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信阳市(平桥区、商城县、固始县、息县、潢川县、新县、淮滨县、光山县、罗山县、浉河区)
亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
兰州市(安宁区、永登县、七里河区、榆中县、西固区、城关区、皋兰县、红古区)
忻州市(定襄县、五寨县、宁武县、忻府区、岢岚县、神池县、偏关县、静乐县、河曲县、代县、保德县、原平市、繁峙县、五台县)
抚州市(广昌县、临川区、乐安县、宜黄县、南丰县、金溪县、南城县、东乡区、黎川县、崇仁县、资溪县)
临夏回族自治州(临夏市、康乐县、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、和政县)
莆田市(城厢区、荔城区、仙游县、秀屿区、涵江区)
三门峡市(义马市、卢氏县、湖滨区、陕州区、灵宝市、渑池县)
三沙市(南沙区、西沙区)
澳门特别行政区
马鞍山市(当涂县、和县、博望区、花山区、含山县、雨山区)
武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)
金昌市(永昌县、金川区)
贵港市(港南区、平南县、港北区、覃塘区、桂平市)
内蒙古自治区
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
广安市(岳池县、广安区、前锋区、华蓥市、武胜县、邻水县)
宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县)
惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠城区、惠东县)
漳州市(云霄县、长泰区、龙文区、芗城区、东山县、诏安县、华安县、平和县、南靖县、漳浦县、龙海区)
清远市(连南瑶族自治县、连州市、清城区、佛冈县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市)
湛江市(霞山区、廉江市、徐闻县、吴川市、坡头区、雷州市、遂溪县、麻章区、赤坎区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)
海东市(乐都区、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)
长治市(长子县、武乡县、襄垣县、潞州区、壶关县、沁县、沁源县、潞城区、黎城县、屯留区、平顺县、上党区)
白银市(靖远县、会宁县、景泰县、白银区、平川区)
松原市(长岭县、宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
山南市(乃东区、隆子县、加查县、洛扎县、贡嘎县、桑日县、错那市、琼结县、扎囊县、曲松县、措美县、浪卡子县)
景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)
五指山市(定安县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县、文昌市、万宁市、东方市、昌江黎族自治县、琼海市、澄迈县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)
汕头市(南澳县、潮阳区、金平区、濠江区、潮南区、龙湖区、澄海区)
衡水市(武邑县、阜城县、安平县、景县、枣强县、桃城区、深州市、武强县、饶阳县、冀州区、故城县)
乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼前旗、商都县、四子王旗、兴和县、卓资县、集宁区)
河池市(大化瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、南丹县、东兰县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、金城江区、天峨县、宜州区、巴马瑶族自治县)
包头市(土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、九原区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、固阳县)
塔城地区(托里县、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、沙湾市)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市)
安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)
揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、榕城区、揭西县)
湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)
周口市(淮阳区、太康县、鹿邑县、沈丘县、商水县、西华县、扶沟县、项城市、川汇区、郸城县)
大理白族自治州(宾川县、永平县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、云龙县、巍山彝族回族自治县、祥云县、剑川县、弥渡县、洱源县、大理市、南涧彝族自治县)
鸡西市(密山市、城子河区、鸡东县、滴道区、麻山区、梨树区、虎林市、鸡冠区、恒山区)
吉安市(吉州区、安福县、泰和县、吉水县、吉安县、永丰县、新干县、井冈山市、遂川县、永新县、万安县、青原区、峡江县)
东营市(利津县、河口区、广饶县、东营区、垦利区)
宝鸡市(凤翔区、金台区、太白县、麟游县、陇县、扶风县、凤县、渭滨区、陈仓区、岐山县、千阳县、眉县)
延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、敦化市、图们市、汪清县、龙井市、安图县、和龙市)
盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)
达州市(渠县、开江县、宣汉县、达川区、大竹县、通川区、万源市)
