在公交车上没了第一次：一场颠覆传统的巅峰对决,谁将成为最终赢家!

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和田地区(策勒县、洛浦县、和田县、墨玉县、民丰县、皮山县、和田市、于田县)

周口市(郸城县、商水县、沈丘县、川汇区、西华县、项城市、淮阳区、太康县、鹿邑县、扶沟县)

梅州市(蕉岭县、梅江区、大埔县、梅县区、五华县、兴宁市、丰顺县、平远县)

泰安市(东平县、宁阳县、岱岳区、泰山区、新泰市、肥城市)  资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

锦州市(太和区、黑山县、凌海市、义县、凌河区、古塔区、北镇市)

桂林市(兴安县、平乐县、资源县、临桂区、永福县、灵川县、叠彩区、秀峰区、象山区、雁山区、七星区、恭城瑶族自治县、荔浦市、灌阳县、全州县、龙胜各族自治县、阳朔县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、富蕴县、福海县、吉木乃县、青河县)保定市(望都县、高碑店市、安新县、涞源县、定兴县、定州市、高阳县、蠡县、竞秀区、容城县、易县、徐水区、唐县、雄县、涞水县、顺平县、清苑区、莲池区、满城区、阜平县、曲阳县、涿州市、安国市、博野县)

贵阳市(修文县、云岩区、白云区、观山湖区、花溪区、开阳县、南明区、清镇市、乌当区、息烽县)  连云港市(赣榆区、东海县、连云区、海州区、灌南县、灌云县)

商洛市(山阳县、洛南县、商州区、柞水县、镇安县、丹凤县、商南县)

那曲市(安多县、索县、尼玛县、巴青县、比如县、班戈县、嘉黎县、申扎县、双湖县、聂荣县、色尼区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、玉树市、囊谦县、杂多县、曲麻莱县)

宜昌市(远安县、伍家岗区、宜都市、猇亭区、长阳土家族自治县、点军区、夷陵区、枝江市、当阳市、兴山县、秭归县、五峰土家族自治县、西陵区)

林芝市(墨脱县、朗县、波密县、察隅县、米林市、工布江达县、巴宜区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、惠水县、三都水族自治县、瓮安县、平塘县、独山县、荔波县、贵定县、长顺县、都匀市、福泉市、龙里县)

松原市(扶余市、乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

广西壮族自治区

嘉兴市(嘉善县、海宁市、秀洲区、平湖市、南湖区、桐乡市、海盐县)

鸡西市(麻山区、鸡冠区、虎林市、恒山区、滴道区、梨树区、鸡东县、城子河区、密山市)

柳州市(三江侗族自治县、柳城县、融安县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳南区、柳江区、城中区、柳北区、鹿寨县)

百色市(右江区、凌云县、靖西市、隆林各族自治县、德保县、田林县、田东县、那坡县、西林县、田阳区、平果市、乐业县)

牡丹江市(阳明区、绥芬河市、穆棱市、林口县、东宁市、西安区、海林市、宁安市、东安区、爱民区)

铁岭市(西丰县、昌图县、清河区、调兵山市、铁岭县、开原市、银州区)

朔州市(朔城区、平鲁区、右玉县、山阴县、怀仁市、应县)

新余市(分宜县、渝水区)

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楚雄彝族自治州(南华县、牟定县、大姚县、姚安县、双柏县、武定县、禄丰市、永仁县、楚雄市、元谋县)

龙岩市(武平县、永定区、连城县、漳平市、上杭县、长汀县、新罗区)

双鸭山市(宝清县、四方台区、岭东区、饶河县、宝山区、尖山区、友谊县、集贤县)

佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)  果洛藏族自治州(玛多县、达日县、久治县、甘德县、玛沁县、班玛县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、奇台县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)上海市(崇明区、奉贤区、长宁区、静安区、闵行区、黄浦区、浦东新区、徐汇区、金山区、虹口区、普陀区、杨浦区、宝山区、松江区、嘉定区、青浦区)

娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、新化县、冷水江市)  晋城市(沁水县、阳城县、城区、陵川县、泽州县、高平市)

山南市(桑日县、浪卡子县、错那市、加查县、琼结县、贡嘎县、乃东区、隆子县、曲松县、洛扎县、措美县、扎囊县)

北京市(昌平区、大兴区、海淀区、房山区、怀柔区、顺义区、平谷区、东城区、石景山区、丰台区、西城区、门头沟区、延庆区、朝阳区、通州区、密云区)

齐齐哈尔市(依安县、泰来县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、克山县、讷河市、龙江县、建华区、甘南县、克东县、碾子山区、铁锋区、拜泉县、富裕县、昂昂溪区)淄博市(周村区、高青县、临淄区、张店区、桓台县、沂源县、淄川区、博山区)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

常州市(溧阳市、新北区、钟楼区、金坛区、天宁区、武进区)

葫芦岛市(绥中县、南票区、兴城市、建昌县、连山区、龙港区)

衡阳市(祁东县、蒸湘区、衡南县、衡阳县、衡山县、衡东县、南岳区、耒阳市、珠晖区、石鼓区、雁峰区、常宁市)

喀什地区(巴楚县、叶城县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、疏附县、岳普湖县、疏勒县、泽普县、莎车县、英吉沙县、喀什市)

揭阳市(揭西县、惠来县、揭东区、榕城区、普宁市)

鹤壁市(山城区、浚县、鹤山区、淇县、淇滨区)

三沙市(南沙区、西沙区)

合肥市(庐江县、庐阳区、巢湖市、长丰县、肥西县、肥东县、蜀山区、包河区、瑶海区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、水磨沟区、天山区、米东区、达坂城区)

临沧市(凤庆县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、云县)

金昌市(永昌县、金川区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

梧州市(藤县、龙圩区、长洲区、苍梧县、万秀区、蒙山县、岑溪市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

长春市(双阳区、榆树市、绿园区、公主岭市、农安县、朝阳区、九台区、南关区、德惠市、宽城区、二道区)

　　周二美元指数在近三年低点附近徘徊，因特朗普总统对美联储主席的持续攻击进一步削弱了投资者对美国经济的信心。美元兑瑞士法郎汇率接近前一交易日创下的十年新低，兑欧元汇率则维持在三年半低位附近。

　　特朗普周一在其社交媒体平台TruthSocial上加大了对美联储主席鲍威尔的抨击，称其为“大输家”，并要求他“立即”降息，否则将面临经济放缓风险。上周五，白宫经济顾问凯文·哈西特表示，总统及其团队仍在研究能否解雇鲍威尔。此前一天特朗普曾表示，撤换鲍威尔“越快越好”。

　　此番言论正值鲍威尔上周表态称，美联储在制定政策时可以保持耐心，在明确美国关税计划不会导致通胀持续上升前不应降息。北极星投资管理公司首席投资官埃里克·库比表示：“特朗普与鲍威尔之间形成了可怕的僵局，这加剧了市场对可能撤换鲍威尔的担忧，或将引发美元恐慌性抛售。”

　　库比补充道，在贸易方面，“每天未能达成缓解局势的协议，都会持续加剧市场焦虑”，担心特朗普现行政策可能对经济造成破坏性影响。

　　汇率方面：美元兑瑞郎持平于0.8095，距前一交易日0.8042的十年低点不远；兑日元报140.99，接近周一创下的140.48七个月低位；欧元微幅波动报1.1502美元，周一曾触及2021年11月以来最高1.1573；英镑稳定在1.3376美元，本周初曾升至1.3421的9月以来新高。

　　澳大利亚联邦银行国际与可持续经济主管约瑟夫·卡普尔索表示：“对美国货币政策独立性的猜测持续越久，美元下跌风险就越大。可能需要美国国债或股市再度暴跌，才能促使特朗普总统停止此类言论。”美元指数现报98.454，前一交易日曾跌至2022年3月以来最低97.923。

