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渭南市(澄城县、临渭区、潼关县、合阳县、大荔县、华州区、富平县、蒲城县、白水县、韩城市、华阴市)

拉萨市(尼木县、当雄县、林周县、城关区、墨竹工卡县、达孜区、曲水县、堆龙德庆区)  阿克苏地区(沙雅县、新和县、乌什县、阿克苏市、拜城县、温宿县、柯坪县、库车市、阿瓦提县)

天水市(秦州区、麦积区、甘谷县、武山县、张家川回族自治县、清水县、秦安县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

商洛市(柞水县、丹凤县、商州区、镇安县、山阳县、洛南县、商南县)

双鸭山市(四方台区、尖山区、饶河县、岭东区、宝清县、宝山区、友谊县、集贤县)  黄石市(铁山区、阳新县、下陆区、黄石港区、大冶市、西塞山区)

桂林市(临桂区、资源县、龙胜各族自治县、秀峰区、荔浦市、灵川县、七星区、灌阳县、永福县、兴安县、雁山区、象山区、全州县、阳朔县、恭城瑶族自治县、平乐县、叠彩区)

德州市(宁津县、临邑县、齐河县、陵城区、禹城市、乐陵市、武城县、庆云县、德城区、平原县、夏津县)

白城市(大安市、洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、绥中县、建昌县、南票区、连山区)

孝感市(云梦县、大悟县、孝南区、汉川市、孝昌县、安陆市、应城市)

眉山市(东坡区、仁寿县、丹棱县、彭山区、洪雅县、青神县)

驻马店市(正阳县、平舆县、泌阳县、确山县、遂平县、上蔡县、汝南县、驿城区、新蔡县、西平县)

曲靖市(马龙区、陆良县、罗平县、宣威市、师宗县、会泽县、沾益区、麒麟区、富源县)

毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县、大方县、纳雍县、织金县、七星关区)

株洲市(芦淞区、荷塘区、醴陵市、攸县、渌口区、石峰区、天元区、炎陵县、茶陵县)

蚌埠市(怀远县、禹会区、五河县、蚌山区、龙子湖区、淮上区、固镇县)

伊春市(伊美区、友好区、乌翠区、汤旺县、嘉荫县、南岔县、金林区、铁力市、丰林县、大箐山县)

芜湖市(弋江区、繁昌区、湾沚区、无为市、镜湖区、鸠江区、南陵县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

呼伦贝尔市(满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、根河市、牙克石市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗)

韶关市(乳源瑶族自治县、浈江区、翁源县、曲江区、始兴县、乐昌市、仁化县、南雄市、新丰县、武江区)

宁夏回族自治区

固原市(隆德县、原州区、西吉县、泾源县、彭阳县)

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南平市(顺昌县、邵武市、浦城县、松溪县、政和县、建瓯市、光泽县、延平区、武夷山市、建阳区)

娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区、新化县)

日喀则市(聂拉木县、江孜县、桑珠孜区、仁布县、定结县、亚东县、仲巴县、白朗县、吉隆县、谢通门县、岗巴县、萨嘎县、南木林县、昂仁县、拉孜县、定日县、萨迦县、康马县)

宿州市(萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县、泗县)  赤峰市(林西县、红山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、松山区、宁城县、元宝山区、巴林左旗、敖汉旗、翁牛特旗、巴林右旗)

乐山市(峨边彝族自治县、五通桥区、井研县、沐川县、马边彝族自治县、市中区、金口河区、峨眉山市、夹江县、沙湾区、犍为县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

济源市常德市(津市市、武陵区、澧县、汉寿县、桃源县、临澧县、石门县、鼎城区、安乡县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)  德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市、盈江县)

广州市(南沙区、天河区、增城区、白云区、海珠区、番禺区、越秀区、从化区、花都区、黄埔区、荔湾区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、普安县、兴义市、晴隆县、贞丰县、兴仁市、望谟县、册亨县)

九江市(柴桑区、瑞昌市、武宁县、彭泽县、都昌县、永修县、共青城市、德安县、濂溪区、浔阳区、湖口县、修水县、庐山市)南宁市(青秀区、邕宁区、武鸣区、良庆区、横州市、马山县、西乡塘区、上林县、隆安县、兴宁区、宾阳县、江南区)

秦皇岛市(海港区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、卢龙县)

丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)

河源市(连平县、紫金县、和平县、龙川县、源城区、东源县)

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大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

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北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、独山县、罗甸县、福泉市、长顺县、惠水县、贵定县、荔波县、都匀市、平塘县、三都水族自治县、瓮安县)

佳木斯市(桦川县、抚远市、郊区、富锦市、汤原县、桦南县、同江市、前进区、东风区、向阳区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。