三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)
常州市(钟楼区、天宁区、武进区、溧阳市、金坛区、新北区)
巴中市(平昌县、巴州区、恩阳区、南江县、通江县)
宁德市(蕉城区、霞浦县、福安市、福鼎市、周宁县、寿宁县、柘荣县、古田县、屏南县)
西安市(临潼区、蓝田县、周至县、灞桥区、碑林区、莲湖区、鄠邑区、未央区、高陵区、阎良区、长安区、雁塔区、新城区)
安康市(旬阳市、宁陕县、石泉县、平利县、镇坪县、紫阳县、白河县、汉滨区、岚皋县、汉阴县)
朝阳市(朝阳县、建平县、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区)
宁波市(江北区、象山县、北仑区、奉化区、海曙区、余姚市、鄞州区、镇海区、慈溪市、宁海县)
平凉市(灵台县、泾川县、静宁县、华亭市、崆峒区、庄浪县、崇信县)
烟台市(龙口市、牟平区、莱州市、莱阳市、福山区、栖霞市、芝罘区、蓬莱区、招远市、海阳市、莱山区)
上海市(崇明区、青浦区、虹口区、金山区、松江区、闵行区、奉贤区、普陀区、浦东新区、长宁区、宝山区、静安区、徐汇区、嘉定区、黄浦区、杨浦区)
平顶山市(卫东区、汝州市、叶县、鲁山县、新华区、宝丰县、舞钢市、郏县、湛河区、石龙区)
河源市(紫金县、东源县、源城区、龙川县、和平县、连平县)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
石家庄市(长安区、晋州市、赵县、灵寿县、新乐市、鹿泉区、井陉县、深泽县、藁城区、栾城区、高邑县、赞皇县、元氏县、正定县、井陉矿区、无极县、平山县、新华区、裕华区、辛集市、桥西区、行唐县)
晋城市(沁水县、陵川县、高平市、泽州县、城区、阳城县)
阜阳市(临泉县、颍泉区、颍东区、颍州区、界首市、太和县、阜南县、颍上县)
南阳市(新野县、邓州市、西峡县、内乡县、方城县、唐河县、社旗县、镇平县、南召县、宛城区、桐柏县、淅川县、卧龙区)
抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、清原满族自治县、望花区、顺城区)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、龙山县、古丈县、泸溪县、吉首市、凤凰县、保靖县)
驻马店市(正阳县、西平县、上蔡县、遂平县、泌阳县、新蔡县、汝南县、驿城区、平舆县、确山县)
宜春市(高安市、奉新县、铜鼓县、宜丰县、上高县、靖安县、丰城市、袁州区、万载县、樟树市)
广西壮族自治区
牡丹江市(海林市、宁安市、东安区、阳明区、林口县、东宁市、绥芬河市、爱民区、西安区、穆棱市)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、安源区、湘东区)
保山市(昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区、龙陵县)
长春市(朝阳区、宽城区、九台区、南关区、绿园区、榆树市、双阳区、公主岭市、德惠市、农安县、二道区)
临沧市(临翔区、永德县、云县、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
桂林市(全州县、龙胜各族自治县、资源县、永福县、象山区、兴安县、灌阳县、阳朔县、恭城瑶族自治县、秀峰区、荔浦市、七星区、临桂区、雁山区、灵川县、平乐县、叠彩区)
铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)
南通市(海门区、通州区、崇川区、如东县、启东市、如皋市、海安市)
庆阳市(西峰区、合水县、正宁县、庆城县、华池县、镇原县、宁县、环县)
汉中市(宁强县、留坝县、勉县、汉台区、洋县、南郑区、佛坪县、西乡县、城固县、略阳县、镇巴县)
十堰市(张湾区、茅箭区、丹江口市、房县、郧阳区、竹山县、竹溪县、郧西县)
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西藏自治区
伊春市(金林区、铁力市、乌翠区、友好区、嘉荫县、南岔县、丰林县、大箐山县、汤旺县、伊美区)
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枣庄市(市中区、台儿庄区、薛城区、山亭区、峄城区、滕州市)
齐齐哈尔市(克东县、龙沙区、拜泉县、铁锋区、龙江县、富拉尔基区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、建华区、昂昂溪区、依安县、克山县、泰来县、甘南县、碾子山区、讷河市)
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扬州市(江都区、宝应县、广陵区、高邮市、邗江区、仪征市)
百色市(田林县、田东县、田阳区、那坡县、凌云县、乐业县、靖西市、隆林各族自治县、西林县、平果市、右江区、德保县)
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西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城西区、城东区、城中区、城北区)
济源市
出品:新浪财经上市公司研究院
作者:光心
2025年4月14日,苏州固锝发布2024年年报,报告期内公司实现营收56.38亿元,同比增长37.94%。而与此同时,公司归母净利润却仅录得7369.10亿元,同比下降51.93%,出现增收不增利现象。
据年报披露,公司近年毛利率更高的半导体业务规模持续缩减,截至2024年其营收贡献仅占不到两成,而占比超八成的光伏业务又遭遇行业价格战,以上因素严重影响了公司盈利能力,2024年公司净利率仅有1.31%,已贴近盈亏线边缘。
而此时的苏州固锝正处于接班人刚刚接手的关键时期。2020年9月,吴炆皜开始接班,成为苏州固锝董事长,而其父亲吴念博则成为终身名誉董事长。2024年11月,吴念博又以0元价格将苏州通博约68%股权转让给吴炆皜,吴炆皜成为公司实控人。
在半导体和光伏行业经历剧变的当下,苏州固锝两项主要业务均深陷泥沼,作为公司掌舵手的吴炆皜将如何穿越周期、实现破局?