　　就连对风险敏感的澳元周一也攀升至0.6436美元的四个月高位，最新交投于0.6414美元附近。

　　据知情人士称，专注于技术的收购公司ThomaBravo正在就收购波音公司旗下的Jeppesen导航部门进行深入谈判，预计将于本周晚些时候宣布。

　　出售Jeppesen的计划是波音CEO凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）精简运营、通过出售非核心资产减少债务的战略的一部分。

　　上月有报道称，导航产品和软件供应商Jeppesen吸引了多家私募股权公司和至少一家航空航天供应商的兴趣，最终报价对该部门的估值超过80亿美元。

　　据报道，对Jeppesen的最终出价预计在80亿至90亿美元之间。波音公司去年发起拍卖时，最初的目标价格是60亿美元以上，但潜在买家的强烈兴趣推高了估值。

截至4月21日，已有27家A股上市银行公布了2024年财报。

据界面新闻记者梳理，利率下行期，上市银行资产端贷款等各类资产收益率均有不同程度下降，但存放央行款项收益率却保持平稳甚至还逆势上升。

究其原因，一方面，中国法定存款准备金和超额存款准备金利率保持稳定；另一方面，加息周期中，美国等发达经济体准备金利率上调，在海外拥有分支机构的国股行存放海外央行的收益率大幅上行。数据显示，2024年工行、建行、中行、招商银行等国际化业务突出的银行存放央行款项收益率高于国内法定存款准备金利率（1.62%）。

展望看，随着国内存款准备金制度改革的推进，法定存款准备金利率可能下调，上市银行存放央行款项收益率或转为下行，稳息差压力将进一步加大。

逆势上行的推动力

商业银行的资产主要由现金和存放央行款项、同业资产、发放贷款及垫款、金融投资和其他资产组成。在利率下行期，同业资产、发放贷款及垫款、金融投资收益率均出现下降，但存放央行款项收益率却保持稳定甚至还逆势上行。

比如建设银行2024年生息资产平均收益率为3.18%，相比上年下降27BP，其中贷款、金融投资、存放同业款项及拆出资金平均收益率分别下降39BP、16BP、13BP，但存放中央银行款项平均收益率逆势上行1BP至1.67%。

不止国有大行，其他类型的银行也是如此。比如2024年中信银行存放中央银行款项平均收益率为1.63%，相比上年上升了3BP；2024年宁波银行存放中央银行款项平均收益率为1.39%，相比上年下降了1BP；郑州银行则上行5BP至1.4%。

上市银行存放中央银行款项主要包括法定存款准备金和超额存款准备金。分析来看，当前上市银行存放中央款项平均收益率保持稳定主要因为中国法定存款准备金利率、超额存款准备金利率均保持稳定，2020年4月后二者的利率水平一直保持在1.62%、0.35%。

对于上市银行而言，如果超额准备金占比减少，那么其存放央行款项的收益率就会出现上升；如果超额准备金占比上升，那么其存放央行款项的收益率就会有所下降。

值得注意的是，工商银行、建设银行、中国银行、招商银行等存放中央银行款项平均收益率还高于中国法定存款准备金利率。“可能还受到国外缴纳的外币存款准备金影响，外币存款准备金利率较高，导致存放中央银行款项平均收益率高于国内法定存款准备金利率。”某股份行资产负债部人士表示。

据了解，发达经济体央行也会对缴纳存款准备金的金融机构支付利息，其支付利率由市场利率水平确定，比如美联储参考缴存期联邦基金利率的平均值对金融机构支付利息，欧央行法定准备金利率与主要再融资操作的利率挂钩，超额准备金利率则与存款便利利率挂钩。

2022年以来，美国等发达经济开启新一轮加息，存款准备金利率也“水涨船高”。以美国为为例，准备金利率由2022年的0.15%上升至2023年9月的5.4%，直至2024年9月才开始下调，目前仍保持在4.4%的高位。

