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莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区)

秦皇岛市(海港区、山海关区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区、北戴河区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、贞丰县、普安县、望谟县、册亨县、安龙县、兴义市)  海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

温州市(乐清市、鹿城区、苍南县、平阳县、龙港市、洞头区、瓯海区、文成县、永嘉县、龙湾区、瑞安市、泰顺县)

包头市(土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、昆都仑区、九原区)

常州市(新北区、金坛区、武进区、天宁区、溧阳市、钟楼区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)  安庆市(望江县、大观区、宜秀区、桐城市、岳西县、太湖县、迎江区、怀宁县、潜山市、宿松县)

山南市(洛扎县、措美县、乃东区、桑日县、加查县、错那市、隆子县、浪卡子县、琼结县、曲松县、扎囊县、贡嘎县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

崇左市(扶绥县、天等县、江州区、宁明县、大新县、凭祥市、龙州县)

咸阳市(旬邑县、长武县、乾县、武功县、泾阳县、秦都区、淳化县、渭城区、兴平市、礼泉县、三原县、永寿县、杨陵区、彬州市)

丽水市(青田县、云和县、景宁畲族自治县、松阳县、遂昌县、龙泉市、庆元县、缙云县、莲都区)

广西壮族自治区

广安市(岳池县、武胜县、华蓥市、邻水县、广安区、前锋区)

赣州市(寻乌县、安远县、赣县区、信丰县、章贡区、南康区、定南县、瑞金市、于都县、龙南市、宁都县、上犹县、兴国县、会昌县、崇义县、大余县、石城县、全南县)

内蒙古自治区

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

廊坊市(安次区、文安县、永清县、大厂回族自治县、霸州市、大城县、三河市、香河县、广阳区、固安县)

阿里地区(噶尔县、日土县、普兰县、札达县、措勤县、革吉县、改则县)

芜湖市(南陵县、鸠江区、繁昌区、镜湖区、无为市、弋江区、湾沚区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

眉山市(仁寿县、洪雅县、东坡区、丹棱县、青神县、彭山区)

衡阳市(石鼓区、常宁市、衡南县、衡东县、蒸湘区、珠晖区、雁峰区、衡阳县、耒阳市、衡山县、南岳区、祁东县)

榆林市(清涧县、米脂县、府谷县、神木市、定边县、横山区、绥德县、子洲县、榆阳区、吴堡县、佳县、靖边县)

天水市(麦积区、武山县、甘谷县、秦安县、秦州区、张家川回族自治县、清水县)

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丽江市(古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区)

三门峡市(陕州区、渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区、灵宝市)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、天山区、水磨沟区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、头屯河区)  双鸭山市(四方台区、岭东区、集贤县、尖山区、宝山区、友谊县、宝清县、饶河县)

黄冈市(武穴市、浠水县、团风县、罗田县、英山县、麻城市、黄梅县、蕲春县、红安县、黄州区)

宁德市(古田县、福安市、周宁县、霞浦县、柘荣县、蕉城区、福鼎市、屏南县、寿宁县)

四平市(双辽市、铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县)开封市(祥符区、通许县、禹王台区、杞县、兰考县、鼓楼区、龙亭区、顺河回族区、尉氏县)

宁夏回族自治区  白城市(通榆县、洮北区、大安市、洮南市、镇赉县)

益阳市(桃江县、资阳区、沅江市、赫山区、安化县、南县)

韶关市(始兴县、翁源县、浈江区、乳源瑶族自治县、武江区、曲江区、乐昌市、新丰县、仁化县、南雄市)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、玛多县、久治县、达日县、班玛县)兰州市(西固区、榆中县、永登县、安宁区、七里河区、皋兰县、红古区、城关区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

黑河市(逊克县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、北安市、孙吴县)

西安市(蓝田县、鄠邑区、莲湖区、未央区、新城区、雁塔区、碑林区、长安区、临潼区、灞桥区、高陵区、阎良区、周至县)

鸡西市(梨树区、城子河区、密山市、鸡冠区、虎林市、鸡东县、麻山区、滴道区、恒山区)

东营市(利津县、垦利区、河口区、广饶县、东营区)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

洛阳市(洛龙区、西工区、孟津区、老城区、瀍河回族区、嵩县、伊川县、汝阳县、栾川县、新安县、偃师区、宜阳县、洛宁县、涧西区)

银川市(永宁县、西夏区、贺兰县、灵武市、兴庆区、金凤区)

衢州市(开化县、衢江区、龙游县、常山县、江山市、柯城区)

营口市(盖州市、西市区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、站前区)

上饶市(万年县、玉山县、弋阳县、德兴市、信州区、鄱阳县、铅山县、广信区、婺源县、广丰区、横峰县、余干县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

抚州市(黎川县、金溪县、宜黄县、广昌县、崇仁县、乐安县、资溪县、临川区、南城县、南丰县、东乡区)

许昌市(建安区、魏都区、禹州市、襄城县、鄢陵县、长葛市)

淄博市(临淄区、周村区、沂源县、博山区、张店区、淄川区、高青县、桓台县)

梅州市(蕉岭县、梅江区、平远县、大埔县、丰顺县、五华县、梅县区、兴宁市)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。