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合肥市(巢湖市、肥西县、庐阳区、蜀山区、肥东县、长丰县、包河区、瑶海区、庐江县)

和田地区(墨玉县、于田县、洛浦县、和田市、和田县、民丰县、皮山县、策勒县)

开封市(通许县、龙亭区、兰考县、鼓楼区、祥符区、杞县、尉氏县、顺河回族区、禹王台区)

乐山市(井研县、马边彝族自治县、犍为县、市中区、峨眉山市、沙湾区、沐川县、五通桥区、金口河区、峨边彝族自治县、夹江县)  兴安盟(突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

宁德市(周宁县、福安市、屏南县、古田县、寿宁县、霞浦县、柘荣县、福鼎市、蕉城区)

昌都市(芒康县、贡觉县、八宿县、丁青县、边坝县、察雅县、类乌齐县、左贡县、卡若区、洛隆县、江达县)

衡水市(阜城县、武强县、武邑县、安平县、景县、桃城区、故城县、饶阳县、枣强县、深州市、冀州区)  焦作市(山阳区、马村区、博爱县、解放区、中站区、温县、孟州市、武陟县、修武县、沁阳市)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

中山市

无锡市(惠山区、锡山区、梁溪区、江阴市、新吴区、滨湖区、宜兴市)

长春市(榆树市、南关区、朝阳区、二道区、德惠市、公主岭市、宽城区、双阳区、农安县、九台区、绿园区)

龙岩市(长汀县、新罗区、漳平市、武平县、上杭县、连城县、永定区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

衢州市(衢江区、常山县、柯城区、江山市、龙游县、开化县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

渭南市(富平县、白水县、大荔县、华州区、蒲城县、合阳县、潼关县、华阴市、韩城市、临渭区、澄城县)

连云港市(连云区、灌南县、东海县、灌云县、海州区、赣榆区)

西安市(鄠邑区、长安区、阎良区、高陵区、蓝田县、灞桥区、未央区、临潼区、新城区、周至县、雁塔区、莲湖区、碑林区)

临汾市(洪洞县、浮山县、翼城县、汾西县、蒲县、古县、吉县、曲沃县、霍州市、安泽县、永和县、侯马市、隰县、乡宁县、襄汾县、尧都区、大宁县)

新乡市(新乡县、红旗区、卫辉市、卫滨区、辉县市、获嘉县、延津县、牧野区、封丘县、长垣市、原阳县、凤泉区)

江门市(台山市、新会区、蓬江区、鹤山市、恩平市、开平市、江海区)

牡丹江市(穆棱市、东安区、宁安市、东宁市、绥芬河市、西安区、阳明区、爱民区、林口县、海林市)

东莞市

荆门市(钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区、昆都仑区、石拐区、固阳县、东河区、青山区)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

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酒泉市(敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

张家口市(尚义县、桥西区、怀来县、康保县、下花园区、桥东区、张北县、万全区、怀安县、蔚县、沽源县、阳原县、赤城县、涿鹿县、宣化区、崇礼区)

商丘市(永城市、梁园区、睢阳区、柘城县、宁陵县、夏邑县、民权县、虞城县、睢县)

重庆市(綦江区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、南川区、北碚区、梁平区、长寿区、璧山区、南岸区、奉节县、丰都县、大渡口区、巫山县、云阳县、渝北区、黔江区、荣昌区、忠县、彭水苗族土家族自治县、万州区、秀山土家族苗族自治县、城口县、九龙坡区、铜梁区、江北区、涪陵区、大足区、江津区、石柱土家族自治县、开州区、渝中区、巴南区、垫江县、永川区、潼南区、巫溪县、沙坪坝区、武隆区)  芜湖市(湾沚区、弋江区、南陵县、繁昌区、鸠江区、无为市、镜湖区)

阜新市(海州区、太平区、清河门区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、多伦县、苏尼特右旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、二连浩特市、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、正镶白旗)

益阳市(南县、资阳区、安化县、桃江县、赫山区、沅江市)盐城市(大丰区、响水县、亭湖区、滨海县、建湖县、东台市、盐都区、阜宁县、射阳县)

白山市(浑江区、临江市、抚松县、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县)  武汉市(蔡甸区、江汉区、东西湖区、汉阳区、武昌区、新洲区、江岸区、黄陂区、硚口区、江夏区、汉南区、青山区、洪山区)

白银市(白银区、靖远县、平川区、会宁县、景泰县)

金华市(婺城区、兰溪市、磐安县、东阳市、义乌市、浦江县、武义县、永康市、金东区)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、拜城县、沙雅县、新和县、柯坪县、温宿县、乌什县、阿克苏市)绍兴市(上虞区、新昌县、嵊州市、越城区、诸暨市、柯桥区)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市、新化县)

株洲市(炎陵县、醴陵市、攸县、荷塘区、渌口区、茶陵县、天元区、芦淞区、石峰区)

乌兰察布市(四子王旗、商都县、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、化德县、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼前旗、集宁区、凉城县)

泰州市(姜堰区、海陵区、泰兴市、靖江市、高港区、兴化市)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、薛城区、峄城区、山亭区、市中区)

广安市(武胜县、前锋区、岳池县、广安区、邻水县、华蓥市)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

抚顺市(东洲区、新抚区、清原满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县、新宾满族自治县)

香港特别行政区

济宁市(梁山县、邹城市、鱼台县、金乡县、微山县、兖州区、泗水县、曲阜市、汶上县、任城区、嘉祥县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

秦皇岛市(青龙满族自治县、卢龙县、海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、昌黎县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

