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海东市(乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)
赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、林西县、巴林右旗、松山区、敖汉旗、翁牛特旗、元宝山区、宁城县、红山区)
新疆维吾尔自治区
湛江市(徐闻县、吴川市、遂溪县、廉江市、麻章区、雷州市、赤坎区、坡头区、霞山区)
宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区、宿豫区)
咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通城县)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、恩施市、建始县、鹤峰县、咸丰县、利川市、巴东县)
和田地区(和田县、墨玉县、和田市、于田县、民丰县、策勒县、洛浦县、皮山县)
萍乡市(湘东区、芦溪县、莲花县、上栗县、安源区)
白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、临江市、江源区)
温州市(泰顺县、龙港市、平阳县、洞头区、龙湾区、瑞安市、鹿城区、文成县、苍南县、永嘉县、乐清市、瓯海区)
威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)
辽阳市(辽阳县、灯塔市、白塔区、宏伟区、太子河区、文圣区、弓长岭区)
贵港市(平南县、覃塘区、港北区、港南区、桂平市)
淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)
张家口市(桥西区、尚义县、崇礼区、怀安县、下花园区、涿鹿县、怀来县、张北县、桥东区、沽源县、阳原县、赤城县、蔚县、康保县、宣化区、万全区)
延安市(志丹县、宜川县、宝塔区、吴起县、延川县、洛川县、子长市、甘泉县、延长县、黄陵县、富县、黄龙县、安塞区)
台州市(椒江区、黄岩区、临海市、三门县、玉环市、仙居县、路桥区、天台县、温岭市)
佛山市(顺德区、南海区、禅城区、三水区、高明区)
西藏自治区
铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)
咸阳市(旬邑县、彬州市、兴平市、礼泉县、武功县、乾县、永寿县、秦都区、长武县、泾阳县、杨陵区、三原县、淳化县、渭城区)
连云港市(海州区、赣榆区、连云区、灌南县、东海县、灌云县)
吕梁市(中阳县、文水县、石楼县、临县、兴县、柳林县、交口县、岚县、方山县、离石区、交城县、汾阳市、孝义市)
枣庄市(台儿庄区、山亭区、市中区、峄城区、滕州市、薛城区)
韶关市(乳源瑶族自治县、武江区、南雄市、曲江区、浈江区、始兴县、新丰县、翁源县、仁化县、乐昌市)
周口市(扶沟县、沈丘县、商水县、郸城县、淮阳区、川汇区、鹿邑县、西华县、太康县、项城市)
柳州市(柳南区、柳北区、柳城县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、鱼峰区、柳江区、融安县、鹿寨县、城中区)
辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)
郴州市(资兴市、北湖区、安仁县、临武县、苏仙区、嘉禾县、桂阳县、桂东县、永兴县、汝城县、宜章县)
邵阳市(城步苗族自治县、邵阳县、邵东市、大祥区、武冈市、新宁县、绥宁县、双清区、北塔区、洞口县、新邵县、隆回县)
丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县)
保定市(阜平县、蠡县、涞源县、涿州市、满城区、清苑区、高阳县、容城县、安国市、顺平县、唐县、易县、莲池区、望都县、涞水县、曲阳县、定兴县、竞秀区、高碑店市、徐水区、博野县、雄县、定州市、安新县)
宁波市(北仑区、余姚市、宁海县、镇海区、慈溪市、鄞州区、江北区、奉化区、象山县、海曙区)
锡林郭勒盟(镶黄旗、正蓝旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗)
海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)
铁岭市(调兵山市、昌图县、开原市、铁岭县、西丰县、清河区、银州区)
许昌市(魏都区、长葛市、襄城县、鄢陵县、禹州市、建安区)
南昌市(东湖区、红谷滩区、西湖区、进贤县、南昌县、青山湖区、青云谱区、新建区、安义县)
云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云安区、云城区)
吉林市(船营区、磐石市、桦甸市、舒兰市、丰满区、龙潭区、永吉县、昌邑区、蛟河市)
衡阳市(祁东县、衡山县、衡阳县、常宁市、耒阳市、珠晖区、石鼓区、衡南县、南岳区、衡东县、蒸湘区、雁峰区)
临沧市(云县、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区)
延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、汪清县、敦化市、安图县、珲春市、图们市、龙井市)
