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商丘市(夏邑县、虞城县、睢阳区、柘城县、民权县、睢县、梁园区、永城市、宁陵县)
榆林市(靖边县、榆阳区、府谷县、米脂县、横山区、神木市、佳县、绥德县、吴堡县、清涧县、子洲县、定边县)
湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)
银川市(灵武市、贺兰县、兴庆区、西夏区、永宁县、金凤区)
泉州市(永春县、石狮市、泉港区、德化县、丰泽区、惠安县、晋江市、南安市、鲤城区、金门县、洛江区、安溪县)
张掖市(临泽县、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县)
无锡市(新吴区、惠山区、锡山区、滨湖区、梁溪区、宜兴市、江阴市)
贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)
保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)
宁夏回族自治区
承德市(围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区、滦平县、丰宁满族自治县、承德县、宽城满族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、兴隆县、隆化县)
贵港市(平南县、桂平市、港北区、覃塘区、港南区)
白城市(通榆县、洮北区、洮南市、大安市、镇赉县)
文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、文山市、富宁县、广南县、砚山县、麻栗坡县、西畴县)
铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)
韶关市(翁源县、曲江区、乳源瑶族自治县、武江区、始兴县、新丰县、浈江区、仁化县、乐昌市、南雄市)
平顶山市(湛河区、卫东区、鲁山县、叶县、舞钢市、郏县、新华区、汝州市、宝丰县、石龙区)
淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)
太原市(晋源区、杏花岭区、清徐县、万柏林区、古交市、小店区、迎泽区、娄烦县、阳曲县、尖草坪区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
本溪市(平山区、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、明山区)
阜阳市(临泉县、颍州区、太和县、阜南县、颍泉区、颍东区、颍上县、界首市)
益阳市(南县、资阳区、沅江市、赫山区、桃江县、安化县)
娄底市(娄星区、涟源市、冷水江市、新化县、双峰县)
七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)
北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
南充市(南部县、高坪区、阆中市、营山县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、西充县)
通化市(通化县、东昌区、二道江区、柳河县、集安市、梅河口市、辉南县)
滨州市(邹平市、阳信县、惠民县、沾化区、无棣县、滨城区、博兴县)
嘉峪关市
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
泰州市(靖江市、高港区、兴化市、姜堰区、海陵区、泰兴市)
拉萨市(曲水县、城关区、墨竹工卡县、尼木县、林周县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县)
保定市(曲阳县、安国市、满城区、莲池区、唐县、易县、顺平县、高碑店市、蠡县、雄县、安新县、徐水区、容城县、高阳县、涿州市、清苑区、博野县、涞源县、定州市、定兴县、竞秀区、阜平县、望都县、涞水县)
咸宁市(崇阳县、赤壁市、通城县、嘉鱼县、咸安区、通山县)
昌都市(洛隆县、贡觉县、丁青县、边坝县、类乌齐县、卡若区、左贡县、江达县、芒康县、察雅县、八宿县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
揭阳市(揭西县、惠来县、揭东区、普宁市、榕城区)
铜仁市(印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区、德江县、松桃苗族自治县、万山区、思南县、江口县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县)
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葫芦岛市(南票区、建昌县、绥中县、龙港区、兴城市、连山区)
抚州市(宜黄县、临川区、资溪县、黎川县、南城县、广昌县、乐安县、金溪县、南丰县、东乡区、崇仁县)
龙岩市(漳平市、新罗区、武平县、上杭县、永定区、长汀县、连城县)
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五指山市(昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、琼海市、临高县、万宁市、白沙黎族自治县、东方市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、定安县)
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苏州市(相城区、虎丘区、吴江区、姑苏区、昆山市、张家港市、吴中区、太仓市、常熟市)
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三沙市(南沙区、西沙区)
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三明市(沙县区、将乐县、建宁县、泰宁县、三元区、永安市、大田县、宁化县、清流县、明溪县、尤溪县)
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荆州市(松滋市、荆州区、公安县、江陵县、监利市、沙市区、石首市、洪湖市)
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证券时报记者孙翔峰
近日,央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率(LPR)与上月相比均保持不变,此前市场所期待的“降息”未能实现。不过,债市对这一情况反应较为平淡,10年期国债到期收益率虽有小幅上行,但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看,大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示,这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月LPR:1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望,但也有不少机构人士认为,短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示:“首先,4月以来央行7天期逆回购利率保持不变,LPR的定价基础没有变化。其次,一季度经济取得良好开局,叠加股市修复较强、流动性缺口较小,4月调降LPR的必要性下降。最后,当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位,银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为,目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响,当前或并非降息合意时点。另外,去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%,降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化,已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示,当前银行净息差处于历史低位,报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看,LPR报价连续6个月按兵不动,背后是过去两个季度GDP(国内生产总值)增速均达5.4%,走势偏强。因此,尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松,但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地,但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析,5月或为债市阶段性供给高峰,降准可配合银行降低成本,因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强,出台节奏也将加快,叠加政府债发行提速,二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计,降准可能早于降息落地,预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大,降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示,二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行,进而引导企业和居民贷款利率下调,较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资,大力提振内需,对冲潜在外需放缓,切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足,当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看,大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利,4月的上涨又太快太猛,很多机构全年收益并不好看,一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示,“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示,“如果降准降息落地,资金面将转向均衡偏松,利率曲线可能陡峭化,长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期,止盈资金增多,债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示,当前资金价格仍制约利率下行,目前银行间杠杆率位于历史较低位,降准或降息落地后资金有望转暖,进而带动配置力量回归,推动利率维持偏强运行,若降准降息幅度超预期,长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过,也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为,这就意味着即使二季度降息降准落地,10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
新闻结尾
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