光伏业务承受价格压力半导体业务持续萎缩
苏州固锝于1990年11月成立,早期依赖分立器件业务起家,目前已覆盖从前端芯片的自主开发到后端成品的各种封装技术,形成完整的产业链。之后,公司又以导电银浆产品切入光伏行业,其子公司司晶银新材作为光伏银浆国产化的先行者已在业内成功树立“晶银品牌”,跻身光伏银浆细分龙头之列。
在2015年,苏州固锝有95%的营收来自半导体行业,而太阳能电池银浆贡献的营收仅占4.88%。而截至2021年,公司已有47.26%的收入来自太阳能电池银浆,有52.55%的收入来自半导体业务,新能源已经成为公司业绩的又一有效支柱,公司至此成功转型实现半导体加新能源“两条腿走路”。
而2022年之后,公司所涉足的半导体与光伏行业环境均发生了巨大变化。一方面,半导体行业受到周期下行和国际形势变化的影响,供需格局发生转向,传统产品全面进入“库存期”。另一方面,光伏领域迎来技术切换和分布式装机规模暴涨等契机,2022到2024年光伏新增装机量分别同比高增59.3%、148.1%、27.8%,公司光伏银浆业务也得以快速发展。
受以上因素影响,苏州固锝太阳能电池银浆业务近三年录得19.92亿元、30.64亿元、46.09亿元的营收,同比增速分别达到70.25%、53.81%、50.42%。与此同时,公司半导体业务板块营收却仅有12.66亿元、10.02亿元、9.88亿元,各年同比增速为-2.67%、-20.88%、-1.42%。
随着两业务增长趋势分化,苏州固锝光伏业务营收已远超半导体业务,成为主要的营收贡献者。截至2024年末,公司太阳能电池银浆业务的营收占比81.75%,而半导体业务仅有17.52%。
然而,值得注意的是,近年半导体业务毛利率均高于光伏业务,因此上述业务结构调整在一定程度上压低了公司整体毛利率。此外,近年光伏行业全产业链扩产迅速,供需严重失衡,2023年硅料、硅片、组件价格分别下跌70%、60%、50%,2024年包括主链龙头在内的许多公司表示已持续亏损超半年,组件价格一度跌破成本线。
在此背景下,身处光伏辅材领域的苏州固锝也受到压力传导。在2016年,公司银浆业务的毛利率能达到24.31%,而2022年到2024年,该业务毛利率仅有14.47%、13.22%、9.60%,水平较低且仍在持续下探。受此影响,公司综合毛利率也持续承压,2022年到2024年分别为17.21%、14.36%、10.23%。
毛利率承压,叠加2023年以来公司投资的金融产品收益波动导致的公允价值变动损益,公司净利率自2023年断崖式下跌,且持续保持低位。2022年到2024年公司净利率分别为11.35%、3.75%、1.31%,其盈利能力所面临的困境不容小觑。
公司正处于二代接班的关键期前实控人以0元价格转让控股公司股权
苏州固锝的创始人为吴念博先生,其于1956年出生,博士毕业后曾担任苏州市无线电元件十二厂车间主任、厂长。1990年,吴念博先生创办了苏州固锝,并于16年后将公司推上资本市场,成为中国半导体分立器件的首支A股。
2024年11月16日,吴念博先生与吴炆皜先生签署《股权转让协议》,吴念博将其持有的苏州通博约68%的股权转让给其子吴炆皜先生,转让价格为人民币0元。转让完成后,吴念博持有苏州通博约26%的股权,吴炆皜先生持有苏州通博约68%的股权。
2024年11月27日,苏州固锝发布公告称股权变更的工商登记手续已完成。转让完成后,苏州固锝的控股股东仍然为苏州通博,而实际控制人从吴念博变更为吴炆皜。
据公司披露的简历,吴炆皜于1982年出生,于日本东京大学取得硕士研究生学历。2008年至2011年,其在汽车电子企业日本阿尔派株式会社担任项目经理。2016年左右,吴炆皜进入苏州固锝,历任总经理助理、副总经理等职务。2020年9月,吴炆皜完成接班,开始担任公司董事长,而其父亲吴念博则成为终身名誉董事长。
在吴炆皜接班的早期,其成绩可谓出色,营收从2020年的18.05亿元提升至2022年的32.68亿元,复合增速高达34.57%,归母净利润则从0.90亿元提升至3.71亿元,复合增速更是达到102.57%。
然而,随着半导体与光伏行业纷纷进入下行周期,苏州固锝的“两条腿”也陷入泥潭,为吴炆皜的经营带来不小的挑战。2022年到2024年,得益于光伏下游企业的旺盛需求,公司营收复合增速为31.34%,但供给端的产能内卷也导致光伏全产业链的价格压力,公司归母净利润复合增速却为-55.42%,增收不增利的现象明显。
在此背景下,吴炆皜能否带领苏州固锝挺过行业寒冬,迎来下一轮上行周期,让我们拭目以待。
新闻结尾
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