渭南市(蒲城县、临渭区、白水县、韩城市、合阳县、潼关县、澄城县、大荔县、华州区、华阴市、富平县)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、都匀市、龙里县、独山县、平塘县、福泉市、惠水县、贵定县、长顺县、瓮安县、荔波县)
蚌埠市(禹会区、五河县、固镇县、龙子湖区、淮上区、怀远县、蚌山区)
定西市(渭源县、临洮县、岷县、陇西县、漳县、通渭县、安定区)
包头市(九原区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、固阳县、东河区、昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗、石拐区)
阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)
鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、山城区、淇县)
鸡西市(恒山区、梨树区、鸡东县、密山市、虎林市、滴道区、麻山区、城子河区、鸡冠区)
宝鸡市(扶风县、千阳县、渭滨区、麟游县、陇县、凤县、凤翔区、太白县、岐山县、陈仓区、眉县、金台区)
毕节市(织金县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、纳雍县、赫章县)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、焉耆回族自治县、尉犁县、和静县、若羌县、且末县、和硕县、轮台县、博湖县)
澳门特别行政区
河源市(和平县、源城区、连平县、紫金县、龙川县、东源县)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
徐州市(睢宁县、云龙区、邳州市、贾汪区、泉山区、鼓楼区、新沂市、铜山区、沛县、丰县)
濮阳市(濮阳县、南乐县、台前县、范县、华龙区、清丰县)
晋城市(沁水县、泽州县、阳城县、陵川县、高平市、城区)
乌鲁木齐市(新市区、天山区、头屯河区、沙依巴克区、米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区)
江门市(台山市、鹤山市、蓬江区、恩平市、江海区、开平市、新会区)
四平市(双辽市、铁西区、梨树县、铁东区、伊通满族自治县)
太原市(迎泽区、清徐县、尖草坪区、娄烦县、小店区、晋源区、万柏林区、阳曲县、古交市、杏花岭区)
齐齐哈尔市(克东县、讷河市、克山县、富拉尔基区、龙江县、甘南县、泰来县、碾子山区、铁锋区、建华区、依安县、拜泉县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、龙沙区)
德州市(夏津县、武城县、平原县、宁津县、庆云县、临邑县、禹城市、齐河县、陵城区、德城区、乐陵市)
贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县、平桂区)
阿里地区(革吉县、普兰县、措勤县、札达县、噶尔县、日土县、改则县)
梧州市(万秀区、龙圩区、长洲区、苍梧县、岑溪市、藤县、蒙山县)
喀什地区(喀什市、岳普湖县、莎车县、泽普县、英吉沙县、疏勒县、巴楚县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、叶城县、麦盖提县)
巴中市(巴州区、平昌县、南江县、恩阳区、通江县)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)
白城市(洮南市、镇赉县、大安市、洮北区、通榆县)
湖州市(南浔区、德清县、安吉县、吴兴区、长兴县)
大理白族自治州(洱源县、漾濞彝族自治县、大理市、鹤庆县、弥渡县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、永平县、祥云县、云龙县)
文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、富宁县、丘北县、马关县、西畴县、文山市、广南县)
黄石市(西塞山区、下陆区、阳新县、黄石港区、大冶市、铁山区)
呼和浩特市(武川县、玉泉区、和林格尔县、新城区、回民区、托克托县、赛罕区、清水河县、土默特左旗)
邯郸市(馆陶县、复兴区、肥乡区、磁县、丛台区、峰峰矿区、永年区、邱县、邯山区、广平县、临漳县、武安市、鸡泽县、涉县、魏县、大名县、曲周县、成安县)
怀化市(通道侗族自治县、中方县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、沅陵县、溆浦县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、会同县、新晃侗族自治县)
临汾市(乡宁县、襄汾县、大宁县、汾西县、曲沃县、古县、翼城县、浮山县、隰县、霍州市、侯马市、永和县、蒲县、安泽县、吉县、洪洞县、尧都区)
宁夏回族自治区
马鞍山市(和县、博望区、雨山区、花山区、含山县、当涂县)
淄博市(临淄区、淄川区、博山区、周村区、沂源县、桓台县、张店区、高青县)
海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)
揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)
通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)
湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)
合肥市(庐江县、肥东县、庐阳区、巢湖市、长丰县、瑶海区、肥西县、蜀山区、包河区)
东营市(广饶县、垦利区、河口区、东营区、利津县)
鹤岗市(兴安区、向阳区、萝北县、工农区、绥滨县、兴山区、南山区、东山区)
随州市(随县、广水市、曾都区)
商洛市(柞水县、商州区、丹凤县、商南县、镇安县、洛南县、山阳县)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
昌都市(贡觉县、洛隆县、边坝县、类乌齐县、江达县、八宿县、芒康县、丁青县、察雅县、左贡县、卡若区)
陇南市(徽县、康县、礼县、两当县、成县、文县、武都区、西和县、宕昌县)
沧州市(河间市、新华区、献县、海兴县、黄骅市、肃宁县、运河区、青县、孟村回族自治县、任丘市、吴桥县、泊头市、东光县、沧县、南皮县、盐山县)
泰州市(高港区、兴化市、靖江市、海陵区、泰兴市、姜堰区)
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巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗)
香港特别行政区
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杭州市(余杭区、滨江区、建德市、桐庐县、淳安县、西湖区、萧山区、上城区、钱塘区、临平区、拱墅区、临安区、富阳区)
基于美元疲软,以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景,我们更倾向于新兴市场本币债券,而非新兴市场美元债券。
周一早盘,美元指数一度跌破99关口,最低触及98.63,创2022年4月以来新低。
受到美国总统特朗普关税政策影响,近期美国遭遇股债汇三杀,传统的避险资产美债、美元也不再受到青睐。上周特朗普连续炮轰美联储主席鲍威尔,并威胁解雇鲍威尔的言论,给美元更添负面因素。
在“美国例外论”式微、美元信用受损的背景下,全球投资者转向新兴市场本币债。
新兴市场本币债罕见跑赢美元债
尽管收益率低于美元计价债券,新兴市场本币债今年至今的表现却跑赢美元债。媒体数据显示,新兴市场本币债券今年至今的回报率为3.2%,而新兴市场美元债同期回报率仅为0.7%。这意味着新兴市场本币债,相对于新兴市场美元债的走势,录得2022年以来最强开局。
就债券收益率来说,新兴市场本币债平均收益率已降至4.03%,而新兴市场美元债平均收益率则高达7.1%,美国国债平均收益率为4.12%左右。根据媒体汇编数据,仅4月至今,18个新兴经济体的一年期利率互换指数就下降了约15个基点,创下去年9月以来的最大月度跌幅。
研究和咨询公司GlobalDataTSLombard驻伦敦的新兴市场宏观战略董事总经理哈里森(JonHarrison)表示,新兴市场本币债走势跑赢美元债是一种不同寻常的情况,即历史上风险较高的债券的收益率反而低于以美元计价的债券,而美元传统上是世界主要的避险资产。他分析称,这可能是因为由特朗普关税政策导致全球贸易动荡,且油价下跌冷却了许多新兴市场经济体的通胀。在此背景下,市场对新兴市场央行降息的预期提升。与此同时,由于特朗普关税政策反复无常给美元造成压力,美元债券表现不佳。
“基于美元疲软,以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景,我们更倾向于新兴市场本币债券,而非新兴市场美元债券。”他补充称,“美国经济放缓、衰退的可能性也越来越大,对全球增长不利,这可能会进一步激励新兴市场央行降息。”
本币债预计将继续跑赢美元债,美元债发行恐下降
荷宝(Robeco)的亚洲主权策略师马克尼卡拉斯(PhilipMcNNicholas)也称:“在规模巨大的全球债市中,我们更倾向于新兴市场本币债券,因为这为我们提供了更大的手段来表达我们对新兴市场本币、货币政策、长期债券和收益率曲线的看法。他称:“美国国债和美国政策的波动性加剧,应该会带来更高的长期溢价——正如目前所发生的那样——并削弱美元的吸引力。随着美元疲软提振新兴经济体本币走势,新兴本币债券可能得到进一步提振。
富达国际(FidelityInternational)的固定收益投资组合经理里德尔(MikeRiddell)对一财记者表示,“在长达十年的美元牛市后,美元目前看起来仍然非常昂贵。而美元高估值的逐渐解除,加上此前长期存在许多美元多头头寸,相关头寸的平仓可能是新兴市场本币和本币债,多年来主要的顺风因素。”
而美元以及美元债前景的恶化,也使得一些债券发行人对发售以美元计价的债券融资,变得更谨慎。根据媒体汇编的数据,4月至今,除中国外的新兴市场美元债券发行量与去年同期相比下降了36%,仅为51亿美元。
高盛分析师特尔特(AndrewTilton)在研报中写道:新兴市场地方政府债券发行量预计将继续超越美元债。面对美国和全球经济衰退的担忧,新兴市场本币债券将有望跑赢其他各类新兴市场资产。
新闻结尾
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