略的风险等级为R2,适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户,请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险,投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务,但不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益,不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺,投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现,为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况,帮你搭配好各个债券资产的占比,力求跟上债券市场的整体行情,为你带来更好的持有体验。
(文章来源:广发基金投顾)
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新闻结尾
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