　　●本报记者昝秀丽

　　第二批保险资金开展长期股票投资试点加快落地，更多险资筹划申请试点；股票型ETF总份额突破2万亿份；多家银行理财子公司公开表态增持ETF……中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”和“稳定器”。专家表示，一段时间以来，聚焦打通卡点堵点、推动“长钱长投”，资本市场改革着重从优化“长钱”入市条件、树牢理性投资理念、深化资本市场开放等方面精准发力，作出一系列有针对性的制度安排，目前正逐步显现效果。“活水”长流，也将为资本市场注入“稳得住、走得好”的坚实底气。

　　深化改革逐一破局

　　我国资本市场“长钱不足、长钱不长”的问题由来已久，制度梗阻、生态短板、资金供需失衡等被视为症结所在。如，社保、保险等“长钱”投资范围和入市比例受限；机构考核偏向短期化；居民财富管理需求与资本市场稳健收益产品供给错配，等等。

　　如何破局？2024年以来，《关于推动中长期资金入市的指导意见》《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》相继出台，突出目标导向、问题导向，加强顶层设计、形成具体方案。

　　一方面，完善制度设计，优化考核机制，破除制度梗阻。提出力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股；明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；将个人养老金制度推向全国；完善“募投管退”循环，简化并购重组、份额转让流程，激活创投市场；建立长周期考核体系，弱化短期业绩压力，强化价值导向；探索实施差异化税收政策，降低长期资金交易成本。

　　另一方面，构建良性生态，促进资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动。强化上市公司现金分红监管，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量；强化信息披露透明度，压实中介责任，严惩虚假陈述，保障投资者知情权；进一步严格强制退市标准，严肃整治财务造假、操纵市场等重点领域违法违规行为，提高违法成本。

　　专家表示，一年多来，有关方面作出一系列制度安排和具体举措，“对症下药”、逐一破局、形成合力，“疏通‘长钱’入市卡点堵点动真格、见真招”。

　　深交所日前在北京组织召开中长期资金投资策略会。会议提出，持续优化中长期资金投资监管机制，落地便利银行理财、保险资管参与新股发行、股票定增的政策；完善ETF大宗交易和盘后交易等机制，引入更多机构为ETF提供流动性；推进跨市场ETF全实物申赎模式改造……显然，这一场为市场引“长钱”、增“活水”的改革还在持续推进并走向深入。

　　组合效应持续释放

　　业内人士注意到，“长钱”入市、“长钱长投”的积极变化正在更多地出现，这在有力支持稳住股市的同时，也表明系列政策的组合效应持续释放。

　　ETF产品体系的持续丰富，成为各类资金借道入市的重要载体。在“国家队”增持背景下，股票型ETF总份额屡创新高。公募基金2024年年报数据显示，机构投资者所持权益类基金份额规模大幅增长，其中所持股票ETF份额规模同比增长近六成。

　　在多家头部基金公司看来，ETF作为一揽子股票的组合，是促进中长期资金入市的重要抓手。ETF具有持仓透明、分散投资、交易便利、成本低廉、投资容量大等诸多优势，能够精准匹配机构长期配置诉求。

　　作为长线资金的重要组成部分，险资布局权益市场投资规模不断加大。2023年10月以来，已有8家保险公司获批开展保险资金长期股票投资改革试点，总金额达1620亿元。前期，中国人寿和新华保险共同出资开展首批险资长期股票投资试点，第一期试点500亿元私募证券投资基金已全部投资落地，效果良好。

　　中国证券报记者了解到，保险资金长期股票投资第二批试点机构总计批复试点额度1120亿元，参与的保险机构更多。目前，各机构正在加快工作进度，尽快推进私募证券基金设立及投资工作。

　　同时，上市公司分红力度持续加大，沪深300指数等股息率水平不断提升，在全球主要股票指数中位居前列。可观的股东回报增厚投资安全垫，推动市场情绪和预期改善。

　　中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，以制度革新激活市场内生动力，推动“活水”从“输血”到“造血”的质变，为资本市场健康发展注入持久动能，资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动正在形成。

　　推动形成良性循环

　　眼下，入市“长钱”增多，权益类基金发展加快，长周期考核制度更健全，中长期资金的“稳定器”和“压舱石”作用得以更好发挥。未来，仍需加快构建“活水长流”的良性生态，重点在更好发挥机构投资者引领作用、树牢理性投资理念、深化资本市场开放等方面推动形成更多更大的突破。

　　更好发挥机构投资者引领作用。中泰证券总经理冯艺东认为，证券行业应用好货币政策工具，为市场导入更多中长期资金；同时，通过创新金融产品和服务，如资产证券化、REITs等，吸引更多社会资本参与。

　　清华大学国家金融研究院院长田轩建议，鼓励公募基金、券商资管长期投资；推广指数化投资、创新ETF产品；强化国企市值管理考核，推动优质资产注入与资本运作；提升保险资金A股投资比例与稳定性。

　　持续推动树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。申万宏源证券执委会成员、申万宏源研究董事长周海晨认为，应在全市场弘扬长期投资、价值投资理念。机构投资者应深度参与上市公司治理。此外，应通过市场化退市机制平衡供需，推动资本市场形成“优质企业—长期资金—稳定回报”的良性循环。

　　深化资本市场开放，扩大互联互通标的范围，吸引全球长期资本。中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东表示，应在做好风险防范应对的同时，鼓励外资在华开展股权投资，推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通，引导更多优质外资长期投资我国上市公司，进一步提升境外资金投资A股市场的便利程度，进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性。

　　“我们将在中央金融办统筹指导下，会同相关部门，进一步推动各项举措落地见效，努力实现中长期资金保值增值和资本市场健康发展的良性互动。”证监会主席吴清此前表示。

　　改革走深，合力增强，资本市场“活水长流”可期。