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固原市(原州区、隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县)

雅安市(名山区、宝兴县、荥经县、雨城区、石棉县、天全县、汉源县、芦山县)

扬州市(仪征市、宝应县、广陵区、高邮市、江都区、邗江区)

桂林市(兴安县、资源县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、阳朔县、象山区、荔浦市、永福县、灌阳县、七星区、雁山区、临桂区、叠彩区、秀峰区、平乐县、灵川县、全州县)  石家庄市(正定县、辛集市、行唐县、井陉县、新华区、鹿泉区、长安区、高邑县、新乐市、平山县、赞皇县、桥西区、灵寿县、裕华区、元氏县、无极县、赵县、栾城区、晋州市、井陉矿区、深泽县、藁城区)

银川市(永宁县、西夏区、金凤区、贺兰县、兴庆区、灵武市)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、顺城区、望花区、新抚区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

白城市(洮北区、洮南市、通榆县、镇赉县、大安市)  恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、建始县、宣恩县、咸丰县、来凤县、巴东县、鹤峰县)

呼和浩特市(武川县、回民区、清水河县、赛罕区、土默特左旗、托克托县、玉泉区、新城区、和林格尔县)

五指山市(陵水黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、临高县、东方市、昌江黎族自治县、万宁市、定安县、白沙黎族自治县、琼海市、文昌市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县)

宣城市(泾县、宁国市、绩溪县、郎溪县、广德市、宣州区、旌德县)

贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、八步区)

呼伦贝尔市(牙克石市、满洲里市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、根河市、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗)

邵阳市(邵阳县、绥宁县、新邵县、城步苗族自治县、新宁县、武冈市、大祥区、北塔区、隆回县、双清区、邵东市、洞口县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

广州市(荔湾区、番禺区、南沙区、增城区、黄埔区、越秀区、白云区、天河区、海珠区、从化区、花都区)

合肥市(长丰县、庐江县、肥东县、蜀山区、包河区、瑶海区、庐阳区、肥西县、巢湖市)

周口市(川汇区、商水县、鹿邑县、太康县、项城市、西华县、沈丘县、郸城县、淮阳区、扶沟县)

湖州市(吴兴区、安吉县、德清县、南浔区、长兴县)

营口市(西市区、盖州市、站前区、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区)

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县)

来宾市(忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、象州县、武宣县)

盐城市(阜宁县、大丰区、射阳县、东台市、响水县、盐都区、滨海县、建湖县、亭湖区)

福州市(福清市、永泰县、平潭县、闽侯县、马尾区、仓山区、晋安区、长乐区、连江县、罗源县、鼓楼区、闽清县、台江区)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区)

黑河市(北安市、孙吴县、爱辉区、嫩江市、逊克县、五大连池市)

济南市(长清区、天桥区、历下区、槐荫区、章丘区、商河县、平阴县、市中区、钢城区、历城区、济阳区、莱芜区)

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宜宾市(珙县、高县、南溪区、翠屏区、长宁县、屏山县、筠连县、兴文县、叙州区、江安县)

伊春市(铁力市、丰林县、友好区、嘉荫县、汤旺县、乌翠区、南岔县、伊美区、金林区、大箐山县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

咸宁市(通山县、通城县、咸安区、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县)  临夏回族自治州(永靖县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、东乡族自治县、临夏县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、锡林浩特市、镶黄旗、二连浩特市、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、多伦县)

萍乡市(上栗县、湘东区、芦溪县、安源区、莲花县)

文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、砚山县、西畴县、富宁县、丘北县、文山市、麻栗坡县)临沧市(临翔区、永德县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗、乌审旗)  钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

商洛市(山阳县、商州区、柞水县、商南县、镇安县、洛南县、丹凤县)

泰安市(宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市、新泰市、东平县)

南京市(六合区、建邺区、鼓楼区、江宁区、雨花台区、栖霞区、高淳区、浦口区、玄武区、溧水区、秦淮区)金华市(东阳市、永康市、浦江县、金东区、武义县、义乌市、磐安县、婺城区、兰溪市)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

三明市(大田县、明溪县、宁化县、沙县区、三元区、永安市、建宁县、泰宁县、清流县、尤溪县、将乐县)

铜仁市(德江县、沿河土家族自治县、石阡县、思南县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、江口县)

达州市(渠县、开江县、通川区、大竹县、宣汉县、达川区、万源市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

无锡市(梁溪区、新吴区、江阴市、宜兴市、惠山区、锡山区、滨湖区)

临汾市(曲沃县、翼城县、隰县、尧都区、襄汾县、霍州市、乡宁县、安泽县、汾西县、浮山县、蒲县、古县、侯马市、永和县、洪洞县、大宁县、吉县)

深圳市(坪山区、罗湖区、龙岗区、福田区、宝安区、龙华区、光明区、盐田区、南山区)

西安市(高陵区、临潼区、长安区、未央区、阎良区、灞桥区、雁塔区、周至县、鄠邑区、蓝田县、莲湖区、新城区、碑林区)

赤峰市(宁城县、巴林左旗、克什克腾旗、红山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、松山区、巴林右旗、元宝山区、敖汉旗、翁牛特旗)

阿克苏地区(新和县、库车市、沙雅县、拜城县、阿瓦提县、乌什县、温宿县、阿克苏市、柯坪县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、弥勒市、开远市、蒙自市、个旧市、泸西县、绿春县、元阳县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、石屏县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)

保定市(清苑区、定州市、望都县、涞源县、阜平县、高阳县、博野县、易县、蠡县、满城区、莲池区、唐县、涿州市、竞秀区、定兴县、安国市、容城县、高碑店市、雄县、涞水县、顺平县、徐水区、曲阳县、安新县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。