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鹤岗市(萝北县、南山区、兴山区、工农区、兴安区、绥滨县、向阳区、东山区)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

阜阳市(颍泉区、颍东区、界首市、临泉县、太和县、颍上县、阜南县、颍州区)

包头市(东河区、九原区、土默特右旗、石拐区、青山区、白云鄂博矿区、昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)  咸宁市(通城县、赤壁市、崇阳县、咸安区、通山县、嘉鱼县)

连云港市(东海县、海州区、灌云县、连云区、灌南县、赣榆区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、汪清县、图们市、龙井市、珲春市、延吉市、和龙市)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、根河市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、牙克石市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市)  天津市(东丽区、红桥区、河东区、和平区、河西区、蓟州区、北辰区、河北区、津南区、西青区、南开区、宁河区、静海区、宝坻区、滨海新区、武清区)

绍兴市(上虞区、柯桥区、嵊州市、新昌县、诸暨市、越城区)

铁岭市(银州区、西丰县、开原市、调兵山市、昌图县、清河区、铁岭县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

宣城市(宣州区、郎溪县、旌德县、广德市、宁国市、泾县、绩溪县)

广西壮族自治区

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

临沂市(兰山区、河东区、费县、平邑县、沂水县、临沭县、罗庄区、兰陵县、莒南县、蒙阴县、郯城县、沂南县)

徐州市(丰县、贾汪区、睢宁县、沛县、鼓楼区、新沂市、铜山区、邳州市、泉山区、云龙区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、德令哈市、格尔木市、都兰县、天峻县)

大理白族自治州(祥云县、宾川县、大理市、永平县、弥渡县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、鹤庆县、洱源县、巍山彝族回族自治县、剑川县、云龙县)

黄石市(西塞山区、下陆区、大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县)

渭南市(华州区、蒲城县、潼关县、白水县、大荔县、华阴市、临渭区、澄城县、合阳县、富平县、韩城市)

福州市(马尾区、晋安区、鼓楼区、台江区、罗源县、长乐区、永泰县、仓山区、福清市、平潭县、闽清县、连江县、闽侯县)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

岳阳市(华容县、汨罗市、湘阴县、云溪区、临湘市、君山区、岳阳县、岳阳楼区、平江县)

拉萨市(尼木县、达孜区、林周县、当雄县、墨竹工卡县、城关区、曲水县、堆龙德庆区)

鞍山市(海城市、台安县、铁东区、岫岩满族自治县、千山区、立山区、铁西区)

泸州市(古蔺县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、泸县、合江县、叙永县)

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驻马店市(确山县、遂平县、西平县、新蔡县、平舆县、汝南县、正阳县、上蔡县、泌阳县、驿城区)

东莞市

唐山市(迁西县、丰润区、遵化市、路北区、玉田县、路南区、滦州市、古冶区、迁安市、乐亭县、曹妃甸区、滦南县、丰南区、开平区)

广元市(昭化区、朝天区、旺苍县、青川县、苍溪县、剑阁县、利州区)  厦门市(海沧区、翔安区、湖里区、同安区、思明区、集美区)

蚌埠市(五河县、固镇县、怀远县、禹会区、龙子湖区、淮上区、蚌山区)

揭阳市(揭西县、惠来县、普宁市、揭东区、榕城区)

三明市(泰宁县、将乐县、尤溪县、明溪县、宁化县、清流县、建宁县、永安市、大田县、三元区、沙县区)韶关市(武江区、浈江区、乳源瑶族自治县、曲江区、新丰县、翁源县、乐昌市、始兴县、仁化县、南雄市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、特克斯县、新源县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、霍城县、昭苏县、尼勒克县、伊宁县、奎屯市)  抚州市(广昌县、南城县、临川区、乐安县、崇仁县、东乡区、南丰县、黎川县、宜黄县、资溪县、金溪县)

银川市(贺兰县、兴庆区、永宁县、金凤区、灵武市、西夏区)

郴州市(嘉禾县、安仁县、宜章县、临武县、汝城县、资兴市、永兴县、北湖区、桂阳县、苏仙区、桂东县)

铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)邯郸市(峰峰矿区、肥乡区、广平县、鸡泽县、曲周县、邱县、武安市、永年区、大名县、邯山区、馆陶县、磁县、成安县、丛台区、复兴区、魏县、涉县、临漳县)

绵阳市(北川羌族自治县、江油市、平武县、安州区、梓潼县、游仙区、盐亭县、涪城区、三台县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

商丘市(永城市、梁园区、柘城县、宁陵县、民权县、睢阳区、夏邑县、睢县、虞城县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

晋城市(泽州县、城区、高平市、陵川县、阳城县、沁水县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)

白银市(会宁县、平川区、景泰县、白银区、靖远县)

吉安市(泰和县、井冈山市、永新县、新干县、遂川县、万安县、吉水县、安福县、永丰县、青原区、吉安县、吉州区、峡江县)

普洱市(景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

贵阳市(开阳县、白云区、观山湖区、息烽县、南明区、修文县、清镇市、花溪区、云岩区、乌当区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、永顺县、花垣县、凤凰县、古丈县、保靖县、龙山县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、淇滨区、山城区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。