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无锡市(宜兴市、梁溪区、滨湖区、新吴区、锡山区、江阴市、惠山区)

商丘市(柘城县、睢县、民权县、宁陵县、虞城县、夏邑县、梁园区、睢阳区、永城市)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、称多县)

和田地区(洛浦县、策勒县、皮山县、于田县、民丰县、和田市、墨玉县、和田县)  文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、西畴县、广南县、文山市、富宁县、马关县、丘北县)

贵港市(平南县、桂平市、港南区、港北区、覃塘区)

德阳市(什邡市、绵竹市、旌阳区、广汉市、罗江区、中江县)

大连市(沙河口区、旅顺口区、庄河市、普兰店区、中山区、甘井子区、西岗区、瓦房店市、长海县、金州区)

太原市(杏花岭区、阳曲县、小店区、清徐县、尖草坪区、古交市、晋源区、娄烦县、迎泽区、万柏林区)  恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、恩施市、来凤县、咸丰县、鹤峰县、宣恩县、建始县)

宁波市(慈溪市、北仑区、余姚市、鄞州区、宁海县、海曙区、镇海区、江北区、奉化区、象山县)

天津市(东丽区、武清区、河东区、滨海新区、蓟州区、红桥区、宝坻区、北辰区、静海区、和平区、西青区、南开区、河西区、宁河区、河北区、津南区)

永州市(江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、双牌县、道县、新田县、祁阳市、零陵区、东安县、蓝山县、宁远县)

温州市(龙港市、苍南县、乐清市、瑞安市、洞头区、龙湾区、泰顺县、瓯海区、文成县、永嘉县、平阳县、鹿城区)

鸡西市(梨树区、恒山区、鸡冠区、麻山区、鸡东县、虎林市、城子河区、密山市、滴道区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

龙岩市(长汀县、新罗区、上杭县、永定区、武平县、连城县、漳平市)

玉溪市(易门县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、江川区、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

双鸭山市(尖山区、饶河县、友谊县、四方台区、岭东区、集贤县、宝清县、宝山区)

镇江市(丹阳市、丹徒区、扬中市、京口区、润州区、句容市)

伊春市(丰林县、汤旺县、铁力市、伊美区、嘉荫县、乌翠区、大箐山县、金林区、南岔县、友好区)

长沙市(宁乡市、长沙县、开福区、浏阳市、岳麓区、望城区、天心区、芙蓉区、雨花区)

嘉峪关市

大同市(左云县、云州区、浑源县、天镇县、平城区、阳高县、新荣区、云冈区、广灵县、灵丘县)

宁夏回族自治区

呼和浩特市(托克托县、武川县、玉泉区、清水河县、回民区、新城区、土默特左旗、和林格尔县、赛罕区)

淮南市(八公山区、大通区、田家庵区、凤台县、潘集区、寿县、谢家集区)

丹东市(东港市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振安区)

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绍兴市(诸暨市、嵊州市、上虞区、越城区、新昌县、柯桥区)

宁德市(霞浦县、周宁县、福安市、福鼎市、屏南县、蕉城区、古田县、柘荣县、寿宁县)

沧州市(吴桥县、黄骅市、肃宁县、泊头市、运河区、青县、南皮县、新华区、河间市、盐山县、海兴县、东光县、献县、孟村回族自治县、任丘市、沧县)

南平市(松溪县、建阳区、光泽县、延平区、武夷山市、政和县、顺昌县、建瓯市、浦城县、邵武市)  宜春市(铜鼓县、奉新县、万载县、宜丰县、樟树市、袁州区、高安市、靖安县、丰城市、上高县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

银川市(兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、永宁县)

邢台市(柏乡县、信都区、襄都区、南和区、巨鹿县、南宫市、威县、隆尧县、清河县、临西县、广宗县、宁晋县、新河县、平乡县、临城县、内丘县、任泽区、沙河市)遵义市(赤水市、仁怀市、红花岗区、播州区、余庆县、凤冈县、桐梓县、汇川区、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、习水县、正安县)

济宁市(邹城市、金乡县、嘉祥县、鱼台县、任城区、曲阜市、兖州区、汶上县、微山县、泗水县、梁山县)  德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市)

咸阳市(泾阳县、永寿县、武功县、三原县、淳化县、杨陵区、礼泉县、旬邑县、渭城区、长武县、乾县、彬州市、秦都区、兴平市)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、文圣区、白塔区、宏伟区、太子河区、辽阳县)

孝感市(应城市、安陆市、大悟县、汉川市、云梦县、孝昌县、孝南区)河源市(东源县、连平县、龙川县、和平县、紫金县、源城区)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、共和县、同德县)

曲靖市(马龙区、会泽县、麒麟区、宣威市、罗平县、富源县、沾益区、陆良县、师宗县)

喀什地区(泽普县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、疏勒县、巴楚县、喀什市、莎车县、岳普湖县、伽师县、麦盖提县、英吉沙县)

驻马店市(西平县、确山县、遂平县、平舆县、上蔡县、泌阳县、汝南县、正阳县、驿城区、新蔡县)

苏州市(姑苏区、太仓市、张家港市、相城区、常熟市、吴中区、虎丘区、昆山市、吴江区)

平顶山市(舞钢市、宝丰县、郏县、湛河区、汝州市、新华区、卫东区、石龙区、叶县、鲁山县)

沈阳市(大东区、于洪区、沈北新区、浑南区、和平区、新民市、法库县、康平县、铁西区、沈河区、皇姑区、苏家屯区、辽中区)

清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市、清新区、阳山县、连州市、佛冈县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区、乌审旗)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

常德市(临澧县、武陵区、津市市、澧县、汉寿县、安乡县、桃源县、石门县、鼎城区)

雅安市(汉源县、石棉县、芦山县、雨城区、宝兴县、名山区、荥经县、天全县)

德州市(庆云县、齐河县、武城县、临邑县、宁津县、平原县、禹城市、陵城区、乐陵市、夏津县、德城区)

杭州市(上城区、钱塘区、余杭区、临平区、桐庐县、临安区、富阳区、西湖区、拱墅区、淳安县、萧山区、滨江区、建德市)

南宁市(青秀区、邕宁区、横州市、隆安县、马山县、江南区、兴宁区、宾阳县、西乡塘区、良庆区、上林县、武鸣区)

淄博市(淄川区、沂源县、桓台县、周村区、临淄区、高青县、博山区、张店区)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）