国有大行及股份行在海外有相当比例的分支机构，它们也需在海外缴纳准备金或在海外央行有存放。比如工商银行就在年报中披露称，于2024年12月31日本行境内分支机构的人民币及外币存款准备金缴存比率分别为8%及4%，本集团境外分支机构的缴存要求按当地监管机构的规定执行。超额存款准备金包括存放于人民银行用作资金清算用途的资金及其他各项非限制性资金。

随着美国等发达经济体准备金利率上调，国股行存放央行的收益率也出现上行，并高于几无海外业务的城农商行。财报数据显示，工商银行2021年存放央行款项平均收益率为1.46%，2022年后持续上升，2023年、2024年分别为1.67%、1.71%，连续两年高于国内法定存款准备金利率。

横向比较看，2024年国股行存放央行款项平均收益率在1.6%左右，而城农商行则在1.4%左右。

法定存款准备金利率或下调

商业银行是利率传导的关键一环。2019年8月央行推动LPR改革，贷款利率锚定MLF（后调整为7天逆回购利率），央行政策利率由此能够有效影响商业银行贷款、金融投资、同业资产三大类资产。随着近年来政策利率持续下调，这三类资产的收益率逐步下降。

以工行为例，2024年贷款、金融投资、同业资产平均收益率分别为3.4%、3.12%、2.83%，分别相比2018年末下降了98BP、53BP、77BP，但存放央行款项收益率却保持平稳甚至还有上升。当前上市银行存放央行款项占总资产的6%左右，其收益率平稳对稳定商业银行净息差起到了重要作用。

这背后则是国内存款准备金利率保持稳定。央行自1985年开始对存款准备金支付利息，期间结合货币政策目标及市场利率变化多次下调存款准备金利率，不过2008年11月将法定存款准备金利率降至1.62%后再未调整，2020年4月将超额存款准备金利率降至0.35%后也再未调整。

随着近年利率中枢下调，一些利率指标和存款准备金利率已发生倒挂，比如当前7天逆回购利率为1.5%，银行拿7天逆回购的钱缴准甚至能挣0.12个百分点的利差，存款准备金制度的改革已提上日程。

央行2月13日公布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》指出：“存款准备金制度的改革和完善，始终围绕服务于宏观调控的核心使命。未来，中国人民银行将继续根据经济金融形势变化和金融市场发展情况，进一步完善存款准备金制度，发挥好存款准备金工具的政策调控功能。”

界面新闻记者采访了解到，改革的方向可能包括：取消5%的隐形底线或适当下调至3%，将中短期国债纳入存款准备金，优化定向降准考核方式等。此外，市场预期，人民银行可能建立存款准备金利率和政策利率挂钩的机制，以进一步畅通利率传导渠道。

中国人民银行原西安分行鱼飞霞等人2021年通过比较国际经验后表示，主要发达经济体央行的准备金利率与政策利率挂钩，并定期对政策利率进行调整，较好地发挥了对市场利率的调控作用，建议中国央行根据利率市场化程度，使法定准备金利率和超额存款准备金利率更具弹性，尝试发挥准备金利率的调控作用。

2024年6月以来，中国政策利率逐步明确为7天逆回购利率，如法定存款准备金利率也锚定7天逆回购利率，则意味着商业银行资产端绝大部分资产收益率均挂钩政策利率，但考虑到当前7天逆回购利率已低于法定存款准备金利率，改革后法定存款准备金利率大概率下调。

某国有大行金融市场部人士称，当前法定存款准备金利率与政策利率发生倒挂，后续政策利率预计继续下降，央行自身“存贷利差”或将继续为负，因此，央行可能会适度下调法定存款准备金利率。超额存款准备金利率可能由固定利率调整为政策利率减点的模式，调整后可能适度上调，以收窄利率走廊。

在商业银行资产负债表中，法定存款准备金占存放央行款项的八成左右。如法定存款准备金利率下调，上市银行存放央行款项收益率或转为下行，净息差压力可能将进一步加大。